多年來，比特幣的走勢幾乎與美國股市，尤其是科技股，同步。當標普500指數和納斯達克100指數上漲時，比特幣通常漲幅更大；而當股市暴跌時，比特幣往往跌得更快。
但2026年的情況卻截然不同。
受強勁的企業獲利和人工智慧熱潮的推動，標普500指數和納斯達克指數近期均創下歷史新高。同時，比特幣價格一直徘徊在8萬美元以下，遠低於其在2025年底達到的12.6萬美元的峰值。
這種分化令許多投資者感到意外，因為過去幾年加密貨幣和股票市場已經緊密相連。然而，這一週期表明，比特幣仍然受到其自身獨特的市場力量的影響，而不僅僅是華爾街的風險偏好。
華爾街股市在沒有比特幣的情況下也出現上漲。
近期股市反彈勢頭強勁。光是4月份，那斯達克100指數就飆升了15.7%，創下自2002年10月以來的最佳月度表現，而標準普爾500指數也上漲了10.5%，創下歷史新高。
與人工智慧基礎設施相關的科技巨頭一直是推動股價上漲的最大動力。隨著人工智慧晶片需求的爆炸性成長，英偉達股價持續大幅上漲。 Alphabet 在公佈強勁的獲利報告並提高了 2026 年人工智慧相關支出計畫後，股價也隨之飆升。
比特幣在4月也出現上漲，漲幅約14%，但此前年初曾大幅下跌。 1月比特幣下跌了10.7%，2月又下跌了14.8%。整體而言，儘管股市持續創下新高，但比特幣今年迄今仍下跌了約10%。
這一差距造成了近年來股市上漲而比特幣難以跟上步伐的最明顯例證之一。
比特幣仍在從2025年的高峰中恢復。
造成這種脫節的一個主要原因是，比特幣可能仍處於分析師所說的「峰值後的消化階段」。
比特幣在2025年末創下歷史新高，突破12.6萬美元，主要得益於減半後的強勁勢頭、ETF市場的活躍以及機構投資者的買盤。歷史上，比特幣在達到主要高峰後通常會經歷數月的盤整，之後才會開始新一輪強勁的上漲行情。
這是一場人工智慧驅動的股市上漲行情
比特幣錯過這波上漲行情的另一個關鍵原因是，目前的股市繁榮高度集中在人工智慧領域。
這並非由流動性驅動的全面上漲行情，並非所有投機性資產都會同步上漲。相反，大部分漲幅來自少數幾家市值龐大的科技公司，它們直接受益於人工智慧的需求。
開發人工智慧晶片、雲端基礎設施和資料中心的公司正在吸引巨額機構資本。光是英偉達一家公司，就在人工智慧熱潮期間市值增加了數兆美元。
比特幣沒有收益，沒有收入，也沒有直接的人工智慧相關故事。這意味著它無法像科技股那樣，從推動其上漲的浪潮中受益。
高利率對比特幣的損害更大
從歷史數據來看，比特幣在貨幣政策大幅寬鬆時期表現最佳。
2020-2021年的加密貨幣牛市是由接近零的利率、刺激性支出以及央行的大規模流動性注入所推動的。廉價資金鼓勵投資者承擔更多風險。
如今的環境已截然不同。
聯準會將利率維持在3.50%至3.75%的高位，而市場對降息的預期已基本消失。通膨居高不下、能源價格上漲、勞動市場韌性強，迫使政策制定者保持謹慎。
ETF資金流動放緩
現貨比特幣 ETF 最初被預期將成為機構需求的長期引擎。
2026 年的部分時間裡，情況確實如此。
今年早些時候，比特幣ETF吸引了數十億美元的資金流入，其中貝萊德旗下的IBIT基金佔據了大部分需求。然而，資金流入隨後放緩，甚至在關鍵時刻出現負成長。過去兩天，比特幣ETF已拋售超過4億美元的BTC。
比特幣仍然像風險資產一樣交易。
在近期伊朗地緣政治局勢緊張和油價上漲的背景下，投資人大多轉向黃金等傳統避險資產，而非比特幣。黃金價格飆升至每盎司4,700美元以上的歷史新高，而比特幣則難以維持上漲勢頭。
比特幣非但沒有發揮防禦性資產的作用，反而繼續像高風險科技股一樣進行交易。
什麼因素可能會改變這種局面？
一些發展趨勢可能有助於比特幣在 2026 年稍後重新與全球市場勢頭接軌。
ETF資金流入恢復強勁將提振市場情緒。通膨走低或市場對聯準會降息的預期重燃也可能重振投機性資產的需求。
儘管比特幣近期表現疲軟，但許多分析師仍維持看漲的長期目標價位。包括渣打銀行和伯恩斯坦在內的多家機構仍然預測，比特幣在本輪週期內可能達到 15 萬美元左右。
在此之前，當前的市場環境仍然以人工智慧股票、較高的利率和選擇性的機構購買為主導，這種組合使得比特幣在華爾街持續攀升的同時，仍然處於觀望狀態。
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