美國投資銀行摩根大通表示，以太坊和競爭幣市場要想扭轉長期以來對比特幣表現疲軟的局面，需要網絡使用量、去中心化金融（DeFi）的普及以及實際應用案例的強勁增長。
該銀行上週發佈的報告指出，由於利率上升、持續的通脹壓力和疲軟的風險偏好，加密貨幣市場在過去六個月中一直承受著壓力。在此期間，比特幣和以太坊均經歷了大幅回調，而現貨ETF的大量資金流出和市場槓桿率的降低進一步加劇了拋售壓力。
摩根大通分析師表示，儘管伊朗衝突後加密貨幣市場有所復甦，但以太坊和其他山寨幣的表現仍然落後於比特幣。由尼古拉斯·帕尼吉爾佐格魯 (Nikolaos Panigirtzoglou) 領導的分析團隊指出，ETF資金流動是造成這種分化的最明顯指標之一。報告顯示，現貨比特幣ETF已收復此前資金流出量的約三分之二，而現貨以太ETHETF僅收復了約三分之一。
報告還指出，動量投資者，例如CTA和專注於加密貨幣的量化基金，在比特幣和以太坊上的持倉仍然略顯不足。這表明投機性投資者尚未建立起穩固的多頭頭寸。
另一方面，摩根大通指出，自伊朗衝突爆發以來，加密貨幣價格已趨於穩定。據報道，投資者正轉向加密貨幣，因為市場全天候開放，且機構需求出現復甦跡象。該銀行表示，儘管比特幣和以太坊（ETH）的表現偶爾優於股票和其他風險資產，但市場波動性依然很高。
分析師指出，計劃於2026年在以太坊網絡上推出的Glamsterdam和Hegota升級旨在提高可擴展性並降低交易成本。然而，摩根大通補充說，此前的以太坊更新未能持續提升鏈上交易活躍度。
報告指出，過去的升級主要降低了二層網絡成本和交易費用，這反過來削弱了以太坊的代幣銷燬機制，並增加了淨供應量。分析師指出，這導致以太坊價格（以ETH單位）的支撐作用減弱。
摩根大通還指出，自2023年以來，流動性緊張、市場深度不足、DeFi增長有限以及安全漏洞頻發是山寨幣相對於比特幣表現疲軟的原因。該銀行表示，針對DeFi協議和交易平臺的大規模攻擊會削弱投資者信心，加速資金外流，並減緩機構採用速度，尤其是在競爭幣生態系統中。
*本文不構成投資建議。
