撰寫：ValHolla
編譯：深潮 TechFlow
毫無疑問，自 Compound 在 2020 年開啟 DeFi Summer 以來，DeFi 已經取得了長足的進步。但下一步是什麼？DeFi 可以為使用者提供哪些 TradFi 沒有的實用服務？或者，DeFi 今天是否有任何產品可以真正開始從 TradFi 手中奪取市場份額？我相信它有，而且我相信這個產品就是 “Vault”。
2022 年，Vault 在 DeFi 領域掀起了一場風暴，所以如果你一直在這個生態系統中，你可能對它們很熟悉。然而，你可能不熟悉 ERC-4626 標準，我相信它將成倍地加速 DeFi 的採用和效率。稍後，我們將研究一些開始使用這些代幣推動發展的協議。但首先，讓我們介紹一下關於 Vault 和 4626 標準的基本情況。
什麼是 Vault？
簡單地說，Vault 是智慧合約，使用者可以將代幣存入其中，然後執行預先確定的策略來投資這些存款。Vault 是去中心化金融的從零到一的創新，如果你問我，為什麼它們是 DeFi 增值的最明顯例子？因為在所有的使用案例中，它們都是可用的、通用的和透明的。
可用的--Vault 超級容易使用。
通用的--它們被用來做各種各樣的事情。目前，從收集期權溢價，到對衝槓桿期貨交易，再到優化貸款收益率，Vault 都可以做到。
透明的--任何人都可以隨時檢視持有量和業績，這真正將他們與 TradFi 區分開來。TradFi 並沒有真正與 Vault 對等的東西；TradFi 目前根本沒有任何東西可以執行完全透明的資產管理策略，具有同樣的定製潛力和易用性。
由於 Celsius、3AC、FTX 等公司的所有背後小伎倆，機構對將資金分配給加密貨幣極為謹慎。DeFi 的好處是透明，而 Vault 在此基礎上增加了可用性和多功能性。如果 Vault 是在 CeFi 塵埃落定後最終將 TradFi 參與者拉入該領域的關鍵角色，我不會感到驚訝。而這可能是 ERC-4626 標準的作用所在。
ERC-4626 誕生於 2021 年底的 EIP-4626，最近，隨著更多的 DeFi 開發者和使用者看到它所提供的巨大優勢，它的發展勢頭猛增。
ERC-4626 採用了 Vault 建立過程並使其標準化。這對使用者體驗極為重要，這導致了流動性的增加。如果你是一個加密貨幣的老手，你還記得在以太坊上沒有 ERC-20 標準的代幣的日子。這使得 DeFi 幾乎不可能存在，而購買/出售不同的加密貨幣的唯一途徑是通過中心化交易所。DeFi 不能存在的原因是，為了有足夠的流動性來運營金融系統，需要某種標準化（資產的可替代性）。
ERC-4626 為 Vault 代幣帶來可替代性
簡單地說，這意味著一旦你將代幣存入 Vault，你就會得到整個 Vault 策略的代幣化版本--有點像 Vault 策略的 LP 代幣。
例如，如果你將 USDC 存入 xyzVault 以賺取利息，你會收到 xyzUSDC 作為回報。理想情況下，你可以在 DEX 上賣出 xyzUSDC，或將其存入另一個 Vault。
當你想離場時，你必須將 xyzUSDC 送回 xyzVault，贖回你的原始 USDC 和賺取的利息，再減去任何服務費。
ERC-4626 為 Vault 代幣帶來流動性
有了可替代性後，才能擁有流動性，這就是為什麼標準化如此重要。
現在，有這麼多 DeFi 協議在爭奪相對較小的流動資金池。積極的一面是，我們仍然處於早期，開放的環境孕育著競爭，而競爭又孕育著創新。然而，不利的一面是，少量的流動資金被分散在一堆不同的應用中，應用程式並不具有互操作性。這個概念也適用於 Vault。
Vault 很好，因為它們允許人們投資於複雜的策略，而不必自己做所有的交易。然而，如果 Vault 不相容 ERC-4626，使用了該 Vault，你的資金就不能用做其他事情，DeFi 就會失敗，因為流動性不再流動。
ERC-4626 解決了這個問題。回到 xyzVault 的例子，無論你對 xyzUSDC 做什麼，只要你不贖回它，你最初存入的 USDC 就會留在 xyzVault 的流動性池中。如果你將你的 xyzUSDC 存入 DEX，你也會為該 DEX 增加流動性。或者，你可以把 xyzUSDC 借給貨幣市場的應用程式，這也有助於他們的流動性。
讓我們來看看三個使用 ERC-4626 標準的項目。
1: Rodeo Finance
Rodeo 正在努力成為 Arbitrum 上流動性挖礦的首要場所，他們正在通過利用 ERC-4626 的力量來做到這一點。
