比特幣盤中一度觸及 77,711 美元，隨後回升至 78,225 美元附近，連續第二個交易日承受宏觀經濟壓力，因為美國國債收益率維持在數月高位附近。
10年期國債收益率達到4.599%，而30年期國債收益率上漲11.8個基點至5.131%，為2025年5月以來的最高水平。BTC較5月15日開盤價超過81,000美元下跌3.9%，其下跌也拖累了股票和債券價格走低。
77,700 美元至 78,000 美元區域，在BTC跌破 82,000 美元時已經是下一個支撐位，現在承載著宏觀考驗的全部壓力。
宏觀重量
作為一種不產生收益的資產，比特BTC現在直接與收益率為 4.5%-5.1% 的國債競爭，而這些水平的利率下限提高了持有比特幣的機會成本。
K33 數據顯示，比特幣與納斯達克期貨的 30 天相關性超過 0.7，並且當納斯達克大幅拋售時，比特幣(BTC)對股票回撤的 beta 值往往會上升。
當前拋售潮中，這兩個渠道均十分活躍，宏觀經濟環境使得美聯儲幾乎沒有空間放鬆任何一項政策。4月份CPI同比加速上漲至3.8%，高於3月份的3.3%，而核心CPI維持在2.8%不變，能源指數較前12個月上漲了17.9%。
5月15日，WTI原油收於每桶105.42美元，當日上漲4.2%，本月上漲11.33%；布倫特原油收於每桶109.26美元，上漲3.35%。
Trading Economics 預測布倫特原油價格到季度末將達到 111.28 美元，滙豐銀行將 2026 年布倫特原油價格預測上調至 95 美元，同時預測如果供應協議要到夏末才能達成，布倫特原油平均價格將達到 110 美元。
密歇根大學的數據顯示，5月份對未來一年通脹預期為4.5%，而美聯儲4月份的聯邦公開市場委員會聲明承諾在放鬆貨幣政策之前評估通脹情況，這兩件事都使得政策紓困的門檻居高不下。
CoinShares 報告稱，截至 5 月 11 日當週，比特幣投資產品吸引了 7.061 億美元的資金流入，表明機構投資者需求強勁。
Farside Investors 此後每日發佈的美國現貨比特幣 ETF 數據顯示，買盤情況惡化，5 月 13 日資金流出 6.304 億美元，5 月 14 日資金流入 1.313 億美元，5 月 15 日資金流出 2.904 億美元。
這三筆資金中兩筆流出，使得 ETF 緩衝資金無法抵擋 78,000 美元的支撐位，而此時該緩衝資金恰恰需要抵禦這道阻力。此前幾周，正是這筆緩衝資金吸收了宏觀經濟的不利因素。
支持圖
比特BTC日內最低價為 77,716.09 美元，直接進入支撐區域；如果日內收盤價回升至 78,000 美元上方，則從技術上講，回調將得到控制。
77,700 美元的重大損失開啟了下一輪下跌，其中 76,500 美元是第一個後續目標位，空頭確認跌破後，75,000 美元是整數關口，歷史上逢低買盤需要在這個關口展現出決心。
如果進一步下調，則可能達到 73,000 美元至 74,000 美元，這一區間將重新定義此次回調，將其視為宏觀驅動的風險資產去槓桿化。
| 比特BTC水平 | 角色 | 觸發觀看 | 市場影響 |
|---|---|---|---|
| 82,000 美元 | 主要上行阻力位/200日均線檢查點 | 日收盤價高於 82,000 美元 | 將 78,000 美元的測試重新定義為一次失敗的故障，併為 80,000 美元以上的測試打開了空間。 |
| 80,000美元 | 第一個上行重置水平 | BTC日內收盤價重回 8 萬美元 | 削弱了連續兩天的拋售帶來的看跌勢頭，併為重新測試 82,000 美元奠定了基礎。 |
| 78,000 美元 | 頭條支持 | 日收盤價高於78,000美元 | 從技術上控制修正幅度，並保留可控撤回敘事。 |
| 77,700 美元 | 故障觸發 | 果斷收於 77,700 美元下方 | 確認支撐失效，並將關注點從企穩轉向下行延續。 |
| 76,500 美元 | 第一個下行目標 | BTC下跌 77,700 美元，賣方持續拋售。 | 標誌著空頭在突破 78,000 美元關口後的第一個確認區域。 |
