卷評論：加密貨幣反彈

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加密貨幣在過去三週內不斷上漲，整體市值從 10 月 23 日的 1.03T 美元增加到目前的 1.38T 美元。在很大程度上，這一舉措分為兩個部分： 10 月 23 日當週和 11 月 6 日當週。從遠處看，這看起來像是一個單一的動作，但實際上這兩週是截然不同的。

10 月 23 日這一週是BTC 的走勢。本週，市場開始相信BTC現貨 ETF 不僅有可能出現，而且相當迫在眉睫。 BTC上漲 14.6%，為一年內第二大漲幅。市場的其餘部分緊隨BTC，但進展緩慢。 ETH僅上漲 8% 左右，ETHBTC 跌至兩年低點。 BTC 的主導地位從 52% 上升至 54%。部分挑戰是：股市陷入困境，納斯達克指數本週下跌 2.7%，看起來很脆弱。

上週是一次不同類型的反彈。這不僅僅是BTC的反彈，也是加密貨幣的反彈。部分原因是股市連續第二週上漲並接近今年夏天的高點，給加密貨幣帶來了逆風。 Blackrock ETH ETF 的文件將會受到很多關注（包括下面的幾段），但這不僅僅是ETH。事實上，雖然ETH上漲了 9%，但許多 L1/L2 的表現實際上超過了它； SOL +34%、 Matic +16% 和AVAX +14%。這是一次風險資產反彈，而不僅僅是一次特殊的BTC反彈。

我們不知道市場是上漲還是下跌（我們有我們的懷疑），更重要的是，如果我們確實出現反彈，我們不知道它們會是什麼樣的。如果預計BTC現貨 ETF 將成為未來三個月的焦點，那麼持有 BTC 頭寸將是謹慎的做法。如果我們看到更廣泛的風險反彈，並且由於上述 ETF 而加密貨幣成為焦點，那麼由於 Beta 以及最近落後於BTC，藍籌替代品預計將跑贏大盤。這是一個大問題。所有基金都希望提供綠色數字，但幾乎同樣重要的是跑贏基準BTC。長度很重要，但放置的位置也很重要。

由於缺乏更好的措辭方式…… ETH在這裡感覺很特別。雖然市場似乎對ETH現貨 ETF 申請感到措手不及，但其實不應該如此。一段時間以來，機構可投資的加密資產類別顯然只是BTC和ETH的候選名單；短期內似乎沒有其他加密資產可能獲得類似的機構關注。這意味著ETH位於維恩圖的中間，並且可以在 BTC-ETF 的特殊反彈或廣泛的風險資產反彈中表現良好。如果BTC ETF 推出並獲得比預期更多的認購量，那麼ETH應該會飆升，因為交易者希望在未來ETH獲得批准和上市時對其進行投資。如果強勁的納斯達克指數加上加密貨幣在 ETF 的支持下普遍流行，導致加密貨幣廣泛上漲，那麼ETH也應該表現良好。

從圖表的角度來看，ETHBTC 剛剛從 0.052 反彈，與 2022 年反彈的水平相同。雖然 ETHBTC 的反彈是健康的，但幅度並不是特別大，而且絲毫沒有感覺過度；就在今年，它有六週的漲幅較大，而目前的水平 0.0555 與一年中大部分時間的水平相比仍然極低。當BTC呈垂直走勢時，交易者對是否持有 ETHBTC 持倉猶豫不決，因為感覺就像接住一把下落的刀，但那把刀在過去兩週內已經反彈，因此我們預計會在這裡看到進入者。

在這個市場上，遠離ETH和BTC，追趕是一個非常成功的策略。在過去的幾周裡，明顯的追趕候選者是Matic和AVAX；兩隻藍籌股 L1 在整體上漲中表現出較低的波動性，更不用說SOL的出色表現（自 10 月 23 日以來增長了 93%）。他們都在過去的幾個交易日中醒來， AVAX實際上已經完全趕上了SOL，自 10 月 23 日以來增長了 90%，而Matic在此期間增長了 49%。值得注意的是，這些反彈大部分發生在過去四天內；截至週四，這兩個名稱基本上與ETH一致。隨著策略的實施，追趕交易會變得更加困難；最終，它所指出的落後者是有原因的。

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