週刊 272

市場

上週一，現貨BTC價格突破 53,000 美元左右的阻力位，開始大幅上漲。正如我們在過去一週中提到的，一旦突破該水平， BTC上漲至歷史高點的阻力就很小。事實上， BTC上週三曾短暫觸及 64,000 美元，然後在本週末跌至 62,000 美元區間。

動物精神似乎已經重返市場，資金利率升至 2023 年 12 月的高位之上，當時交易員正在為 ETF 批准進行建倉。

來源：Coinglass

隨著市場槓桿率上升，我們預計比特幣未來將出現更大的波動，因為隱含波動率也已升至 2023 年 12 月的水平。

看好比特幣是有理由的。每日發行量約為 800 BTC ，而現貨BTC流入量穩定在 5 億美元左右，即 8,000 BTC左右。僅 ETF 對BTC的需求就是新發行的 BTC 供應量的 10 倍。假設需求保持不變，隨著 4 月份減半，這一數字將接近 20 倍。正如上週提到的，由於平臺盡職調查過程，機構對BTC ETF 的需求尚未完全啟動。供需之間的嚴重失衡為BTC的上漲提供了動力。

由於 EigenLayer 推動了質押增長， ETH也經歷了供應減少的順風。由於交易費用增加， ETH流通量年初至今已減少約 11%，而ETH質押年初至今已增長約 9%，進一步減少了市場上的流動性ETH供應。

EigenLayer 為協議提供了吸引ETH持有者的新方法。以太坊 L2 的 Blast 率先開放了ETH質押，讓ETH持有者在獲得質押收益的同時，還能為未來的空投積累 BLAST 積分。在 TGE 發佈前僅三個月，其 TVL 就增長至 20 億美元。 Morpheus 是一個開源 AI 代理協議，它已經啟動了一個公平的啟動流程，用戶可以鎖定他們質押的ETH並放棄質押收益來賺取 Morpheus 代幣。它在推出後幾周內就收集了價值近 2 億美元的ETH 。

我們相信這些創新擴大了ETH的 TAM。它不再僅僅保護以太坊網絡，還通過 EigenLayer 為許多其他 AVS 提供安全性。此外，它還充當其他 dApp 的啟動板；鎖定ETH使持有者有權獲得空投。最後一個用例可以被視為構建在以太坊生態系統上的 dApp 的“首次發行”成本，以引導資本和用戶群。我們之前擔心ETH 對其收入倍數的估值，因為網絡變得更便宜，而且交易量可能不會很快趕上。隨著 ETH 潛在 TAM 的擴大， ETH持有者有更多的場所可以通過收取保護其他網絡的安全費或在其他 dApp 的首發中分紅來獲得回報。

資料來源：Decentral Park Capital，用於說明目的

DeFi 更新

我從丹佛ETH回來，對建築商正在進行的項目以及投資者和建築商共同的看漲市場情緒感到充滿活力。最讓我鼓舞的是區塊鏈之間的激烈競爭，不僅是技術端，還有生態端。那些能夠吸引優秀建設者的人將會吸引用戶並贏得長期勝利。高性能區塊鏈帶來了 dApp 創新，尤其是那些針對真正消費者、有機會吸引下一個十億用戶的創新。以下是我的一些熱門觀點：

1. Alt L1 正在嘗試與以太坊更加一致

許多區塊鏈將自己定位為以太坊殺手，聲稱具有更好的性能。然而，以太坊的護城河在於其用戶和構建者網絡。為了讓連鎖店快速建立網絡效應，他們需要一個將敘事轉化為用戶的飛輪。與以太坊保持一致是利用以太坊用戶群和流動性的最快方式。我們看到了區塊鏈與以太坊保持一致的創造性方法，無論是使用 EVM 還是利用或轉換為以太坊模塊化堆棧的一部分，或者吸引用戶質押/重新質押ETH以獲得未來獎勵。

