“美國人正遭受殘酷的現實”：一位頂級經濟學家解讀工資為何不斷縮水 | 《財富》雜誌

美國消費者信心指數已跌至歷史新低。密歇根大學4月份的最終數據顯示，消費者信心指數僅為49.8，創下該調查74年曆史新低。有記錄以來的四個最低值中，有三個都出現在過去九個月內。 平心而論，這項調查並非沒有批評者。多年來，經濟學家一直指出，消費者在調查中表達的感受與實際行為之間的差距正在擴大。Z世代經濟評論員凱拉·斯坎倫（Kyla Scanlon）創造了“情緒衰退”（vibecession）一詞，用來形容拜登執政期間，儘管消費者信心低迷，但消費支出卻十分活躍的局面。 分析人士還指出，這項調查可能會受到黨派傾向的影響。里士滿聯邦儲備銀行2024年的一項研究發現，如果本黨掌控白宮，人們對經濟的感受會比數據所顯示的要好31%。 問題在於，情緒調查可能衡量的並非人們的真實感受，而是人們用來描述自身感受的詞語。 曾因報道疫情引發的經濟衰退而聲名鵲起的海軍聯邦信貸聯盟首席經濟學家希瑟·朗認為，這些情緒數據反映了一些真實存在的問題。 “美國人現在確實面臨著經濟壓力，”她告訴《財富》雜誌。“這不僅僅是一種感覺，而是實實在在的經濟現實。” 在過去五年持續高企的通脹中，美國工人一直保持著驚人的韌性。今年春天可能是一個轉折點。根據勞工統計局週五發佈的就業報告，過去一年平均時薪增長了3.6%。預計4月份的通脹率將在4%左右，這主要受到美以在伊朗的戰爭以及目前全美汽油價格已超過每加侖4.55美元的影響。 RSM首席經濟學家約瑟夫·布魯蘇拉斯本週表示，4月份實際平均時薪可能持平或為負值，而5月份“肯定會為負值”，因為中東戰爭帶來的供應衝擊將逐漸消退。換句話說，工人們即將因為一場大多數人並不想要的戰爭而遭受減薪。 誠然，零售額仍在增長，3月份的銷售額同比增長了4%。但全美零售聯合會首席經濟學家馬克·馬修斯表示，消費支出呈現“分化”，高收入家庭佔據了絕大部分。 對於低收入美國人來說，經濟壓力已經迫在眉睫。紐約聯邦儲備銀行本週發佈的一份研究報告發現，加油站的消費呈現“K型模式”：高收入家庭的汽油購買量與戰前大致相同，而低收入家庭則大幅削減了汽油支出，並在條件允許的情況下選擇公共交通出行。 美國銀行的另一項研究顯示，高收入家庭與中低收入家庭的工資增長差距達到了自2015年以來的最高水平。 朗在海軍聯邦信貸聯盟自身的會員數據中也看到了同樣的差距。該數據涵蓋了超過1400萬個家庭的消費模式，其中許多是軍人家庭和工薪階層家庭。 “有些人的收入——我估計在紐約是15萬美元或以上，其他地方是12.5萬美元或以上——他們的世界裡並沒有經濟衰退，”她說。“他們仍在繼續預訂暑假旅行。” 她指出，迪士尼最近確認，其國內主題公園預訂和郵輪預訂在2026年下半年仍將保持強勁勢頭。“這些人年收入都在15萬美元以上，”朗說。 與此同時，收入分配底層的一半人群則面臨著截然不同的現實。 “底層民眾原本就處境艱難，現在更是雪上加霜，”朗說道。 她補充說，她注意到申請個人貸款或使用信用卡的人數有所增加。“他們不得不舉債，因為他們入不敷出。”這種收入差距正是經濟學家們所說的“K型”復甦，即高收入人群的收入上升，而其他人的收入下降。隨著股市持續創下歷史新高——週五標普500指數首次觸及7400點——投資股票的富人越來越富有。 推動這輪上漲的相同數據表明，資本與勞動力之間的差距正在進一步拉大。安聯首席經濟顧問穆罕默德·埃爾-埃裡安週五指出，4月份就業報告中疲軟的工資增長（順便說一句，這對市場來說是個好消息，因為它緩解了人們對工資-物價螺旋式上漲的擔憂）也加劇了一個長期存在的擔憂：勞動力佔GDP的比重，這一比重已經連續20年呈下降趨勢，最近更是跌至美國勞工統計局（BLS）歷史最低水平。 然而，至少週五的勞動力市場數據緩解了人們對勞動力緊縮演變為全面衰退的擔憂。美國經濟4月份新增就業崗位11.5萬個，失業率穩定在4.3%。招聘規模比幾個月以來都要大。 但朗所描述的勞動力緊縮與就業數據的變化時間線不同——它首先體現在信用卡餘額上，然後是汽油需求的下降，以及低收入人群從未預訂過的假期被取消。 在此之前，它會反映在市場情緒中。正如一些經濟學家警告的那樣，市場情緒可能只是一個假象。或者，這可能是第一道裂縫。