90% 山寨幣消失的時代：2018 年和 2026 年幣市值對比及我對哪些幣能存活下來的看法 X 全文 2018 年： $BTC $XRP $ETH $BCH $ADA $LTC $IOTA $XEM $XLM $DASH $XMR $NEO $BTG $QTUM $EOS $NANO $TRX $ETC $ICX $XVG 2026: $BTC $ETH $XRP $BNB $SOL $TRX $DOGE $LEO $BCH $ADA $HYPE $LINK $XMR $XLM $CC $M $LTC $ZEC $RAIN $AVAX （以下是我的想法和解讀） Grayscale 發佈了一張圖表，對比了市值最高的資產。 雖然 BTC、ETH、XRP 等仍然佔據主導地位，但許多其他幣種已被淘汰。 （尤其是 ETC、Poppy 等） 2026 年的新晉幣種包括 HYPE、CC、M 和 ZEC。 這些新幣種的出現表明了市場目前更看重的是什麼。 儘管許多 PuffDEX 是在 HYPE 神話之後出現的，但最終趨勢轉向了將流動性和關注度更多地集中在 HYPE 上，而不是擴大整體市場規模。 此外，包括 Canton 在內的能夠與機構金融對接的鏈/網絡基礎設施相關主題正在市場重新評估。 MemeCore 已成為一條最大化流動性和社區凝聚力的“模因鏈”，市值排名第 26 位（甚至超過了 Shiva Coin……）。 美國方面也出現了反應，擁有百萬粉絲的美國 KOL WallStreetBets 提到了 $M，並問道：“MemeCore 到底是什麼，為什麼價格漲得這麼高？” Zcash 更像是重新成為必需品的資產，而非新興資產。市場已經不再僅僅追求透明度，而是開始重新評估隱私技術以及符合監管要求的基礎設施的價值。 2028 年和 2026 年保持排名的加密貨幣：（僅 9 種） BTC ETH XRP BCH ADA LTC XLM XMR TRX 我認為 2018 年的頂級排名是由 ICO 時代的高期望值推動的。在那個時代，“要構建什麼”的承諾創造了市值，但到 2026 年，我們即將進入一個新時代，頂級加密貨幣將僅僅是資金、用戶、交易量和手續費實際流通的網絡。 除非資產本身已經成為一種類別，例如比特幣或以太坊，否則大多數山寨幣最終都會成為行業輪動的犧牲品。 說實話，當一個項目的價格下跌時，我們經常看到一些集團聯合起來放棄現有代幣，匿名或僅稍作調整就轉向新項目（咳咳）。 在加密貨幣投資領域，比起項目本身是否還存在，更重要的問題似乎是項目的利益相關者是否仍然希望通過該代幣獲利。 如果開發團隊、做市商、交易所、社區意見領袖和基金會都轉移到新的平臺，那麼即使技術本身沒有改變，現有的代幣也會變成一塊軟墊——無論他們是自願還是被迫的。 我認為，加密貨幣生存的關鍵不在於短期熱度，而在於熱度持續發展的軌跡。 短期熱度可能首先在亞洲興起。這主要是因為韓國和中國的社區往往表現出快速的初期增長和更迭，以及較高的短期交易量。 然而，要想讓熱度持續下去，它最終必須擴展到美國市場（這意味著它需要被轉化為美國零售商和機構都能理解的敘事）。 坦白說，隨著市場以這種方式變化，項目策略也必然會隨之改變。 過去，“通過空投吸引用戶”的策略確實奏效，但如今這種方法顯然存在侷限性。 歸根結底，必須要有能夠吸引普通Web2用戶的產品和故事，這必然會減少純粹的零售商通過空投吸收大量代幣的機會。 （這就是為什麼“他們如何維持生計？”這個問題一直存在的原因。） 一段時間以來，一些項目制定了專注於以下方面的策略： “如何留住通過空投獲得的用戶”。 這種策略包括分發初始代幣量，通過預期推高市值，並儘可能長時間地維持這種勢頭。 然而，現在情況有所不同。那些註定在代幣生成器（TGE）後失敗的代幣失敗得更快，市場現在更看重實際交易量、手續費是否盈利以及運營是否可持續，而不僅僅是用戶數量。 問題在於，空投量實際上反而成了結構性弱點。 空投規模最終會轉化為潛在的拋售壓力，從項目方的角度來看，用於增加用戶的獎勵會立即轉化為拋售壓力。 換句話說，這種機制使得用於吸引用戶的激勵措施實際上會成為價格、流動性和可持續性的負擔。 此外，由於監管問題，針對美國的空投項目經常被排除在外。 然而，最近所有項目都將美國市場列為優先事項，因此，未來僅依靠“空投式用戶增長”模式很可能面臨越來越多的限制。（也就是說，很難像Arbitrum那樣通過交易“吞併”整個市場。） 沒有永恆的王座，但最終生存下來的加密貨幣並非擁有最先進技術的項目，而是那些成功將其轉化為全球資本語言的項目。 2021年我剛入行時，我所期待的大規模普及或許與我和同事們的設想有所不同，但它似乎正在以另一種方式發生。 不出所料，“蜜罐”這個詞與大眾消費模式格格不入，而且隨著市場效率的提高，它最終似乎會走向一種令人遺憾的常態化。 好久沒寫這麼長的文章了。