Chainfeeds 導讀：
本文是對 restaking 風險的初步分析，旨在引導從專業節點運營商視角的討論。文中將評估風險如何直接（如削減級聯）和間接（如因集中化導致的風險配置惡化）影響以太坊生態系統。討論與 EigenLayer 和 AVS 應用相關的操作風險，特別關注於制定合理的參與規則和削減條件，並介紹一個旨在應對協議與 AVSs 層面系統性風險的模型。最後，提出一個基於現代投資組合理論的選擇 AVS 的框架。
文章來源：
https://mp.weixin.qq.com/s/U5D2BMmziPRoFqkiEgaLcQ
文章作者：
Gabriella Sofia、Umberto Natale、Michael Moser
觀點：
Chorus One：以太坊面臨的風險：- 集中化風險：專業節點運營商通過有效管理資源和優化服務選擇，不僅提高了自身的盈利能力，還通過規模經濟優勢減少了運營成本，並提供更有吸引力的收益分配模型給委託人，這在很大程度上推動了集中化趨勢。此外，擁有專門團隊支持 EigenLayer 操作的專業節點運營商也因此獲益，這提供了引入 AVSs 的額外帶寬；單獨運營商難以維持此速度。- 以太坊與 AVSs 之間削減效應的級聯風險：與以太坊網絡相關的另一個潛在風險是懲罰措施的相關性。如果一個大型參與者控制多個「身份」，即使這些身份分佈在幾個名義上分開的賬戶中，他們很可能會在所有賬戶中重複相同的錯誤。節點運營商面臨的風險：- 運營壓力：運營商被迫通過再質押最大化其質押資本的價值，這種資金流的增加可能會被初期的運營成本所抵消，迫使節點運營商必須評估並引入盈利的 AVSs 來補償固定成本，同時也帶來了更復雜的風險負擔。- 安全風險與節點運營商：專業節點運營商在整合新網絡時需高度重視安全。即便在隱蔽模式下，AVSs 開發者也應提供對代碼倉庫的私有訪問，這可以通過簽訂非披露協議來實現。安全性考量下，AVSs 的智能合約應具備可觀察性且不宜採用可升級的合約框架。- 相關風險：選擇特定 AVS 的節點運營商可能因其他運營商的行為而面臨未預見的風險。這些行為可能非惡意，但 AVSs 中的錯誤可能導致以太坊的相關懲罰。不良後果包括可能破壞 AVSs 和以太坊安全性的大規模削減事件，以及表現不佳的運營商降低 AVSs 的整體盈利能力，不利於持有者的風險 / 回報評估。AVSs 面臨的風險：- 削減風險：在 EigenLayer 中，集合再質押資產受到 AVSs 開發者設定的新削減規則的約束。我們考慮的是節點運營商常規中的一些配置錯誤導致在以太坊上發生削減事件的情況。具體來說，考慮到削減事件會導致犯錯的驗證者被停用，我們對一次性事件的可能性感興趣，即削減事件發生並傳播到 AVSs。
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