資料來源：Decentral Park Capital，用於說明目的

1. 比特幣生態系統並非時尚但技術尚不成熟

比特幣純粹主義者可能會認為，比特幣的唯一目的是替代價值存儲。然而，比特幣網絡是開放且無需許可的，允許任何持不同意見的人在其基礎上進行不同的構建。我們看到Ordinals去年開始流行，但後來發展成為建立在比特幣鏈之上的價值 1.4 億美元的 NFT ，是Solana上 NFT 市場的兩倍多。我們還看到礦工（比特幣生態系統中的重要利益相關者）強烈的經濟激勵措施，以提高比特幣的效用，以從交易費用中產生更多收入，因為每次減半時The Block獎勵都會持續減少。 Marathon 已利用合併挖礦啟動了自己的比特幣 L2項目，旨在鑑於其監管地位構建機構用例。對於投資者來說，如果有一種安全的方式可以讓比特幣鏈上持有的BTC產生回報，為什麼不呢？特別是對於以 60,000 美元而不是 6 美元購買BTC的新投資者來說。

目前比特幣上有大約 10-20 個 L2 ，加上 Babylon，它允許比特幣質押以保護 EigenLayer 風格的Cosmos應用鏈。最大的挑戰仍然是這些解決方案的信任假設，因為沒有完美的方法可以在比特幣上實現相同的安全假設。然而，像BitVM這樣的新發展可能會讓我們更接近這一目標。

1. AI正在進入FOMO模式

自從 OpenAI 推出 Sora 以來，許多與人工智能相關的項目都獲得了巨大的反彈。在ETH丹佛的去中心化人工智能日上，我遇到了幾個有趣的人工智能項目，並看到初創公司在活動中獲得超額認購，或者籌集了第二輪資金，在短短一個月內使第一輪估值翻了一番。不僅投資者感受到了“錯失恐懼症”，不同的區塊鏈也在爭奪人工智能項目，以建立自己的生態系統。

作為一名前量化分析師，我堅信區塊鏈有潛力讓人工智能變得更便宜、更安全。然而，好的人工智能模型需要大量的計算資源和高水平的建模專業知識，這給中心化參與者帶來了優勢，因為他們可以負擔得起硬件和人才。我對 DePin 模型使計算資源供應民主化感到鼓舞，但模型開發部分仍然具有挑戰性。雖然市場獎勵支持去中心化模型構建的通用平臺，但專注於解決特定任務的項目可能有更好的機會在短期內取得成功的商業成果。

1. DePin 確實有機會吸引下一個十億用戶

DePin 的敘述今年越來越強，我相信 2024 年將是 DePin 找到產品與市場契合點的一年。在 DePin 1.0 中，每個項目都試圖顛覆 AWS；在 DePin 2.0 中，DePin 項目旨在顛覆許多用例。

資料來源：梅薩里

DePin 面臨的最大挑戰是，項目能否在其引導供應的通脹代幣經濟失去動力之前產生足夠的需求。我們看到三個有前景的發展領域可以提振需求：

• SLA 中間層的出現解決了去中心化提供商和用戶支持需求之間的差距

• Web3和AI 初創公司的需求增加，他們更喜歡去中心化解決方案以降低成本和隱私

• Web2 無法做到的獨特用例，例如Dimo的汽車數據收集與汽車型號無關。

獎金- 我最喜歡的丹佛聯邦ETH的贈品。一定要打扮得漂漂亮亮才能成功！

7 天漲幅最大和跌幅最大的股票

MCAP 前 100 名獲獎者 - 這是meme硬幣周！

1. FLOKI(+252.14%)

2. 多維哈特 (+250.29%)

3. Pepe(+231.42%)

4. Shiba Inu(+128.52%)

5. Arweave(+99.93%)

MCAP 100 名失敗者

1. Bitget(-8.38%)

2. 模糊 (-7.21%)

3. Worldcoin(-5.66%)

4. Sui(-3.02%)

5. 星網 (-3.02%)

關於去中心公園

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Decentral Park 採用有原則的數字資產投資策略，並與創始人合作，使其基於代幣的去中心化網絡能夠在全球範圍內擴展。

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