| 75,000 美元 | 整數逢低買入測試 | 持續承壓76500美元以下 | 檢驗逢低買入者和長期持有者能否有信心消化供應。 |
| 74,000美元至73,000美元 | 更深層次的宏觀去槓桿化區域 | BTC未能穩定在75000美元附近 | 將此次下跌重新定義為宏觀經濟因素導致的風險資產整體下滑。 |
奪回 8 萬美元是消除看跌格局的第一步，因為該價位的日收盤價將打破過去兩個交易日的低點序列，併為多頭提供技術上的乾淨重置。
更大的挑戰在於 82,000 美元，因為截至 5 月 13 日，BTC一度跌破 200 日指數移動平均線，接近該水平，這既是一個整數關口，也是一個技術檢查點。如果收盤價高於 82,000 美元，則意味著 78,000 美元的測試失敗。
市場預期
如果 10 年期國債收益率回落到 4.50% 以下，油價從目前每桶 105 美元以上的水平回落，並且 ETF 資金流動轉為正值，比特幣可以重回 8 萬美元。
這一反彈打破了過去兩個交易日的低點序列，並重新測試了 82,000 美元，這是 200 日均線水平，BTC在 5 月 13 日收盤時跌破了該水平。
如果日收盤價高於 82,000 美元，則收益率驅動的下跌將變成一次失敗的突破，並有空間上漲至 80,000 美元以上，從而將過去一週重新定義為一次修正性震盪，而潛在的積累邏輯仍然成立。
| 設想 | $ BTC觸發器 | 宏觀條件 | ETF流動信號 | 可能的價格路徑 | 文章框架 |
|---|---|---|---|---|---|
| 牛市重置 | BTC重回8 萬美元，隨後收於8.2 萬美元上方。 | 10年期國債收益率回落至4.50%以下，油價從每桶105美元上方回落。 | 現貨BTCETF資金流動轉正 | 重新測試82,000 美元，然後可能向 80,000 美元以上邁進。 | 拋售潮變成了一次失敗的崩盤和一次調整性震盪。 |
| 受控校正 | BTC日收盤價維持在77,700美元至78,000美元左右。 | 收益率仍處於高位，但不再快速上漲。 | ETF資金流入依然漲跌互現，但流出並未加速。 | 價格波動較大，在78,000美元到80,000美元之間。 | 在市場等待宏觀經濟企穩期間，此次回調幅度有限。 |
| 熊市分析 | BTC價大幅低於77700美元 | 10年期國債收益率維持在4.60%附近，通脹/油價壓力持續存在。 | ETF資金流出仍在繼續。 | 先降至76,500 美元，然後降至75,000 美元。 | 支撐位測試失敗，市場開始預期宏觀經濟因素導致的更深幅度回調。 |
| 壓力去槓桿化 | BTC下跌75,000 美元，未能吸引逢低買入者。 | 長期收益率維持在數月高位附近；油價和通脹預期依然高企。 | ETF資金流出加劇或持續存在 | 進入74,000美元至73,000美元的市場 | 故事從正常的市場調整轉向跨資產去槓桿化。 |
如果BTC收於 77,700 美元以下，而國債收益率維持在 4.60% 附近，且 ETF 資金持續流出，則支撐位測試將確認跌破支撐位。
76,500 美元的支撐位是第一個下行目標，空頭若確認跌破該支撐位，回調將進入新一輪下跌。下一個需要關注的價位是 75,000 美元，這是一個整數關口，歷史上逢低買盤需要在此價位附近以十足的信心消化拋售壓力。
如果BTC持續跌破 75,000 美元，則可能跌至 74,000 美元至 73,000 美元區間。這一區間將把此次調整重新定義為宏觀驅動的去槓桿化，跨資產重新定價將衝擊股票和債券，並蔓延至BTC。
在形成復甦錨點之前，影響比特幣近期走勢的宏觀因素需要趨於穩定。
10年期國債收益率為4.599%，30年期國債收益率為5.131%，為持有者提供4.5%至5.1%的最低收益率。由於比特幣本身不產生利息，其收益率低於這一最低水平。
鑑於未來一年的通脹預期為 4.5%，且美聯儲仍在評估形勢後才會採取行動，快速的政策紓困距離市場的合理預期還相差甚遠。
78,000 美元區域將考驗 ETF 買家和長期持有者能否在支撐位崩潰之前，迅速吸收利率驅動的成本，從而穩定價格。
