作者：Riyad Carey 編譯：Cointime.com 237
Worldcoin的推出是近年來最獨特且具有爭議性的事件之一。其中很多爭議源於對Worldcoin目標（建立全球身份網路）的擔心以及實現這一目標的科幻般方法（眼球掃描）。MIT Technology Review在這裡對此進行了很好的總結。我將著重分析代幣經濟、交易和流動性，解釋為什麼這次推出是獨特的。
代幣經濟學
Worldcoin的白皮書已經在其網站上公佈，但對於我們在美國的人來說，其代幣經濟學部分明顯缺失。然而，通過使用VPN，我能夠揭示一些地理限制的祕密，以下是最相關的細節：
1、初始供應上限為100億WLD。
2、推出時的最大流通供應量僅為1.43億WLD，其中1億被借給了美國以外的市場製造商。
3、總供應量的75%分配給“Worldcoin社群”，13.5%分配給投資者，10%分配給開發團隊。
4、投資者和開發團隊的代幣在推出後鎖定12個月，然後在接下來的24個月內線性解鎖。
不幸的是，Worldcoin的代幣經濟學並不獨特，相當令人困惑。它在“流通”和“解鎖”的供應之間存在區別（解鎖是流通供應的上限；治理決定解鎖的代幣如何快速進入流通供應），各種通脹和鎖定比例，以及不清晰的語言。
簡單來說，當前的流通供應量為1.11億WLD代幣，其中1億代幣被借給了市場製造商。額外的1100萬代幣已被參與預釋出階段的人們認領，通過驗證身份以獲得25個WLD代幣。隨著更多的使用者認領他們分配的代幣，流通供應量將增加。到明年這個時候，將解鎖16億WLD代幣（尚不清楚有多少將在流通），之後通脹將真正開始，解鎖供應量預計將在2025年底達到50億。
目前，總供應量中只有略高於1%在流通，其中將近全部借給了市場製造商。Worldcoin對這些安排提供了比過去更詳細的資訊，稱五個市場製造商“在代幣釋出後的3個月內收到了1億WLD的貸款”，之後他們可以歸還代幣或按照每1百萬個代幣購買價格為2.00美元+（0.04 * X）購買代幣，其中X表示購買的代幣數量除以100萬。
這種做法，特別是涉及五個市場製造商，產生了一些有趣的博弈論。重要的是，它將WLD的價格錨定在2美元左右。這反過來使人們更有可能掃描眼睛並獲得25個代幣。現在讓我們來看看這種獨特安排在鏈上和鏈下的運作情況。
交易情況
對於這種受到如此高度關注的代幣來說，這可能是迄今為止最有秩序的推出。Bybit和火幣（Huobi）是最早上市該代幣的兩家交易所，火幣似乎在一開始有幾次虛假啟動，用底部左側的灰色圓點表示。然而，一旦火幣的交易真正開始，這兩家交易所大約在8分鐘內趨於一致。
綜合起來，可以清楚地看到幣安上市如何迅速改變了市場的動態。在頭兩個小時內，其他交易所的總成交量為1600萬美元。幣安上市的第一個小時，成交量達到6500萬美元，其次是Bybit的1400萬美元。與其他交易所相比，火幣的每小時成交量保持相對穩定也很有趣。
為了進一步調查，我們可以放大到7月25日的隨機15分鐘時間段。下面的圖表顯示了在一些交易所上大於10美元的所有交易，使用對數座標軸以更好地顯示較小的交易。垂直聚集是直觀的：這些是交易量較高的時間段。水平聚集通常代表TWAP交易，這在火幣的圖表中很明顯。
然而，當仔細觀察火幣交易所時，這些水平聚集並不是TWAP訂單；它們在買入和賣出之間完美平衡。過去，我們確定這是人為成交量的一個明顯特徵。
買入和賣出的匹配數量也很快增加。上面所示的五個聚集區僅在5分鐘內就代表了約10萬美元的交易量。
流動性
考慮到五個市場製造商幾乎借用了所有的代幣流通供應量，我們期望市場非常具有流動性。下圖顯示了0.1%和1%的市場深度，表示在中間價位的一定範圍內有多少買盤和賣盤。
APT的推出正值FTX崩盤之前，導致大量流動性退出市場。因此，在交易的最初幾天，APT的流動性激增，幣安在上市後的第二天達到275萬美元。幣安之後是FTX，在大約同一時間達到150萬美元。僅僅在上市兩天後，APT在1%的水平上的總流動性突破了800萬美元。不幸的是，Aptos沒有提供與市場製造商的任何安排的詳細資訊。
大約五個月後，ARB通過空投推出，導致了一些技術問題，延遲了一些使用者認領他們的代幣。Arbitrum Foundation還借給市場製造商Wintermute 4000萬枚ARB代幣。在第一週，ARB的流動性主要集中在幣安交易所上，保持在200萬美元的水平。其次是OKX，它從未突破100萬美元，而Coinbase只是短暫地突破了50萬美元。結論考慮到幾乎所有的WLD代幣流通供應量都被借給市場製造商，令人有些驚訝的是流動性仍然較低，特別是與當時借出價值約5000萬美元的ARB相比。WLD的借貸價值目前約為2.2億美元，然而在1%的水平上的總流動性僅不到300萬美元。此外，總成交量仍未超過10億美元。
綜合起來，推出的性質表明團隊可能覺得他們需要為他們的代幣指定一個吸引人的美元價值。說服人們為一種尚不存在的代幣掃描眼睛可能是具有挑戰性的；如果該代幣的價格是，比如，0.10美元，那就更具挑戰性了。目前，25枚WLD代幣的價值略高於50美元，並且可能會在接下來的三個月內保持在這個範圍內。到目前為止，這似乎吸引人們註冊並進行掃描。
