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Toggle全球最大的比特幣企業持幣者 Strategy，其錯綜複雜的金融操作手法一直備受市場關注。根據《Crypto Briefing》於 2026 年 6 月 18 日的報導，該公司執行主席 Michael Saylor 語出驚人地透露，公司旗下市值逾 85 億美元的「STRC 永續優先股」，實際上是借助了 OpenAI 的 ChatGPT 協助設計出來的。
ChatGPT 認證合法的「買幣飛輪」
這支暱稱為「Stretch」的 STRC 永續優先股於 2025 年 7 月首度推出，主打沒有到期日且持續支付高額股息，並在公司出問題時擁有優先清償權。目前的年化股息率高達 11.5%，且公司正考慮改為半月支付，以吸引偏好穩定現金流的收入型投資人。
在社群平台 X 上，知名用戶 @_FORAB 發文分享了 Saylor 的演講片段，指出 Saylor 本人承認這套模式他自己根本想不出來。當時 AI 回覆他，雖然世界上從來沒有人做過這種事，但這在法律上是完全合規的。這套機制的精妙之處在於，募得的資金無需使用比特幣作為抵押，而是直接用來購買更多的比特幣。投資人賺取利息，而公司則能無風險地持續「堆疊」比特幣儲備，形成了被社群稱為史上最強的融資飛輪。
STRC 跌破面值，市場擔憂拋售危機
然而，這套由 AI 操刀設計的飛輪近期卻出現了裂痕。STRC 的價格並非一路上漲，近日已從 100 美元的官方指導價大幅下殺，最低甚至觸及 86 美元至 90 美元區間，折價幅度擴大至 14%。
對於優先股而言，跌破面值無疑是一個嚴重的警示訊號。儘管 Saylor 出面護航，強調該產品的夏普比率（Sharpe ratio）曾超過 3，展現了極佳的風險調整後報酬，並表示願意透過出售股份或調整股息來穩定投資人信心，但市場依然充滿疑慮。社群紛紛猜測，若折價情況持續惡化，公司是否會為了將價格拉回 100 美元而觸發特定機制，進而被迫賣出其儲備的比特幣。
高息承諾面臨牛熊考驗
STRC 本質上是一款結合「看多比特幣與穩定收益」的混合金融商品，本金目標維持在 100 美元附近，讓投資人能間接受益於比特幣的長期上漲。11.5% 的高年化收益率在當前環境下極具吸引力，但分析指出，Strategy 的整個商業模式依然嚴重依賴比特幣的長期升值。一旦比特幣步入漫長的熊市，要如何維持 85 億美元規模的高額可變股息支付，將面臨極其嚴峻的考驗，而這顯然是 ChatGPT 在設計之初難以完全模擬的市場現實。
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