機構持有的BTC比以往任何時候都多，但幾乎沒有辦法透過鏈上交易賺取收益或進行鏈上抵押貸款。 早在 2025 年，當比特幣銀行業的概念開始出現時，我就談到過 @MezoNetwork。 他們建造的是一個飛輪，在這個飛輪中，機構依賴零售流動性來獲取收益。 → 用戶和機構存入BTC → 他們以此為抵押借入數百萬美元，從而產生貸款利息。 → DEX 交易和橋接活動會產生額外的掉期費和鏈上費用 → 所有費用都流向對價格指標進行投票的 veBTC 持有者。 → 機構將 veBTC 與 veMEZO 配對，以提高投票權和收益。 大多數機構在BTC授權下運營，不會直接購買 MEZO，所以他們透過撮合市場從散戶持有者租用 veMEZO。 更多機構BTC流入 = 對您鎖定的 $MEZO 的需求增加。 而代幣持有者則處於這個循環的中心。 這顛覆了通常的模式。在我看來，Mezo 可能是比特幣銀行業務發展歷程中最清晰明了的案例之一。