SpaceX 於 6 月 12 日上市，引發了加密貨幣領域的同步價格戰。 Hyperliquid 平台上的合成永續合約已經暗示這家火箭和衛星網路公司的估值將達到 2 兆美元。
目前，三項前瞻性投資策略決定了這筆交易的走向。此次IPO目標規模為1.75兆美元，擬籌集750億美元，將是史上規模最大的IPO。
1. 六小時內抓獲嫌犯
Hyperliquid 的 SPCX-USDC 合約於 5 月 18 日推出，參考價格為 150 美元，一度飆升至 216 美元，最終穩定在 203 美元附近。自推出以來，資金費率一直保持正值。
SPCX/ USDC價格走勢。來源： Hyperliquid預計套利者會在SPCX於納斯達克開盤時立即做空該合成股票並買入真實股票。這筆交易應該會將合成股票的價格拉回上市價格附近。
一位用戶指出：「SPCX 在 Hyperliquid 上的交易價格為 216 美元，而 6 月 12 日在納斯達克上市時的預期價格為 525 美元。這 60% 的差距是因為套利交易結構已經崩潰……CBRS 證明，在上市前的最後 72 小時內，價格已經崩潰……CBRS 證明，在上市前的最後 72 小時內，價格趨於一致。」
套利者是指透過發現同一商品在不同地方的微小價格差異來賺錢的交易者。
他們同時在一個市場低價買入，在另一個市場高價賣出，從而在價格迅速趨於一致時鎖定無風險利潤。
以 CBRS 為例，他們做空加密貨幣上價格昂貴的虛擬股票，在納斯達克買入真實股票，並在價格趨於一致時獲利。
100至250個基點的差距是最有可能的收斂區間。這一波動的大部分應該會在6月12日的前六個交易小時內發生。
先前Reddit和ServiceTitan上的灰色市場重置交易在四到六個小時內結束。 加密貨幣價格的激烈競爭為套利交易者提供了在開盤時輕鬆進入的機會。
2. 小型交易場所面臨90天下市風險
幣安、 OKX、 Bitget、 BingX和 Hyperliquid 等公司推出的合成 IPO 前產品在美國證券法中並無先例。一旦 SPCX 公開交易，這些合成產品的存在理由就不復存在。
監管機構尚未展開正式調查。如果美國證券交易委員會（SEC）或商品期貨交易委員會（CFTC）開始詢問，規模最小的交易場所將首當其衝受到影響。
BingX和OKX 的合規性標準比 Binance 更寬鬆，而 Hyperliquid 的鏈上架構限制了其表面積。
如果在 IPO 後的窗口期內收到傳票，BTCC 的 SpaceX 期貨和其他中型交易場所就沒有這種緩衝空間。
至少有一家交易所會在 90 天內限製或取消 SPCX 的交易資格，這是基本情況。
這種風險對那些跟隨Bitget IPO 前產品進行交易的平台來說最為沉重。
3. 比特幣金庫成為下一個IPO劇本
SpaceX 的 S-1 文件披露其持有 18,712 枚比特幣 (BTC)，成本為 6.61 億美元。以當前BTC現貨價格 75,690 美元計算，這部分持股價值約為 14.2 億美元。
該公司持有的比特幣數量為 18,712 枚，超過了特斯拉，特斯拉持有約 11,509 枚BTC。
持有BTC的頂級上市公司。來源：比特幣國庫該揭露資訊與 Starlink 的收入一起出現在招股說明書中，表明這是針對與比特幣相關的資產配置者的行銷宣傳，而不是馬斯克個人的怪癖。
OpenAI 和 Anthropic 是最有可能在年底前效仿 SpaceX 模式的公司。 Anthropic在上市前的估值在私募市場已經超過 1 兆美元。
據報道， OpenAI 的 IPO 文件擬定募資額為 8,520 億美元（投後）。
兩家公司都可以透過揭露其BTC頭寸，從帳面上與加密貨幣相關的分配者那裡獲得 5% 到 8% 的溢價。
接下來看什麼
SpaceX 的巡迴演出將於 6 月 4 日開始，定價將於 6 月 11 日公佈，並在 6 月 12 日首次在納斯達克交易。 SPCX 股票上市首小時的交易情況將決定最終的交易結果。
六小時內的順利收斂驗證了加密貨幣上市前的實驗結果。
更大的差距，或針對某個場所採取的任何監管行動，都表明了相反的情況。
