超流動性已成為傳統市場的警鐘，促使人們與加密貨幣交易場所展開討論，研究其全天候模式，並詢問監管機構美國交易所是否可以在明確的規則下提供類似的永續期貨。
這是洲際交易所創始人、董事長兼首席執行官傑弗裡·斯普雷徹 (Jeffrey Sprecher)在週三伯恩斯坦第 42 屆年度戰略決策大會的爐邊談話中發表的講話。
“我們並不感到恐慌，”斯普雷徹在談到Hyperliquid時說道。“我們實際上正在和這些人交流，瞭解他們。他們也在瞭解我們正在做的事情。我們幫助他們瞭解我們的世界，他們也在幫助我們瞭解他們的世界。”
Hyperliquid是一個加密貨幣交易平臺，交易者可以在這裡全天候押注價格走勢，不受華爾街常規交易體系的限制。永續期貨（通常簡稱為永續合約）是一種允許交易者押注價格未來走勢且沒有到期日的合約。
斯普雷徹認為，問題的關鍵在於受監管的交易所能否提供與加密貨幣平臺上已交易的永續期貨類似的產品。他表示，擁有紐約證券交易所的洲際交易所（ICE）已向監管機構詢問，為何傳統交易所被限制提供類似產品。
斯普雷徹說：“但我們想問監管機構的是：我們能這樣做嗎？既然這種事已經在發生了，你們為什麼要禁止我們？難道我們就不能擁有一個公平的競爭環境嗎？”
僅僅兩天後，我們就已經看到差距正在縮小。週五，美國商品期貨交易委員會（CFTC） 發佈命令，允許Kalshi提供比特幣永續期貨，此舉似乎使斯普雷徹所描述的部分市場更接近受監管的美國交易場所。
美國上市加密貨幣交易所 Coinbase 週五也宣佈，它現在可以通過其受美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 監管的期貨業務，將美國機構客戶與全球加密貨幣期權和永續期貨流動性聯繫起來。
週三，斯普雷徹指出，埃隆·馬斯克的火箭和衛星公司SpaceX，可以作為近期的一次檢驗，看看在加密貨幣交易平臺上形成的價格是否會在公司上市前產生影響。
他補充說，市場參與者和監管機構將密切關注在SpaceX 上市前形成的與SpaceX相關的衍生品價格是否會被證明無關緊要，或者是否會成為上市的參考點。
據彭博社報道，交易員們已經在SpaceX潛在的IPO上市前幾個月就開始使用永續期貨來押注其預期上市價格，這些合約在兩週內的日均交易量接近1800萬美元。
隨著有報道稱馬斯克曾討論將SpaceX與特斯拉合併，人們對SpaceX的興趣也日益增長。此舉可能會將價值超過22億美元的比特幣置於同一家公司旗下。
私募市場基礎設施公司 Hecto Finance 的首席執行官 Ultan Miller 告訴Decrypt ，此類討論表明，像 SpaceX 這樣的公司的價格發現“越來越多地發生在加密貨幣軌道上”，在銀行財團提交 IPO 文件之前。
米勒表示：“永續合約並非實現這一轉變的唯一工具，但它們是實時表達和對沖邊緣價值觀點的重要信號。” 他補充道，監管機構應著重為此類活動提供一個“清晰、技術中立的境內平臺”，以便提高“出了名的不透明的私募市場”的透明度。
加密貨幣交易平臺 Zoomex 的營銷總監 Fernando Lillo 告訴Decrypt ， ICE 與 Hyperliquid 的談判表明華爾街正在更加認真地對待鏈上衍生品。
利洛表示，在 SpaceX 等公司上市之前獲得投資機會，長期以來一直是“風險投資家和機構精英的遊戲”。
他表示，傳統公司曾經將加密衍生品平臺視為“不受監管的影子市場”，但現在，Hyperliquid 指出了“鏈上架構驗證”和“零售驅動的 IPO 前市場”。
利洛表示，斯普雷徹向監管機構提出了一個“務實”的理由：“如果存在需求並且技術可行，那麼在我們徹底失去市場，讓海外實體壟斷市場之前，就讓我們在一個受監管的環境中安全地託管它吧。”
這種需求已經在加密貨幣平臺上顯現。美國商品期貨交易委員會（CFTC）表示，目前比特幣交易的大門已經敞開，但其他加密貨幣仍需經過“個案審查” 。
