加密貨幣衍生品：分析報告 – 第 13 週

BlockScholes對加密貨幣衍生性商品市場的每週回顧。

主要見解：

在周末向伊朗發出48小時最後通牒後，本周伊始，川普總統的語氣有所緩和，並宣布暫停美國對伊朗能源基礎設施的任何攻擊，為期五天。川普的聲明對現貨市場的影響最為顯著，BTC（與其他風險資產一樣）價格從6.8萬美元飆升至7.1萬美元，ETH也穩居2,100美元上方。衍生性商品市場的反應則更為複雜。在川普提及美伊之間正在進行「建設性對話」後，BTC的融資利率短暫走高，而ETH的融資利率幾乎沒有受到這一消息的影響。在選擇權市場，短期平價選擇權的隱含波動率在聲明發布後下降，波動率微笑曲線的溢價也略有下降。然而，正如我們今年大部分時間所見，現貨價格的短暫上漲不足以推動選擇權部位出現看漲趨勢，BTC和ETH的波動率微笑曲線仍然傾向於看跌期權。

布洛克-斯科爾斯BTC風險偏好指數

布洛克-斯科爾斯ETH風險偏好指數

期貨隱含報酬率

1個月期限平值債券隱含波動率

永續互換融資利率

BTC融資利率– 在川普總統宣布暫停攻擊伊朗能源基礎設施五天后，融資利率一度升至 0.007%，但隨後迅速回落。

ETH資金費率——川普宣布美國和伊朗進行了“非常好的、富有成效的對話”，但ETH永久交易者對此反應冷淡，資金費率自周一以來一直橫盤整理。

期貨隱含報酬率

BTC期貨隱含殖利率– 昨天 BTC 現貨價格垂直上漲至 7 萬美元以上時，期貨隱含殖利率期限結構短暫倒掛，但目前所有期限的殖利率再次壓縮在 2-3% 之間。

ETH期貨隱含殖利率– 由於中東局勢出現緩和跡象，期貨交易員紛紛湧入槓桿交易，7 天ETH期貨合約的交易溢價高達現貨價格的 7%。

BTC期權

BTC SVI ATM 隱含波動率– 降級跡像也有助於降低短期波動率預期，因為 7 天波動率已從 57% 略微下降至 52%。

BTC 25 Delta風險逆轉——正如我們今年大部分時間所見，現貨價格的小幅反彈不足以阻止看跌期權的負面偏斜。最近從6.8萬美元到7.1萬美元的上漲緩解了部分看跌期權的溢價，但其交易價格仍比看漲期權高出5個基點。

ETH選擇權

ETH SVI ATM 隱含波動率– ETH 的波動率期限結構相對於上週的小幅倒掛已經趨於平緩。

ETH 25 Delta 風險逆轉– 與BTC期權的情緒類似，在川普發表緩和局勢的言論後，看跌期權與看漲期權的偏差從 11 點波動率溢價略有回落，但交易員尚未轉為看漲。

市場綜合波動率表面

CeFi COMPOSITE – BTC SVI – 9:00 UTC 快照。

CeFi COMPOSITE – ETH SVI – 9:00 UTC 快照。

跨交易所波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

恆定到期波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

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作者

由於

Andrew Melville 和 Thahbib Rahman， Block Scholes

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