Rodeo 的 Vault 允許你投資於不同的 LP 收益策略，甚至更進一步允許使用者進行保證金貸款，從而為你贏得更高的收益。
例如，假設你想通過向 Uniswap 提供 100 美元的 USDC/WETH 流動資金來賺取收益。通常情況下，你最多隻能在該策略中投入 100 美元，但 Rodeo 允許你在任何存款上借到高達 10 倍的槓桿。當然，你使用的槓桿越多，風險就越大，但它為那些希望從 "正常 "LP 中獲得更高的 APY 並不介意承擔一些額外風險的人提供了一個不錯的選擇。
Rodeo 有兩點與眾不同：首先，為了投資他們的策略，你只需要存入 USDC，Rodeo 會拿走所有 USDC，購買策略所需的任何 LP 代幣，併為你進行投資。這為你節省了時間和金錢，而這些時間和金錢將花在購買代幣並將其存入流動性池的繁瑣過程中。相反，你所需要的只是一些 USDC。
其次，當然是他們所有的 Vault 都使用 ERC-4626 標準，這意味著很容易合併新的 Vault。例如，由於槓桿的風險，Rodeo 上可能會出現允許使用者對衝其頭寸以避免清算的 Vault。
2023 年對 Rodeo 來說應該是令人興奮的一年。正如你所看到的，他們的路線圖中有大量的釋出和改進計劃。
2: FactorDAO
Factor 是一個相對較新的項目，旨在成為 Arbitrum 的流動性中心。當然，他們計劃這樣做的方式是讓建立 Vault 變得更容易，他們的策略圍繞著 ERC-4626 標準。
Factor 有一個可以建立各種結構化產品的一站式商店，包括收益率策略、衍生品、LP 等。基本上，如果你想建立或投資一個定製的資產管理策略，你可以考慮它。
正如我之前提到的，TradFi 沒有這樣的東西：任何人都將能夠輕鬆地建立一個定製的資產管理策略，這是 DeFi 的主要優勢。此外，通過 DeFi，你可以獲得公共區塊鏈的透明度，任何人都可以看到每個 Vault 的所有策略、交易等。
與此同時，我們再次看到 ERC-4626 在這裡發揮了作用，因為它的可組合性允許在其他策略之上建立策略。例如，你可以建立自己的基金，完全由其他 ERC-4626 代幣組成，從各種不同的策略中獲得收益，這為在 Arbitrum 上構建更多創新產品和系統鋪平了道路。
Factor 正在迅速擴大他們在整個 Arbitrum 生態系統中的合作伙伴名單（包括 Plutus DAO、Buffer Finance 和 Camelot），這是有原因的：他們提供的產品對每個參與者來說都是雙贏。
3: Fuji Finance
Fuji Finance 是一個跨鏈貨幣市場聚合器，目前它已經整合在以太坊、Polygon、Fantom、Arbitrum 和 Optimism 上。而在他們即將推出的 V2 版本中，他們將把 ERC-4626 提升到新的水平。
使用 Connext 的跨鏈服務，Fuji 將啟用跨鏈池，你猜對了，就是 ERC-4626 標準。通過 ERC-4626，可以讓使用者在一次交易中能在不同鏈上借出和借入不同資產。
這也在更廣泛的 DeFi 領域進一步提高了效率；有了 Fuji 的新產品，流動性將能夠利用不同鏈上的較高貸款利率、較低的借款利率、流動性挖礦活動等。它還有助於在不同的鏈上分散流動性；例如，如果一條較新的鏈與 Fuji 整合，他們可以激勵 Fuji 使用者在他們的鏈上借貸，同時在以太坊等更成熟和流動性更強的鏈上借貸。從本質上講，這裡有潛力將流動性帶到鏈上。
今年晚些時候，Fuji 還將擴充套件他們的能力，除了成為貨幣市場聚合器之外，還將成為策略聚合器。這時，Vault 的標準化再次展現它的優勢：借貸 Vault 將與策略 Vault 具有相同的基礎設施； 它們都是 ERC-4626。這也意味著策略 Vault 也可以很容易地整合 Fuji 上的借貸 Vault 資產，這可用於在各種鏈上建立更具資本效率的策略。
總結
現在，希望你對 ERC-4626 是如何在 DeFi 內創造指數級的可用性和資本效率有一些瞭解。這將給 DeFi 帶來大量的流動性。TradFi 沒有 Vault 的同類產品，它的互操作性、可定製性和透明度是如此的明確和高效。我在這篇文章中提到的三個協議只是推動這一領域發展的眾多項目中的一部分，從最近幾個月的採用率來看，我相信 DeFi 作為一個整體正處於大規模突破的邊緣。
https://frogsanon.neworder.network/articles/the-future-of-erc-4626
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