比特幣持有者的利潤暴跌至 60%，統計數據顯示，在可能出現像過去那樣 600% 的飆升之前，比特幣價格出現了一個「重置點」。 今年早些時候，每週都充斥著虧損、沮喪的消息，人們紛紛表示比特幣“已死”，此前比特幣價格已從歷史最高點 (ATH) 下跌了近 45%。 但在 2026 年 3 月 27 日，鏈上數據（直接顯示在比特幣區塊鏈上）出現了一個數字，許多業內分析師對此並不陌生，因為這個數字此前曾在比特幣價格的最佳積累期出現過。 這個數字是 60.6%。這是市場上所有比特幣中，持有者仍以相對於其購買價格「獲利」的比例，被稱為「獲利供應量」。為什麼這個數字如此重要？我們需要回顧一下： 1) 2020 年 3 月－受新冠疫情影響，全球市場崩盤。比特幣價格暴跌至約 6,500 美元。獲利供應率降至 50% 以下，這意味著全球超過一半的比特幣「低於成本價」。大多數持有者都在虧損。由此引發的暴漲——比特幣在 2021 年達到 69,000 美元，漲幅約 10 倍。 2) 2023 年 1 月－在 FTX（這家加密貨幣交易所於 2022 年底破產）大量湧入市場後，出現了類似的第二次暴漲，獲利供應率達到 51%。比特幣價格為 16,682 美元。業內大多數人認為這波行情已經「結束了」。由此引發的暴漲——比特幣價格上漲了 655%，在 2025 年達到 126,000 美元。 3) 2025 年 10 月－週期達到高峰，之後一切開始改變。在達到 126,000 美元的歷史新高後，市場開始回檔。散戶入場較晚，率先離場，導致比特幣價格從高峰下跌約 45%。 4) 2026 年 2 月 5 日－拋售壓力達到高峰；供應利潤率暴跌至 50.8%，為 2023 年初以來的最低水準。同期，短期投資者向幣安（全球最大的比特幣交易所）發送的比特幣數量激增至每天約 10 萬枚。這是恐慌性拋售的訊號。 5) 2026 年 3 月 18 日－聯準會宣布將利率維持在 3.5% 至 3.75% 之間，並暗示不急於降息。由於通膨率維持在 2.7%，受中東緊張局勢影響，油價自年初以來飆升超過 60%，加密貨幣等風險資產的走勢仍難以預測。 6) 2026年3月25日－拋售壓力緩解，短期投資者流入幣安的比特幣數量降至每日僅25,000枚。分析師Darkfost指出，這是新的市場低點，遠低於2月危機期間的10萬枚。簡而言之，大多數恐慌拋售者已經拋售完畢，剩下的都是意志更堅定的投資者。 7) 2026年3月27日－今日，比特幣的供應利潤比（SIP）回升至60.6%。這一數值仍處於長期投資者關注的歷史區間。但與以往所有周期不同的是，長期投資者盈虧指數（LTH-NUPL）仍維持在0.40。這意味著長期投資者尚未真正遭受損失，這與2018年和2022年的情況截然不同，當時該指數在觸底前一度跌破零點。 8）這次的轉捩點在於，金融機構和現貨ETF（實際持有比特幣的基金，而不僅僅是合約）目前持有約15.8%的流通比特幣，約合330萬枚。 CoinShares報告稱，儘管市場穩定且方向不明，但資金已連續三週持續流入比特幣ETF，總額超過3.4億美元。這部分投資者不像散戶投資者那樣恐慌，因此，先前週期中給市場帶來巨大壓力的恐慌性拋售已顯著減少。 獲利供應量（SAPP）並非底部的準確指標，但在過去的每個週期中，它通常都表明，在市場真正開始累積之前，「拋售壓力正在消散」。 剩下的問題不是“這個信號是否曾經正確？”，因為歷史上它確實正確，而是“這次需要多長時間？”，尤其是在美聯儲持續降息的情況下。油價依然高企，山寨幣仍在下跌。