期權流：看跌期權偏斜占主導地位

在本週的《期權流動》節目中，託尼·斯圖爾特將對近期的市場走勢發表評論。

3月份到期的季度合約迫使許多終端對沖交易延期至4月份。在當前的中東/特朗普環境下，對沖/交易策略的到期日選擇至關重要。

期限過短，往往會浪費溢價，尤其是在市場恐慌情緒高漲/看跌期權偏斜的情況下。

由看漲期權融資的看跌期權存在風險處置風險。

要單獨分析3月27日到期的合約，情況就比通常的大局複雜得多。可以觀察到的是，部分資金輪動至4月份，而且輪動仍然嚴重偏向看跌期權。買入了4月份到期的6萬至6.4萬美元的看跌期權以及6.4萬/6.2萬美元至5.5萬美元的看跌期權價差。部分買入是直接買入，部分則由4月和5月到期的約8萬美元的看漲期權提供資金。

隱含波動率通常以溢價交易，但由於全球形勢和不確定性導致期權需求增加，短期 7 天隱含波動率略高一些。

缺點是，即使能睡個好覺，但較高的短期靜脈輸血風險若不加以重視，可能會造成損失。

在動盪不安的時期，我們通常預期期限結構的前端高於後端，這意味著對 gamma> VEGA的需求。

但如下所示，本月短期伽瑪合約出現了一些疲軟，需求轉向了 1 個月合約。

由於緊張局勢加劇，看跌期權偏斜度在三月份達到了最高水平。

已經有足夠的時間讓任何需要/想要保護自己或做空的人做出相應的佈局。

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