比特幣的價格正穩步接近歷史上與長期買入機會相關的價格區間。
然而，目前的鏈上數據顯示，市場尚未達到以往週期底部通常出現的狀況。
根據 CryptoQuant 的數據，比特幣現貨價格仍然顯著高於其已實現價格，這是一個關鍵指標，表明大多數持有者仍然獲利。這與以往的積累階段有著顯著區別，在以往的積累階段，普遍的虧損更為明顯。
要點
- 比特幣交易價格為 68,774 美元，比其實現價格高出約 21%，這意味著大多數持有者仍然獲利。
- 從歷史上看，市場觸底反彈通常伴隨著現貨價格跌破實際價格，而目前這種情況尚未出現。
- 快速壓縮：比特幣的溢價從 2024 年底的 120% 降至如今的 21%，表明市場動態正在發生變化。
- 機構情緒顯示出喜憂參半的信號：Coinbase Premium 指數為負，但 3 月份 ETF 資金流入量超過 10 億美元。
- 分析師警告稱，儘管比特幣最近在 65,000 美元至 70,000 美元附近保持穩定，但尚未進入確認的積累區。
現貨價格與實際價格：一個關鍵差距
比特幣目前的交易價格為 68,774 美元，而其實際成交價為 54,286 美元。這造成了大約 14,500 美元的價差，或約 21%。
已實現價格代表所有代幣的平均購入成本，該成本基於它們最近的交易價格計算得出。這一指標被廣泛用於識別潛在的市場底部。
從歷史上看，當現貨價格跌破實際價格時，表明整個市場已進入虧損階段，這往往是強勁吸籌的前兆。
歷史週期表明，觸底反彈前會有更深的痛苦
回顧以往的週期可以提供有用的參考。在2022年的熊市中，比特幣的交易價格連續數月低於其實際成交價，反映出持續的拋售壓力。
2022年6月至10月期間，市場一直低於這一Threshold。比特幣價格最低點較實際成交價下跌約15%，與15,500美元附近的週期底部基本吻合。
類似的動態也出現在2020年初新冠疫情引發的股市崩盤中。在這兩次事件中，投資者普遍遭受損失，為資金積累創造了理想條件，因為市場參與者面臨著巨大的壓力。
相比之下，今天的市場壓力要小得多。比特幣的交易價格仍比其成交價高出約21%，普通投資者仍然獲利。這表明，以往觸底反彈的典型特徵——全面崩盤——尚未出現。
比特幣要回到其已實現的價格水平，需要下跌到 54,000 美元左右，這意味著還需要進一步下跌約 20%。
快速壓縮信號預示著市場動態的變化。
儘管沒有出現完全投降式下跌，但現貨價格與實際價格之間的差距已顯著縮小。
2024 年末，比特幣交易價格超過 11.9 萬美元，較其實際價格溢價近 120%。此後約 15 個月內，這一溢價已收窄至僅 21%，這一急劇調整反映了市場動態的變化。
值得注意的是，這種快速壓縮通常與嚴重的經濟衰退相關。然而，在這種情況下，它並未導致全面的市場崩盤，這使得這一趨勢尤為引人注目。
這裡真的是聚集區嗎？
這種不斷變化的市場格局引發了分析師們的爭論。CryptoQuant 分析師 Oinonen 近期表示，比特幣已經進入“積累區”，並將其與 2022 年的底部進行了比較。
然而，仔細分析數據後，這種觀點會受到質疑。在之前的週期中，真正的積累區只有在價格跌至或低於實際價格時才會形成。
由於比特幣價格仍遠高於該水平，一些分析師認為，將當前階段稱為已確認的積累區可能為時尚早。
市場指標發出混合信號
除了價格指標之外，其他指標呈現出喜憂參半的局面。
作為背景信息，Coinbase Premium 指數近期已轉為負值，表明美國機構投資者的需求疲軟。這暗示著關鍵市場板塊的買盤壓力有所下降。
與此同時，也出現了韌性跡象。比特幣在過去五週左右一直維持在 65,000 美元至 70,000 美元的區間內，儘管地緣政治局勢緊張，包括美伊衝突，但比特幣依然保持穩定。
此外，3月份ETF資金流入超過10億美元，表明即使在不確定的環境下，投資者的興趣依然濃厚。
離機遇更近了，但尚未到達。
綜合來看，這些數據呈現出一種微妙的趨勢。比特幣顯然正在向歷史上與強勁買入機會相關的水平靠近，但關鍵的確認信號仍然缺失。
最值得注意的是，市場尚未出現持有者普遍遭受損失的情況，而這種情況在之前的週期中一直是市場觸底的標誌。
在出現那種程度的壓力之前，鏈上數據顯示，比特幣可能還有很長的路要走，才能真正觸底反彈。
