比特幣在觸及12.6萬美元的歷史高點後，已連續第六個月下跌。儘管回調幅度已經相當大，但鏈上數據和市場數據顯示，下跌可能尚未結束。
價格正接近一個關鍵支撐區域，此前大量長期投資者已在此區域建倉。如果跌破該支撐位，價格可能進一步下探至 5 萬美元。
機構拋售加劇下行風險
近期，企業比特幣（ BTC ）持有量減少了1%，這主要是由於債務壓力不斷增加以及市場持續疲軟等因素所致。儘管減持幅度不大，但考慮到機構投資者通常的長期投資傾向，這一變化仍然值得關注。
AMBCrypto 追蹤的最新披露信息顯示，至少有四家企業實體在 3 月至 4 月初期間減少了比特幣敞口。
Mara Holdings 領銜拋售，3 月份拋售了 15,133 枚BTC，價值超過 10 億美元。Riot Platforms 和 Empery Digital 緊隨其後，截至 4 月 2 日，共拋售了 2,295 枚BTC，價值約 1.56 億美元。
儘管有這些拋售，企業實體仍然控制著大約 116 萬美元的BTC，價值約 770 億美元。然而，隨著比特幣交易價格接近一個關鍵長期持有者群體（該群體與機構積累水平重合）的總成本基礎，這一相當可觀的持倉正變得越來越脆弱。
長期持有成本基礎成為關注焦點。
UTXO 已實現價格年齡分佈的鏈上數據顯示了一個關鍵進展。該指標追蹤比特幣在不同持有期內的平均購入價格，從而揭示投資者的倉位情況。
當前數據顯示，比特幣價格已接近18個月至兩年前購入者的成本價63,049美元。這一價位目前可能是一個轉折點。
比特幣目前交易價格為 66,794 美元，高於該群體成本價的溢價已顯著收窄。如果價格持續下跌，這些持有者可能會蒙受損失，從而增加防禦性拋售的可能性。
短期持倉者構成額外的風險層。過去一個月內進入市場的投資者對市場波動尤為敏感，更有可能在壓力下平倉，從而加劇下跌趨勢。
淨未實現損益 (NUPL) 指標也印證了這一趨勢。該指標為 0.6，表明整個網絡中未實現收益大幅下降。
隨著盈利能力下降，投降的可能性增加，尤其是在價格持續走弱的情況下。
資本流入疲弱限制了復甦潛力
市場結構數據表明存在另一個制約因素：資本流入有限。
現貨市場活動顯示，近幾個月來需求疲軟。過去120天裡，比特幣現貨交易額約為80.4億美元，而過去90天的流入量僅為61.7億美元。
這種需求水平仍然不足以抵消持續的拋售壓力或支撐強勁復甦。
與此同時，宏觀經濟的不確定性持續對風險情緒構成壓力。持續的地緣政治緊張局勢和全球經濟不穩定導致投資者採取更為謹慎的態度，減少了對比特幣等風險資產的資金配置。
除非資金流入顯著增強，否則市場可能難以企穩，比特幣短期內可能面臨進一步下跌的風險。
最終總結
- 隨著拋售壓力不斷增加，公共和私人實體已減持了約 1% 的比特幣持有量。
- 比特幣目前的交易價格接近投資者在 18 個月到 2 年前積累的成本價，這增加了下行風險。
