關於中央銀行資產負債表如何運作的入門讀本。 線。 1/

我們常聽到量化寬鬆、量化寬鬆、印鈔等類似概念。 要充分理解這些，回到基礎知識很重要。 以下是中央銀行（本例為聯準會）的資產負債表的運作方式。 我用藍色和紅色突出顯示了最重要的項目。 2/

➡ 資產 1️⃣ 直接持有的證券 這些是中央銀行擁有的債券。 在正常情況下，這筆金額相對較小，但如果聯準會啟動量化寬鬆，這筆金額可能會變得非常大。 這就是為什麼今天聯準會擁有價值 7 兆美元（！）的證券！ 3/

2️⃣ 銀行定期資助計畫（BTFP） 聯準會貸款計畫之一是為了在 2023 年銀行業動盪期間止血而創建的：銀行可以將國債借給美聯儲，無論其債券價格如何，都可以按面值獲得流動性！ 這些貸款設施是… twitter.com/i/web/status/17650...

3️⃣ 黃金 中央銀行通常擁有以外幣計價的資產和黃金。 這是因為它們的企業在國外銷售商品或服務，因此外幣進入國內銀行系統。 如有必要，外匯存底可用於管理和穩定外匯市場。 5/

各國央行也購買黃金以實現其海外資產的多元化，並擁有一種不能像法定貨幣那樣貶值的「硬」資產。 最近，各國央行一直在抬高黃金價格，因此不再持有法定貨幣，而是進行多元化投資。 6/

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回到正題：我們現在已經討論了央行資產負債表資產方面最重要的項目。 讓我們轉向負債。 8/

1️⃣流通貨幣 私部門首選和最常用的貨幣形式是銀行存款——今天我們主要透過銀行轉帳轉移資金。 但硬幣和紙幣仍然存在，它們是聯準會的負債，也是銀行業的資產。 9/

2️⃣逆回購協議 著名的 RRP：為貨幣市場創建的特殊工具，以便他們可以將錢存入聯準會。這是在國庫券收益率為 0% 時創建的，MMF 中流動的多餘資金可能會使國庫券收益率進入負值（！）區域。 10/

為了為這種過剩的流動性創建一個釋放閥，Fed創建了 RRP。 如今，仍然有大量資金停在那裡，可以用來「消毒」量化緊縮政策。 11/

3️⃣ 國庫普通帳戶（TGA） 這是美國財政部在聯準會持有的帳戶。 可以把它想像成他們的支票帳戶：政府總是可以選擇解鎖 TGA 中的部分資金並將其用於實體經濟，反之亦然。 12/

TGA 的增加或減少非常重要，因為它們可以告訴您政府是否正在向私營部門增加或減少資源，以及銀行間系統的淨流動性。 而現在，那頭巨獸… 13/

👉 儲備餘額（=流動性，紅色） 該項目最常被稱為「流動性」：它是美國商業銀行在聯準會持有的準備金數量。 如果您想知道流動性的去向，您只需追蹤該行項目即可！ 14/

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