Sissi｜作者
背景
2022年對加密貨幣來說是艱難的一年。許多項目暴雷和不斷惡化的巨集觀經濟環境造成加密資產大幅下跌。在之前，許多項目通過採用激勵的代幣經濟模型實現了業務增長，但缺乏可持續性。特別在加密寒冬期，資產價格暴跌的情況下，激勵也不起效了。如何設計出好的經濟模型，通過代幣激勵各方參與到業務中促進業務產生正迴圈，持續增長，並能通過供需平衡維持合理的幣價，是非常重要的。接下來，我們將回顧2022年6個主流項目代幣經濟學的變化，變化旨在推動項目的可持續發展，為下一個牛市儲備動力並創造更多價值。
Bitcoin（$BTC）
“Taproot” 升級，增加採用
作為加密行業的核心角色之一，比特幣在2022年表現如預料的那樣，優於大部分其它加密資產。無論是作為資產還是底層公鏈，都是整個行業的關注點。從早期的分叉鏈，到閃電網路的成熟再到 RGB 等各種技術的出現，比特幣一直出於發展迭代中。
目前為止，最近的 “Taproot” 升級是比特幣協議升級中最重要的一次。旨在提高網路的隱私性和效率，相較於之前的升級，它的規模更大，預計會在未來幾年裡產生更重大的影響。另外 “Taproot” 升級還鼓勵智慧合約的實施，智慧合約可用於消除交易中的中介機構，併為頂級加密貨幣開啟 DEFI 的大門。
從下圖中可以看到，在 2022 年初 Taproot 採用率並不高，經過一年的時間佔比來到了 2.5%,未來的佔比可能還會不斷提升。另外 Taproot 中的很多升級都是非常根本的，對於一些基礎設施的開發提供了更大幫助，比如通過閃電網路上引入更多資產的發行、穩定幣的發行等。
Ethereum（$ETH）
“Merge” 後發行減少，開啟通縮
以太坊在2022年9月15日完成了 “Merge”，從工作量證明 PoW 共識演算法正式轉向權益證明 PoS 。合併將導致 ETH 發行量從 4.2% 減少到 0.2%，還有燃燒機制。取決於網路的交易量，網路預計將實現1-2%的淨通縮。從以下2022年1月21的 ETH 的供應圖來看，即使處於熊市，“Merge” 後的 ETH 開始了通縮。同樣情況下，採用 POW 共識機制的話，通脹是在 3.55% 左右。
source：https://ultrasound.money/
Cosmos（$ATOM）
新發布的 2.0 代幣經濟，使得代幣發行量可預測
官方在 2022年9月釋出了 Cosmos 2.0 白皮書，提出了新的代幣經濟學設計，旨在提高可擴充套件性和安全性，並使代幣發行量更具可預測性。
1.0 代幣經濟下代幣經濟通過質押率調節通脹發行來平衡安全性和流動性。如果 $ATOM 質押率低於下限閾值，則增加代幣發行，並激勵額外的抵押以提高安全性，但導致流動下降。如果質押率超過上限閾值，發行量減少，質押減少，改善流動性（以犧牲安全性為代價）。安全性和流動性之間始終存在平衡。$ATOM 的理論年化通脹率在 7%-20%，而實際卻保持在 10% 以上。
新的2.0代幣經濟下，在3年的時間裡每月代幣發行量從1000萬個 $ATOM 下降到30萬個，在3年後進入穩定甚至通縮。新代幣經濟下，初始發行期的高通脹引發社群極大爭議，手中已持有 $ATOM 的使用者擔心被稀釋。即便在 Cosmos 修改白皮書後改為分10批每批發行400萬個 $ATOM ,仍遭到 Cosmos 原創始人Jae Kwon極力反對，其認為大部分 $ATOM 終將流入國庫中。
Yearn Finance（$YFI）
採用 veToken 模型，激勵 $YFI 的持有者與 Yearn 的長期發展保持一致
在 2021 年年底，為了加強協議的表現與代幣 $YFI 之間的聯絡，社群通過了“不斷髮展的 YFI 代幣經濟學”的提案。其中引入了經典的 veToken 模型：將治理權授予 YFI的長期持有者以及獎勵收益。作為鎖定 $YFI 的交換，$veYFI 持有者可以獲得：
- 通過提高 yVault 存款的收益和所有 gauge 獎勵，回購 $YFI；
- veYFI 鎖定提前退出罰款；
- 治理權，包括 gauge 權重和決定如何在 yVault 中分配質押獎勵。
SushiSwap（$Sushi）
取消補貼獎勵
以代幣經濟激勵起家並以此作為核心的 SushiSwap，於2022年12月，協議的 CEO 宣佈基於排放的獎勵是不可持續的。新實施的代幣經濟學中，將不再補貼協議的流動性提供者。並且 Sushi 正在研究 veToken 並衡量模型的可行性，希望可以在 Sushi 的代幣經濟學和治理中實施。
PancakeSwap（$Cake）
限制代幣供應上限 & 鎖定代幣獲得多重權益
2022年5月 Pancake 社群投票通過了新的代幣經濟學方案，以抑制通貨膨脹併為長期持有者帶來更多利益。
$CAKE 此前無限量供應，一直是社群討論最廣泛的話題之一。新的方案將 $CAKE 的最大供應量限制在7.5億以內，當前排放量沒有變化，以及為通過定期質押選項鎖定其 $CAKE 的使用者提供多重收益。衍生代幣及權益如下：
- $vCAKE – 加強治理投票
- $iCAKE – 提升 IFO 優勢
- $bCAKE – 提高農場效益
最後
以上主流項目在原有代幣經濟模型基礎上，對於代幣的供應、效用以及激勵機制等方面進行設計改進，以確保項目的長期可持續發展。激勵機制及治理方面，部分傾向於使用經過眾多項目採用的 veToken 模型。
一個與業務發展相匹配的代幣經濟模型，是Web3項目成功的重要因素。精心設計的代幣經濟模型會給使用者帶來良好的體驗、增加價值，並提高盈利能力。反之，糟糕的代幣經濟模型會導致快速貶值、體驗感差、使用者流失，甚至項目崩潰。
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