Wintermute警告稱，比特幣缺乏確認市場觸底所需的資金流入。

根據Wintermute最新發布的市場報告，比特幣近期的拋售尚未形成持久的市場底部，因為機構需求仍然不足，資金繼續從現貨比特幣 ETF 中流出。

根據crypto.news的數據顯示，比特幣（ $ BTC ）週二交易價格接近61,828美元，過去24小時下跌3.18%，過去一周下跌超過14%，此前曾跌至2024年9月以來的最低水平。更廣泛的加密貨幣市場也持續承壓，總市值下降2.8%至2.21兆美元。

根據 CoinGlass 的數據，過去一天，超過 17.8 億美元的槓桿頭寸被平倉，其中大部分損失由多頭承擔。加密貨幣衍生性商品未平倉合約總額約為 1,035 億美元，而當日期貨交易量達到 1,738 億美元。

根據演算法做市商Wintermute最新發布的周報，近期的回檔與以往的回檔有所不同，因為機構需求持續惡化而非趨於穩定。該公司認為，由於大型買家尚未大規模回歸，市場仍面臨進一步下跌的風險。

Wintermute表示，Strategy在5月26日至31日期間出售32枚BTC的交易引發的關注，掩蓋了市場面臨的更廣泛的問題。雖然交易本身規模相對較小，但該公司認為，導致比特幣價格疲軟的真正原因是先前曾推動比特幣在今年稍早上漲的美國機構投資者撤離。

ETF資金流動持續走低

Wintermute 的擔憂反映在現貨比特幣 ETF 的資金流動上，過去幾週以來，這些 ETF 一直持續出現贖回。

SoSoValue的數據顯示，6月8日美國現貨比特幣ETF錄得9,137萬美元的淨流出，扭轉了本月稍早的小幅流入。 5月15日至6月3日期間，這些基金經歷了連續13個交易日的資金流出，導致該板塊資金蒸發約43.7億美元，之後在6月4日短暫穩定下來。

光是6月第一周，淨流出資金就達到了約17.2億美元。貝萊德旗下的IBIT基金領跌，資金流出約13.8億美元，而富達旗下的FBTC基金也錄得約2.019億美元的資金流出。

持續的拋售已大幅減少了ETF板塊的資產規模。美國現貨比特幣ETF的總淨資產從5月中旬的超過1,000億美元降至6月8日的約796億美元。

Wintermute也指出，Coinbase 的負溢價和場外交易活動的減弱也表明，美國機構正在減少投資曝險。該公司表示，機構投資人已採取更謹慎的短期策略，並利用流動性充裕的時期削減部位。

宏觀經濟逆風對風險資產構成壓力

該公司的展望正值金融市場對強於預期的美國經濟數據進行調整之際。最新的非農業就業報告顯示，美國5月新增就業17.2萬個，遠超過市場預期。同時，服務業通膨加速，進一步強化了市場對聯準會可能將利率維持在高位更長時間的預期。

市場目前認為，基準聯邦基金利率在 2026 年底前保持不變的機率約為 98%，而美國 10 年期公債殖利率已攀升至 4.57% 左右。

Wintermute表示，殖利率上升和人工智慧驅動的股市上漲勢頭減弱，降低了投資者對包括加密貨幣在內的投機資產的興趣。

CryptoQuant 發現投降跡象

然而，並非所有市場指標都指向進一步下跌。 CryptoQuant 分析師 Gaah 近期指出，比特幣供應損失 7 日均線 (MA7D) 已攀升至 50%，創下 2026 年以來的最高水準。從歷史數據來看，高於該Threshold的讀數往往與市場崩盤和主要週期底部形成時期相吻合。

分析師指出，該指標上一次達到類似水平是在 2022 年 11 月，當時比特幣在 FTX 事件後的熊市中跌破了 2 萬美元。

Wintermute承認，一些長期投資者正逐步以當前價位增持比特幣，將此次回檔視為極具吸引力的長期投資機會。不過，該公司仍然堅持認為，要實現持久復甦，需要機構需求的重新成長。

展望未來， Wintermute認為即將於 6 月 12 日進行的 SpaceX IPO 可作為衡量整體市場風險偏好的潛在指標。然而，該公司認為，在現貨比特幣 ETF 資金流入恢復、機構買家重新入市之前，比特幣的持久底部仍未得到確認。