銀行準備金又跌破了三萬億美金的關口，四月份可能的流動性緊張。之前有聊到銀行準備金所代表美元流動性從2月底開始緩慢往上走，從2月底的2.96萬億，到3月初3.01萬億，再到3月中旬的3.037萬億美金。銀行準備金是最美元流動性重要的組成和變量（甚至只看銀行準備金的走勢變化即可），銀行準備金在緩慢恢復，對於流動性變化最敏感的大餅則很快就能體現出來。 但是近期美國銀行準備金又跌破了三萬億美金的關口，短期流動性又開始略微收緊，其實4月下旬之前流動性可能都不會好。邏輯在於： 之前這篇講美元流動性長文x.com/qinbafrank/status/202981...…最後部分有聊過，“根據美國財政部2月初公佈的季度再融資計劃：3月底TGA餘額為8500億美元左右，然後因為4月納稅季的大量稅收流入，TGA預計將在4月中下旬達到峰值1.05萬億美金。” 看3月底財政部TGA賬戶確實在8500億美金左右，意味著未來三週TGA規模要上升2000千億美金，遠大於當下美聯儲每月400億美金的短債購買規模。核心就是納稅季的到來，TGA上升大概率導致銀行準備金中斷2月底到3月緩慢抬升的走勢，開始拐頭向下。 銀行準備金規模下降，美元流動性收緊，對流動性變化最敏感的大餅，自然很難硬的起來。而且可能還要進一步走弱，需要謹慎下。2月初當時聊到期待大餅在美股“春劫行情”裡觸底x.com/qinbafrank/status/201959...…，有可能在真的在四月能看到了。 之前的機會看4月下旬TGA賬戶到了1.05萬億美金的高點後，財政部的支出力度了，說白了財政力度加大支出提速，那麼銀行準備金也會在那個時候觸底回升，帶動流動性重新回升。