截止撰稿時間04月12日12:00（UTC+8），ENA在The First平臺的交易額已接近兩千萬美元，作為一個上線僅半天的全新項目，ENA所展現的市場熱度可見一斑，其亮眼表現也使得它在社媒和行業頭部 KOL 的討論中熱度非常高。作為一個發行不足半月，就快速衝進市值前100，並被The First收錄的代幣，ENA有何魔力，能夠讓諸多投資大咖對它投來青睞的眼光？
1、ENA(Ethena)是什麼？
4月11日，The First發佈官方公告，於2024年04月12日00:00（UTC+8）在現貨區上架ENA（Ethena），Ethena Labs是USDe的創造者，這是一種建立在以太坊上的合成美元協議，為不依賴傳統銀行系統基礎設施的貨幣提供加密原生解決方案，以及全球可訪問的以美元計價的“儲蓄工具”——“互聯網債券”。 Ethena 的合成美元USDe為通過 Delta 對沖質押以太坊抵押品實現的資金提供了加密原生的、可擴展的解決方案。
簡而言之，Ethena 本質上是一個開放式對沖基金，通過提供價值 13 億美元 USDe 代幣作為質押ETH的流動性抵押品，做空等量的ETH，以創建一個delta為0的投資組合。這種配置可確保 Ethena 所持資產的基礎價值每變化 1 美元，其持有的淨值就會波動 0 美元，同時從 ETH 質押和空頭頭寸的資金支付中獲取收益。由於質押ETH可以用等值名義價值的空頭頭寸完美對沖，USDe可以以1:1的抵押比率鑄造，使Ethena（ENA）的資本效率與美元資產支持的穩定幣（如USDC和USDT）相當，同時還規避了對從傳統金融市場獲取資產的依賴，而傳統金融市場中資產發行人須遵守實體世界的規定。以至於BitMEX創始人Arthur Hayes曾發文讚賞Ethena（ENA）：“我相信Ethena可以超越 Tether 成為最大的穩定幣。”
2、ENA代幣分配方案
總供應量：150 億始流通量：14.25 基金會：15%投資者：25% (第一年25%，此後每月線性解鎖)生態基金：30%核心貢獻者：30% (Ethena Labs 團隊和顧問，1 年解鎖25%)
在幣安的lanuchpool的代幣如下：代幣最大供應量： 15, 000, 000, 000 ENA；初始流通量： 1, 425, 000, 000 ENA（代幣最大供應量的 9.5% ）；挖礦總量： 300, 000, 000 ENA（代幣最大供應量的 2% ）；挖礦池：BNB 挖礦池總共可挖礦 240, 000, 000 ETHFI（佔 80% ），FDUSD 挖礦池總共可挖礦 60, 000, 000ETHFI（佔 20% ）
3、ENA的優勢與風險
優勢
- 可擴展性：Ethena通過利用衍生品實現可擴展性，使USDe可以以高資本效率擴展。質押的ETH通過等值的空頭頭寸實現完美對沖，因此合成美元僅需1:1的抵押。
- 穩定性：Ethena確保通過在資產轉移後立即進行對沖操作，維護USDe背後的合成美元價值在所有市場條件下的穩定。
- 抗審查性：通過在鏈上以去中心化的方式存儲無需信任的支持資產，並在去中心化的流動性場所進行管理，Ethena強化了其抗審查的能力。
風險
- 抵押品脫鉤風險：Ethena混合使用LST抵押品和普通以太幣空頭，這雖然優化了對ETH基差交易，但也增加了脫鉤風險。如LST抵押品與ETH脫鉤，將導致Ethena面臨賬面損失。
- 融資利率風險：儘管Ethena在初期可能顯示出驚人的收益，但融資利率的倒掛風險依然存在。負融資收益的天數已通過策略降低，但未來融資利率倒掛仍可能對Ethena構成威脅。
- 交易對手風險：雖然Ethena的設計減少了將用戶抵押品部署到中心化交易所的風險，但若交易所發生破產，Ethena需要調整其對沖策略以減少資本敞口。
- 一般加密風險：與許多早期加密協議一樣，Ethena面臨團隊潛在的不誠實行為和智能合約漏洞的風險。雖然Ethena的OES託管賬戶策略有助於減少複雜智能合約的使用，從而降低黑客攻擊風險。
4、穩定幣市場新紛爭，The First嚴選生態
在當前的加密市場中，隨著BTC ETF的通過和比特幣價格的大幅上漲，我們見證了傳統金融巨頭如貝萊德等持續進入市場，不僅提升了加密市場的信心，還吸引了大量新資金。其是新興的、具有創新性質的加密產品創造了巨大的需求和機遇。
雖然前有最大的穩定幣Tether爆雷事件，但ENA作為一個創新的加密產品，它結合了穩定幣的穩定性和去中心化的特性，提供了一個吸引傳統和新興投資者的新選擇。穩定幣和其他相對穩定、完全支持美元的資產是該領域三個 1 萬億美元以上的機會之一，這種加密資產可能正是市場上大量新資金尋求投資的新興標的，極大滿足市場對新興和有潛力項目的探索需求。正是基於對市場需求的響應和考慮到Ethena的風險管理策略和對沖機制，The First可能也看好其長期穩定的投資潛力，特別是在一個動態變化的市場環境中，Ethena的穩定和抗風險特性可能使它成為對沖市場波動和不確定性的有價值工具。The First選擇上線ENA，是基於自身對市場動態的敏感性、對用戶需求的重視以及對金融技術創新的承諾。
