國際貨幣基金組織警告稱，代幣化金融可能加劇未來市場危機。

國際貨幣基金組織（IMF）表示，儘管區塊鏈技術有望降低成本並消除結算延遲，但將華爾街的交易基礎設施遷移到基於區塊鏈的系統可能會加速金融危機的爆發，使其超出監管機構的應對能力。 IMF的 Tobias Adrian在周四發布的一份報告中寫道，代幣化——即將股票、債券和現金等資產以數位代幣的形式存儲在共享帳本上——是對金融架構的徹底改革，而不僅僅是提高效率。 包括貝萊德（BlackRock Inc.）和摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）在內的銀行、清算機構和資產管理公司已經在進行試點項目，測試這項他們希望透過簡化股票和債券等傳統資產交易來提高手續費的技術。 今年9月，納斯達克向美國證券交易委員會（SEC）申請批准，允許股票代幣化並在其等受監管的交易場所進行交易。今年早些時候，紐約證券交易所表示，它正在利用區塊鏈技術建立一個交易場所，以允許全天候交易代幣化的股票和交易所交易基金（ETF）。 美國證券交易委員會（SEC）主席保羅·阿特金斯支持彭博終端代幣化。 阿德里安表示，這項技術將使交易在系統中更快進行，但有些人認為的優勢也存在漏洞。 他寫道：「壓力事件可能會更快發生，留給監管機構進行酌情幹預的時間就會減少。」他指出，結算延遲可以起到緩衝作用，讓中央銀行和監管機構有時間在危機期間進行幹預。 在一個即時結算且因此持續進行的系統中，監管機構在追加保證金通知發出之前幾乎沒有時間進行幹預。代幣化系統也能全天候運作——但中央銀行的緊急貸款機制是為應對工作時間內的危機而設立的，他說。 他還將私人發行的穩定幣（越來越多地用作代幣化市場的結算資產）與貨幣市場基金進行了比較：在市場平靜時運作良好，但在市場動盪時容易受到擠兌的影響。 該報告描繪了代幣化金融發展的三種情景：以央行數位貨幣為核心的協調體系；由互不相容的國家平台構成的碎片化體系；以及由私人穩定幣主導、公共支持力度減弱的世界。 Adrian指出，政策必須應對代幣化基礎設施帶來的信任和風險的結構性重新分配，並建議採取諸如將結算錨定在安全貨幣上以及明確代幣化資產的法律地位等解決方案。 報告指出：“要實現這一目標，政策制定者需要積極主動地應對數位轉型帶來的結構性影響，而不是被動地應對其表現形式。塑造代幣化金融體系架構的窗口期依然開放，但不會無限期地持續下去。”