隨著主要交易所根據歐盟加密資產市場框架繼續調整歐洲經濟區用戶獲取USDT 的途徑，歐洲穩定幣市場正進入下一個更加嚴格的階段。
太長不看
- 根據MiCA規定，幣安、Coinbase、 Kraken等平臺已調整了EEA用戶對穩定幣的訪問方式。
- 此次變動對 Tether 的$ USDT造成了最嚴重的打擊，因為Tether尚未獲得該代幣的 MiCA 授權。
- Circle 的$ USDC和$EURC因被定位為該地區的合規替代品而受益。
- 現在的關鍵日期是 2026 年 7 月 1 日，即 CASP 合規性的最終截止日期。
MiCA持續重塑歐洲穩定幣獲取渠道
此次變化並非USDT流動性突然崩潰，而是監管調整過程。根據歐盟《貨幣與加密貨幣指令》（MiCA），服務於歐盟的穩定幣發行方必須滿足授權和儲備金要求，而加密資產服務提供商也面臨著各自的合規期限。對用戶而言，顯而易見的結果就是：部分穩定幣仍可在歐洲使用，而另一些則會受到限制、逐步淘汰或無法通過受監管的交易平臺進行交易。
幣安的歐洲經濟區穩定幣公告表明，交易所不得不根據穩定幣規則調整產品訪問權限。Coinbase 的歐洲經濟區穩定幣政策也同樣反映了該地區用戶所使用的穩定幣類型（合規和不合規穩定幣）之間的差異，而 Kraken 的資產可用性頁面如今已成為歐洲交易者確認哪些市場仍然可以訪問的實用清單的一部分。
為何USDT成為此次轉變的核心
Tether 的USDT仍然是全球最大的穩定幣，並在加密貨幣流動性方面仍然發揮著核心作用，尤其是在歐盟以外的地區。歐洲的問題則較為具體： Tether尚未獲得 MiCA 對USDT的授權，這使得服務於歐洲經濟區用戶的交易所在新框架下支持該資產的空間有限。
這種區別至關重要。這並不意味著USDT將在全球範圍內消失，也不支持Tether會因為歐洲的限制而面臨立即破產的說法。更準確的說法是，受監管的歐洲交易所正在圍繞符合MiCA標準的資產進行重組，而USDC和EURC顯然是受益者之一，因為Circle已將這些代幣納入了合規框架。
交易者的時間線至關重要
該過程分階段進行。一些交易所的限制措施早在今年夏季之前就已開始實施，部分平臺最早於2024年完成調整，其他平臺則在2025年完成。2026年7月1日的最後期限至關重要，因為它代表著加密資產服務提供商必須完全遵守MiCA規定的最後期限。
對於交易者而言，眼下最緊迫的問題並非USDT是否仍主導全球加密貨幣市場，而是歐洲流動性如何在合規的替代貨幣之間分散。如果歐洲經濟區（EEA）的交易所越來越多地通過USDC 、 EURC或當地法幣渠道進行交易，這可能會逐漸改變該地區的價差、交易對以及對穩定幣的偏好。
更廣泛的市場影響將取決於交易活動的轉移程度，而非消失程度。如果歐洲用戶只是簡單地從USDT轉向合規的穩定幣，交易量可能保持穩定，而發行方的市場份額則會發生變化。如果規則使得某些策略在不同交易場所更難執行，流動性可能會變得更加區域化，流動性也更加分散。
目前來看，最穩妥的說法是監管整合，而非恐慌。MiCA 正在迫使平臺更清晰地區分符合歐盟規則的穩定USDT和不符合規則的穩定幣。USDT 在全球範圍內仍然佔據巨大份額，但在歐洲，合規狀態正成為交易所准入的決定性因素。
本文由新聞編輯部撰寫，Samuel Rae 編輯。
