週四，Strategy 的旗艦優先股面臨明顯壓力，跌至歷史新低，此前這家比特幣購買公司重申了其向 Stretch (STRC) 股東支付股息的承諾。
截至發稿時，據雅虎財經報道，STRC股價下跌2.6%至87.45美元。這標誌著股價從當日早些時候的低點82.53美元有所回升。
儘管自 5 月中旬以來，該優先股的交易價格一直沒有達到 100 美元的面值，但該產品的表現具有周期性，通常會在 STRC 除息日之後出現下跌。
這是Strategy旗艦優先股購買者不再有權獲得即將派發的股息的截止日期。預計該公司將於月底向投資者派發約1億美元，與STRC的下一次派息日同時進行。
CoinShares研究主管詹姆斯·巴特菲爾(James Butterfill)告訴Decrypt ： “STRC持續疲軟似乎並非主要受比特幣本身的影響，而是更多地源於Strategy計劃如何為其不斷增長的固定負債提供資金和管理的不確定性。比特幣反彈會提升Strategy所持資產的價值，但並不會自動增加可用現金。”
去年，Strategy公司設立了現金儲備，用於管理債務和支付股息。該公司年初預留了22.5億美元，但在以折扣價回購部分債務後，儲備金已調整至11億美元。
STRC 的設計目標是使其股價在 100 美元面值附近波動。當優先股股價持續低於該Threshold時，Strategy 公司已表示可能會提高股息以刺激需求。股息率已連續四個月穩定在 11.5% 左右。
因此，Benchmark-StoneX董事總經理兼高級研究分析師馬克·帕爾默(Mark Palmer)告訴Decrypt ，STRC的疲軟是機械性的，並非困境的跡象。他表示，當產品的股息率低於市場平均水平時，其價格波動是正常的。
“這正是該結構發揮其設計初衷的作用，”他說道。“以目前的價格水平來看，我們認為STRC為投資者提供了一個極具吸引力的總回報機會，它將高收益率與內置的、能夠將價格拉回至面值的機制相結合。”
Benchmark-StoneX 分析師預計 Strategy 將在 7 月初提高股息，“我們預計此舉將支撐股價回升至平價，”帕爾默補充道。
隨著STRC股價下跌，該公司普通股也隨之暴跌。週四，該公司股價一度跌至109.36美元，創下四個月以來的最低點。過去一個月，該公司股價已下跌32%，跌幅超過了比特幣價格同期的跌幅。
上個月，這家總部位於弗吉尼亞州泰森斯角的公司決定以250萬美元的價格出售32枚比特幣，此後其股價下跌的情況進一步加劇。此舉事先已有所預告，旨在表明該公司將不惜一切代價向優先股股東支付回報的決心。
“在此之前，Strategy的核心策略是發行資金來積累比特幣，”Butterfill指出。“即使出售少量比特幣來支付分紅，也會逆轉這一趨勢，並使其整體策略變得更加複雜，儘管這只是暫時的。”
此次清算引發了人們對全球最大的比特幣企業持有者未來是否會減少其持有量的疑問。週三，Strategy 在一篇 X帖子中表示，其持有的比特幣可以幫助在未來幾十年內維持人們對 STRC 的信心。
該公司表示：“我們通過BTC儲備可以覆蓋 32 年的股息”，並將價值 550 億美元的比特幣與 17 億美元的年度股息和利息支出進行了比較。
Taproot Wizards 的首席執行官 Udi Wertheimer 等人在 X 上指出，如果 Strategy 試圖利用其儲備，則可能會獲得更少的收益，因為市場會吸收該公司的供應。
據CoinGecko數據顯示，週四比特幣價格跌破 62,500 美元，較前一日下跌超過 5% 。按此價位計算，Strategy 持有的 846,842BTC價值約 530 億美元。然而，分析師認為這種壓力是成長的陣痛，而非致命缺陷。
“我認為現階段這並非生死攸關的問題，”巴特菲爾說。“這表明Strategy的融資模式效率降低，投資者希望承擔風險後獲得更高的回報。”
