比特幣近期的價格下跌正在考驗該資產最主要的看漲論點之一：機構採用將穩定波動性並支持長期增長。
儘管市場出現下滑，但 ProCap Financial 首席執行官 Anthony Pompliano 認為，比特幣的整體發展軌跡依然保持不變，並將當前的疲軟視為比特幣走向主流金融資產過程中的一個自然階段。
在 CNBC 的“Power Lunch”節目中，Pompliano 表示，比特幣與傳統金融的融合正在加速，並指出像貝萊德首席執行官 Larry Fink 這樣的主要機構對比特幣的興趣日益濃厚。
Pompliano 認為，這種轉變標誌著人們期待已久的從小眾的、意識形態驅動的資產向廣泛持有的投資組合配置的轉變的實現。
Pompliano表示：“比特幣正在發展成為一種傳統的金融資產”，並補充說，機構需求表明了“大規模採用的趨勢”。
近幾周來，比特幣面臨壓力，價格回落，這主要是由於市場避險情緒普遍高漲，以及資金轉向股票市場，尤其是人工智能和新上市的上市公司等高增長行業。
此次下跌再次引發了人們對比特幣普及週期可能接近飽和的擔憂，這將限制其帶來此前週期中出現的超額回報的能力。
有人認為，比特幣早期的增長主要由用戶的快速接受和投機性資金流入推動——而隨著比特幣進入更成熟的階段，這種動態可能更難複製。
正如 CNBC 主持人所指出的那樣，“收養故事”可能已經達到頂峰。
與此同時，包括 Strategy 的 Michael Saylor 在內的一些市場參與者表示，資金可能正在從加密貨幣轉向其他高動能機會，包括即將進行的 IPO 和與人工智能相關的投資。
Pompliano：比特幣的輪動是自然現象，而非結構性問題。
在接受CNBC採訪時，波姆普利亞諾駁斥了資本外流預示著結構性疲軟的觀點。相反，他將這種現象描述為典型的投資組合再平衡行為。
“資本追逐勢頭和回報，”他說道，並指出比特幣的流動性使其成為投資者尋求新機遇時便捷的資金來源。
當前的市場環境凸顯了比特幣發展歷程中的一個矛盾。雖然機構投資者的加入擴大了比特幣的投資者群體，但也使比特幣與宏觀經濟趨勢和跨資產流動聯繫得更加緊密。
因此，在市場承壓時期，比特幣越來越像一種風險資產，與股票市場同步下跌，而非起到不相關的對沖作用。這種動態使得比特幣作為“數字黃金”的說法變得複雜，尤其是在短期內。
不過，Pompliano 仍然堅持認為比特幣的核心基本面沒有改變。他指出，比特幣網絡的持續運行、去中心化特性以及可預測的發行計劃，都證明了該資產的長期價值主張依然穩固。
“告訴我哪裡發生了變化，”他說。“這個網絡依然在按部就班地運行著它設計的所有功能。”
比特幣作為一種“儲蓄技術”
Pompliano重申了他長期以來對比特幣作為法定貨幣貶值對沖工具的觀點，並認為持續的政府支出和貨幣擴張支撐了比特幣的長期前景。
他將比特幣描述為一種“儲蓄技術”，並強調其歷史複合年增長率——過去十年約為 60%，過去三年超過 30%——以此證明其能夠隨著時間的推移保值增值。
在他看來，比特幣的作用與其說是短期投機，不如說是長期財富保值，類似於黃金或房地產之於前幾代人。
這篇題為《比特幣回調考驗機構採用敘事，Pompliano 保持看漲》的文章最初發表於 Bitcoin Magazine，作者是 Micah Zimmerman。
