渣打銀行宣佈加密寒冬結束，四項指標中有三項證實了這一點。

渣打銀行全球數字資產研究主管傑弗裡·肯德里克認為，加密寒冬已經過去。他認為，市場已經觸及週期低點，他給出的低點是比特幣在6月5日觸及的59,000美元。

他的預測引起了廣泛關注，但很少有人關注數據支撐。BeInCrypto 使用四項加密寒冬指標對其進行了評估，其中三項指標已經支持他的觀點。剩下的一項指標BeInCrypto略微領先，但可能才是最值得關注的。

BTC週期低點預測及其背後的催化劑

59,000 美元的低點較比特幣在 2025 年 10 月創下的 126,000 美元的歷史紀錄下跌了 53%。肯德里克提到：

“我認為加密資產價格在本輪週期中已經觸底了，”他說。

他還補充道：

“寒冬已過，加密貨幣的春天來了。”

他的推理基於兩個壓力的緩解。

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首先是宏觀層面。如果七國集團促成的美伊和平協議得以維持，將抑制油價和美國國債收益率，從而減輕風險資產的壓力。隨著協議談判的推進，布倫特原油價格甚至一度跌至每桶80美元附近，緩解了風險資產面臨的壓力。此後，比特幣價格已回升至約6.6萬美元。

突發：美國和伊朗達成和平協議後，油價暴跌至每桶80美元，創兩個月新低。pic.twitter.com /B5ZkUsVkUD

— Bull Theory (@BullTheoryio) 2026年6月14日

第二個原因是結構性的。比特幣交易所交易基金（ETF），即為投資者持有比特幣的受監管產品，在SpaceX IPO前遭遇了大量拋售。肯德里克指出，ETF持有者為了獲得上市所需的現金而拋售了ETF份額。隨著SpaceX上市，這波拋售潮似乎已經結束。

槓桿和市場情緒支持這一觀點

槓桿指標與肯德里克的觀點一致。平均資金成本（即交易者持有槓桿頭寸所需支付的成本）為-3.9%，這意味著市場會付錢讓你做多。

這是典型的投降式拋售。未平倉合約（即期貨合約的總規模）暴跌，直到最近才開始回升。這表明過高的槓桿已被清除，這是市場開始復甦的必要條件。

第二個指標——情緒指標——也呈現出同樣的趨勢。恐懼與貪婪指數將市場波動性和群體情緒融合為一個介於0到100之間的數值，目前該指數接近20，表明市場極度恐慌。這一水平通常出現在市場低點附近。正如該指標所揭示的，極度悲觀往往意味著最大的機遇，這與肯德里克關於最糟糕的時期已經過去的觀點不謀而合。

兩者都描述了一個已經停止崩潰並開始趨於穩定的市場。

比特幣買盤確認了轉機

Kendrick 的買入確認已到，這是對他有利的第三個指標。此前，Strategy（前身為 MicroStrategy）小幅出售 32 個BTC，引發市場動盪，因此 Kendrick 希望從該公司購入新的比特幣。

此後，該公司連續兩週進行比特幣買入。6月15日，該公司披露以平均每股63,024美元的價格購入1,587枚BTC，總價值1億美元，使其比特幣儲備增至846,842BTC，價值約560億美元。此前一週，該公司還購入了1,550枚BTC。

$MSTR – STRATEGY 以平均價格 63,024 美元買入了 1,587 個BTC（價值 1 億美元）。

— *沃爾特·布隆伯格 (@DeItaone) 2026年6月15日

機構資金流動證實了買入論點的另一半。6月5日，現貨比特幣ETF資金流出3.25億美元后，6月12日和15日分別有8585萬美元資金流入。

這打破了肯德里克想要結束的連續高歌紀錄。

經得起時間考驗的估值讀數

第四個指標目前尚未達成共識。梅耶爾倍數（Mayer Multiple，即當前價格除以200日均線）為0.85。該數值低於中性水平1.0，但高於標誌著寒冬的0.8，因此市場估值偏低，但尚未出現過度拋售的情況。不過值得注意的是，梅耶爾倍數非常接近中性水平。

回撤幅度與之前相同。比特幣較高點下跌了 46.9%，跌幅小於以往加密貨幣寒冬結束時 75% 至 85% 的跌幅。較溫和的下跌可能預示著底部更高，但也可能意味著最嚴重的崩盤並未到來。

最能說明問題的是，比特幣目前的交易價格仍低於其200日均線，這條線是牛市和熊市的分界線。在價格重回該均線之前，這項指標仍處於冬季行情，而其他三項指標則預示著春天的到來。

什麼才能讓最後一個指標變綠

那麼加密寒冬真的結束了嗎？槓桿已經重置，恐慌情緒蔓延，策略投資者再次買入，ETF資金也正在回流，所有這些都與肯德里克的觀點相符。

唯一阻礙因素是估值，由於回撤幅度較小且價格仍低於 200 日均線，估值依然承壓。不過，復甦勢頭良好。如果資金流入持續，比特幣重新站上 200 日均線，復甦勢頭將更加強勁，最終的指標也將對他有利。