注：本文系Cryptotrissy长推，MarsBit整理编译。
为什么在下轮牛市中，我将 @pendle 作为重金投资的项目之一。
我将在本文讨论以下内容👇
1）概述
2）基本原理
3）叙事
4）集成协议
5）估值
让我们开始吧🏃♂️
1） 概述
Pendle的目标是通过简单地增加用户在牛市中的收益敞口，并在熊市期间对冲收益下滑，从而提供最大的收益率。
用户可以通过其双收益代币执行各种收益策略。在 Tradfi 中，机构参与者依靠各种对冲来保护他们的头寸，例如期货收益合约。
2）基本面
协议的简单性经常被忽视。
DeFi 是一个复杂的生态系统，由于其技术性质，进入门槛很高。我最喜欢 Pendle 的地方在于，我可以在一个小时内阅读白皮书并了解产品。
除非我相信代币的基本面，否则它不会进入我的投资组合。
Pendle 从 YT 产生的所有收益中收取 3% 的费用。目前，这笔费用100% 分配给 vePENDLE 持有者，而团队不收取任何收入。
vePENDLE 为 Pendle 上的激励机制提供动力。vePENDLE 持有者投票支持并引导奖励流向不同的池，有效地激励他们投票支持的池中的流动性。
如果你在持有vePENDLE的情况下在一个池子里做LP，你的PENDLE奖励和你所有LP的奖励也将进一步提高，根据你的vePENDLE价值，最高可提高250%。
这会带来收入飞轮，你投入的 vePENDLE 越多，有权获得的激励就越多。随着代币锁仓，市场上的供应减少，LP提升至250%，难道你不想参与质押吗？
3）叙事
我的预测是 LSD 将开始主导ETH质押生态系统。我的推断归结为两个方面：
1. LSD 具有很高的效用系数，因为它们可以用作存款抵押品以赚取利息或使用借贷协议借出以赚取额外利息。
使用这笔资金将使收益率得到提升，随着时间的推移，我相信我们会看到一些非常有趣的策略出现；我甚至可以为此写一个单独的长推。
2. 用户会有流动性需求；上海升级之后，还有27小时的等待时间。这造成资产流动性不足，投资者将更喜欢通过 LSD 即时解锁的扩展解决方案。
这对 Pendle 意味着什么？在 LSD 占主导地位的情况下，大多数持有者可能希望有机会提高他们的 ETH 收益率；借助 Pendle，用户现在可以这样做，同时利用两位数的 APY 作为加密货币中最安全的资产之一。
4）集成协议
如果你看了他们的公告，你会发现Pendle团队在集成方面一直很出色。仅举几例：
业务发展对于提高Pendle的知名度和流动资金至关重要。
看到他们以目前的估值执行到这一水平，表明他们明白要达到顶峰需要什么。
5）估值
当瞄准一些潜在目标时，你需要考虑代币目前的流通和稀释的市值是多少
例如，如果Pendle的流通市值在2000万美元左右，那么100倍将使其达到20亿美元。
考虑到它可能需要的时间，随着解锁，这可能最终扩大到额外20%的代币释放到供应。
认识到什么能让该代币达到这个目标（LSD质押的增压）。
是否有足够的火箭燃料来支持这些估值？
以诞生于上轮牛市中的DeFi 协议为例。他们有什么特点让估值达到数十亿？代币持有者收到收入了吗？他们的产品如何帮助用户？
基于前文所述，希望你能明白为什么我对Pendle持乐观态度。
最后，Pendle背后有大量的营销力量。几个聪明的DeFi投资者和内容输出者都非常看好，这总是让人放心。
如果你喜欢本主题并想了解更多，我已经写了一篇广泛的深度研究，涵盖了所有需要的领域，以了解Pendle是如何工作的，以及它如何发展。
