比特幣與標普 500 指數的短期相關性最近已轉為負值，但鏈上分析師AXEL Adler Jr. 在其 3 月 31 日的晨報中警告說，這並不是表面看起來那樣的看漲信號。
更具說服力的指標是BTC /S&P 價格比率，該比率自年初以來一直在下降，並持續表明比特幣的表現遜於股票，而不是超越股票。
比特幣相對強弱疲軟，使其與股市壓力持續掛鉤
阿德勒的分析主要圍繞兩個指標展開，這兩個指標結合起來能更全面地展現比特幣在當前市場中的地位。第一個指標是過去13周的比特幣與標普500指數相關性，它衡量的是兩種資產的周收益率在短期內的同步程度。該指標近期已轉為負值，意味著兩種資產的走勢同步性有所下降。
表面上看，這可能表明比特幣開始獨立於股票市場交易。但阿德勒對此解讀提出異議。他認為，相關性下降僅僅意味著價格走勢的同步性降低，並不意味著比特幣正在走強。比特幣BTC的個別反彈與標普500指數的持續疲軟交替出現，即使加密貨幣的實際表現並不優於股票，也可能導致負相關性讀數。
第二個指標是BTC/標普500指數價格比率，它更直接地衡量了相對錶現。比率上升意味著比特幣的表現優於標普500指數，而比率下降則意味著相反的情況。根據阿德勒的評估，自2026年1月以來，該比率已顯著下降，並在最近幾周面臨下行壓力。這位分析師表示，這意味著即使在短期相關性破滅的時期，BTC也沒有成為避險資產，也沒有相對於股票實現持續上漲。
他的結論是，市場仍然將比特幣視為風險更高的資產，其潛在回撤幅度也大於標普500指數。他還闡述了真正的脫鉤會是什麼樣子，他認為觸發脫鉤的並非相關性指標，而是BTC/標普500指數價格比率持續上漲，並形成新的穩定局面，而不僅僅是持續一週。阿德勒表示，目前尚未出現這種跡象。
價格走勢和宏觀背景
本週早些時候，比特幣價格觸及略低於 65,000 美元的月度低點，隨後反彈至 68,000 美元以上。但隨著美伊衝突新進展影響市場情緒，比特幣在該價位遭遇拋售。
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截至發稿時，比特幣交易價格接近 67,000 美元，過去 24 小時下跌 1.4%，過去一週下跌約 6.5%。表現最差的時期是 14 天，比特BTC價格下跌近 10%；而 30 天的走勢則截然相反，比特幣價格幾乎持平，僅下跌 0.3%。
地緣政治背景增添了一層難以預測的不確定性，受霍爾木茲海峽中斷引發的供應側擔憂影響，油價自2月下旬以來已上漲約50%。阿德勒的分析表明，只要標普500指數仍面臨壓力，無論短期相關性指標如何，比特幣都難以擺脫同樣的引力影響。
