ATOM 的情緒正處於谷底。
原文標題：$ATOM's song
原文作者：DAVID ATTERMANN
原文來源：substack
目前Atom這個代幣並不受到加密貨幣市場的歡迎，但我認為Atom卻是當今市場上最好的投資（風險/回報）之一。
這篇文章將闡釋該代幣的歷史低迷情緒，更廣泛的Cosmos生態系統的令人印象深刻的增長，以及為什麼“這次不同”。
Cosmos和ATOM回顧
Cosmos不是一個區塊鏈，而是一個由IBC（區塊鏈間通信）協議連接的主權區塊鏈（應用鏈或區域）網絡。開發人員無需與其他應用程序（如大多數區塊鏈）共享區塊空間，而是可以在 Cosmos 上定製和部署自己的應用程序鏈，這為他們提供了更多的設計靈活性（不同的應用程序有不同的性能/功能要求）、更好的可擴展性/更少的區塊空間競爭，也許最重要的是，應用程序可以通過原生 Gas 代幣來積累價值。
ATOM是Cosmos Hub的原生代幣，Cosmos Hub是在Cosmos上啟動的第一個區塊鏈。在過去的幾年裡，Interchain Foundation主要專注於開發Cosmos SDK，或軟件開發工具包，這使得開發者能夠快速且容易地自定義和啟動應用鏈。這一舉措非常具有戰略性：首先專注於應用/開發者招募以增長網絡效應，然後為Hub及其本地ATOM代幣增加更多功能。
然而，自該項目啟動以來，社區內部圍繞 Hub 在更廣泛的生態系統中的角色以及代幣提取價值的權利不斷存在內訌。儘管更廣泛的生態系統出現了令人興奮的增長，但 Hub 持續的身份危機阻礙了代幣的發展。
ATOM投資論點情緒處於歷史最低點
目前Hub的情緒處於歷史最低點，這從 ATOM 過去幾年的絕對和相對價格表現中可以明顯看出：
與ETH的相比，ATOM的價格在過去一年半是下降的。
最近市場大漲，ATOM錯過了最近的市場廣泛復甦。
並且ATOM在過去12個月下跌了18%（同期BTC上漲了120%）。
Cosmos已成為頂級Web3生態系統
該生態系統目前在開發者活動中排名第三：
擁有約500億美元的IBC年度交易量：
總生態系統市值為820億美元，其中250億美元已經接入IBC。
該生態系統包括Web3主要垂直領域的明星項目，包括區塊鏈基礎設施（Sei, Celestia, Dymension, Axelar, Neutron）、DeFi（dYdX, Injective, Osmosis, Thorchain, Stride）、DePIN（Akash, Pocket, Jackal, Syntropy, Cudos, dVPN）、AI（Fetch.ai, Oraichain, Soarchain, AIOZ）和RWA（Provenance, Noble）
當包括Provenance時，IBC的總TVL為128億美元，成為按TVL計算的第二大生態系統。（DefiLlama 和其他數據提供商不會聚合 Cosmos TVL，因為它尚未通過通用代幣連接）
為什麼“這次不同”
Jae Kwon最終退出了。
ATOM持有者過去曾多次嘗試增加ATOM的價值積累。Hub社區歷史上一直分為兩派：
1）那些希望保持ATOM設計簡單以最大化安全性的人（由聯合創始人Jae Kwon領導）
2）那些希望改善代幣的價值積累，特別是通過利用更廣泛的Cosmos生態系統的經濟活動的人
下圖是Hub爭議歷史的簡要總結：
討論Cosmos Hub的未來和Stride
儘管連續遭到拒絕，但在2023年11月提案848（將ATOM通脹從14%降至10%）出人意料地通過後，Hub的前景完全改變了。雖然表面上不是一個巨大的勝利，但這是Jae Kwon的最後一根稻草，他立即宣佈了他打算與他的忠實追隨者一起分叉Hub的意圖。新鏈AtomOne計劃在本月推出。
隨著Kwon最終退出，重新活躍的Hub社區決心最終改善ATOM代幣的價值積累和認知。儘管目前還沒有做出重大改變，但Hub論壇上有許多令人興奮的想法（貨幣性、安全性、流動性），很可能很快就會有一波可能改變遊戲規則的提案湧現。
Osmosis最近引入的IBC費用抽象就是個例子。
Cosmos用戶最常見的抱怨之一是需要擁有不同區域的原生代幣才能使它們互操作。Osmosis，領先的Cosmos DEX，最近引入了一個費用抽象模塊，允許用戶用任何Cosmos代幣支付IBC Gas費用（只要接收區塊鏈已批准升級）。該模塊仍處於初期階段，但如果它被廣泛採用，ATOM有合法的機會成為IBC的默認Gas代幣。
Bablylon集成極大增強了Hub的共享安全模型。
另一個鮮為人知的發展是Hub最近與Babylon，比特幣再質押協議的合作伙伴關係。該合作伙伴關係，本月將啟動測試網，將允許比特幣持有者質押他們的BTC以保護Cosmos Hub ICS消費者鏈，這將與 Babylon 一起將比特幣安全帶入 Cosmos Hub：
總結一下：
目前我對ATOM看漲主要有三個原因：
ATOM的情緒處於谷底
Cosmos生態系統從未如此強大
隨著Jae Kwon的離開，ATOM治理終於可以追求有意義的價值積累
我沒有具體的催化劑或價格目標，我只是相信鑑於其複雜性和有爭議的過去，市場忽略了ATOM的看漲發展。這種動態賦予了該代幣當今極具吸引力的投資回報比（就上下文而言，ETH 和 SOL 的 FDV 目前分別是 ATOM FDV 的 100 倍和 15 倍）。鑑於有利的條件，我相信Hub離其市場重新估值只有一項治理提案的距離。
