在 Native Markets 宣布計劃根據新的國庫共享模式將其 USDH 穩定幣基礎設施過渡到USDC之後，Coinbase 正在進一步深入 Hyperliquid 生態系統。
此舉實際上終止了 USDH 作為 Hyperliquid 主要報價資產的地位，同時將USDC定位為去中心化永續合約交易網路中的主導穩定幣。
Coinbase 吸收 USDH，流動性強的投資者押注USDC
Native Markets確認Coinbase 將收購 USDH 品牌資產，並成為 Hyperliquid 升級後的 AQAv2 框架下的官方USDC國庫部署者。
該公告標誌著2026年穩定幣生態系統最大的變革之一，並可能重塑主要加密平台與其社區分享儲備收入的方式。
Hyperliquid的穩定幣策略變更
Hyperliquid先前嚴重依賴橋接USDC流動性，平台上流通的資金高達數十億美元。
批評人士認為，這些餘額產生的大部分儲備收益都流向了生態系統以外的現有企業，例如 Circle 和 Coinbase。
這種情況在 2025 年發生了改變，當時 Hyperliquid 驗證者選擇 Native Markets 推出 USDH ，這是一種與美國國債和現金等價物掛鉤的完全支持的穩定幣。
USDH 推出了「對齊報價資產」模型，旨在透過交易激勵和對援助基金的貢獻，將儲備收益重新導向高流動性生態系統，該基金支持高流動性資產回購和生態系統發展。
現在，Coinbase 似乎正在採用相同的框架，而不是與之競爭。
Native Markets稱轉型為勝利
Native Markets強調，該協議並非對公司本身的全面收購。 Coinbase收購的是USDH品牌資產，而Native Markets仍將維持獨立營運。
聯合創始人瑪麗-凱瑟琳·萊德表示，這一轉變驗證了團隊的論點，即穩定幣必須直接向用戶和生態系統返還價值，而不是從中榨取價值。
據報道，根據 AQAv2 協議，Coinbase 將與協議本身分享從 Hyperliquid USDC餘額中產生的大部分儲備收益收入。
這代表著穩定幣經濟的重大轉變，並可能迫使其他交易所和 DeFi 生態系統談判類似的收益分成協議。
USDH持有者面臨逐步遷移
Native Markets聲明，過渡期間USDH將繼續得到充分支持。用戶可以透過官方控制面板繼續贖回持有的USDH，並可免費兌換為USDC或法幣。
該團隊還計劃為 USDH/ USDC交易對提供流動性支持，同時 Hyperliquid 協調現貨和永續市場的遷移時間表。
一些用戶認為此舉是“套現”或“跳槽”，而另一些用戶則稱這是 Hyperliquid 和USDC的戰略勝利。
「所以我們仍然認為，在被 Coinbase 收購後，USDH 贏得該股票代碼的勝利是不好的，」一位用戶評論道。
更廣泛的市場反應反映了原生 DeFi 穩定幣與機構投資者之間日益激烈的競爭。
超流動性的下一步是什麼？
下一階段的重點將是 Hyperliquid 如何將流動性和激勵機制從 USDH 平穩地遷移到 USDC 驅動的市場。
投資者也在關注 AQAv2 是否會成為其他區塊鏈生態系統的藍圖，這些生態系統希望將穩定幣收入保留在內部，而不是將其發送給外部發行方。
如果成功，Coinbase 與 Hyperliquid 的合作可能會重新定義中心化穩定幣巨頭與去中心化交易生態系統未來合作的方式。
Hyperliquid (HYPE) 價格表現。來源：Coingecko截至發稿時，Hyperliquid 的 HYPE 代幣交易價格為 40.11 美元，在過去 24 小時內上漲了近 3%。
