美國勞工部計劃允許 401(k) 賬戶持有加密貨幣和私人資金，這可能會釋放數萬億美元的新需求，但同時也會引發關於費用、波動性和風險的強烈警告。

美國勞工部 (DOL) 已提出新規，允許 401(k) 退休計劃投資於包括私募股權、私募信貸和加密貨幣在內的另類資產，此舉可能將規模達 12.5 萬億美元的固定繳款退休計劃市場向華爾街一些風險最高的投資產品敞開大門。週一發佈的指導草案旨在“明確受託人如何將另類資產納入 401(k) 計劃”，併為受託人提供指導和法律保護，前提是他們在添加此類選項之前，必須對業績、費用結構和流動性進行嚴格的審查並做好記錄。該提案旨在落實唐納德·特朗普總統去年夏天簽署的一項行政命令，該命令指示監管機構擴大退休賬戶中另類資產的准入範圍，包括比特幣和以太坊等數字資產。

根據擬議框架，計劃發起人無需提供加密貨幣或私募股權基金，但如果提供，則需證明其產品符合多元化、估值、贖回條款和參與者理解等方面的“審慎”標準。路透社報道稱，美國勞工部官員強調，此舉“不會為私募股權、私募信貸或加密貨幣基金的湧入打開閘門”，而是將該規則定位為取消一刀切的禁令，代之以個案分析。勞工部已啟動為期60天的公眾評議期，該評議期將持續到5月底，之後勞工部可以最終確定、修改或撤回該規則。

私募股權股票因14萬億美元的退休機會而飆升

公開市場迅速對401(k)資金可能流入另類投資基金的前景做出反應。雅虎財經報道稱，阿波羅全球管理公司、黑石集團和KKR的股價週一上漲了4%至5%，部分扭轉了2026年初因募資放緩而遭受的超過20%的跌幅。在另一份分析報告中，Invezz估計，這項規則可能為黑石集團和凱雷集團等公司“帶來14萬億美元的機遇”，並指出美國固定繳款養老金資產規模龐大。

儘管加密貨幣市場波動不大——雅虎財經指出，消息公佈後，比特幣（BTC）上漲約1%，接近6萬美元中段，以太坊上漲略高於2%——但該提案正式確立了此前計劃發起人對數字資產的灰色地帶。路透社此前一篇關於特朗普401(k)行政命令的報道警告稱，將退休賬戶開放給加密貨幣和私募市場“會給普通投資者帶來新的風險，他們可能並未完全理解這些複雜性”，報道援引Allvue Systems公司高管菲拉·漢森的話指出，這可能導致“費用增加”，並需要“謹慎考慮”。

沃倫警告工人可能會“損失慘重”

迄今為止，批評聲音最大的政治人物是參議員伊麗莎白·沃倫。在CNBC獲得的一封信中，沃倫指出，“對大多數美國人來說，他們的401(k)退休賬戶是保障退休生活穩定的關鍵，而不是充滿風險的遊樂場”，並警告說，“將加密貨幣引入美國退休賬戶可能會給工人和他們的家庭帶來重大的經濟損失”。

沃倫援引美國政府問責局的研究指出，加密資產具有“獨特的波動性”，且缺乏可靠的收益預測方法。她強調，比特幣的價格從2025年10月超過12.6萬美元的峰值，暴跌至2026年2月初的約7萬美元。她還援引美國進步中心的估計，稱特朗普總統及其家人在2024年連任後的第一年裡，通過加密貨幣相關投資獲利約120億美元。她認為，鑑於加密資產的高額費用和回撤風險，“沒有理由預期允許提供這些另類投資的計劃會為參與者帶來更好的結果”。

在 Crypto.news 此前一篇關於韓國努力擴大退休類產品中數字資產准入的文章中，監管機構同樣強調了對穩定幣和高風險代幣設置監管限制的必要性。這表明，儘管各國都在競相推進儲蓄體系現代化，但關於加密貨幣投資範圍的爭論才剛剛開始。另一篇文章探討了美國交易所交易基金 (ETF) 如何將比特幣納入個人退休賬戶 (IRA) 和經紀賬戶，預示著目前在 401(k) 計劃中正在上演的關於分散投資與波動性之間權衡的諸多爭論。第三篇關於機構投資組合構建的文章重點介紹了養老金和捐贈基金通常將加密貨幣的配置比例限制在個位數低位，這一基準可能會影響計劃發起人對美國勞工部提案的積極程度（如果該提案最終成為法律）。