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04-27

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介紹

EigenLayer (EL) 是以太坊區塊鏈上構建的一項開創性協議，它引入了“ 重新質押”這一創新機制來增強加密經濟安全性。此功能允許參與者直接或通過流動質押代幣質押以太坊，從而將加密安全措施擴展到以太坊生態系統內的各個項目。

EigenLayer 的重新質押機制為用戶提供了一個極具吸引力的機會，讓他們能夠獲得比傳統質押方法更高的收益。通過重新質押，用戶可以獲得更高的回報，作為承擔與潛在削減懲罰相關的額外風險的補償。EL 目前以無代幣模式運營，為用戶提供 EL 積分作為其貢獻的衡量標準。

在 EigenLayer 的高收益預期背景下，重新質押積分代表了一項顯著的發展。積分概念激發了人們對從預期的 EigenLayer 空投中獲得潛在獎勵的廣泛興趣。這一現象不僅影響了現有的流動性質押協議來設計獎勵方案，而且還導致了以增強積分積累為中心的新平臺的出現。

挖掘潛在 EigenLayer 空投的趨勢讓多個項目備受關注。以下五種領先協議引起了我們的關注，因為它們與 EigenLayer 緊密相連，並存在於各種挖礦策略中。

本文旨在仔細研究協議的積分計劃以及 EigenLayer 的獎勵結構，以闡明與這些實體（以下稱為“計劃運營商”）合作的用戶的法律考慮。必須澄清的是，我們的分析不構成法律或投資建議，但旨在幫助評估與這些協議相關的交易對手風險。

注意：截至本次審查之日，在討論的協議中，只有 ether.fi 進行了空投。ETHFI 代幣空投的資格標準基於每個用戶在ETH活動第一季之前和期間與協議的互動程度。即將進行的第二季已確認，將進行額外的空投，其中第一季中未領取的任何 ETHFI 代幣都將退還給協議的金庫並重新分配使用。

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法律風險清單

在參與積分計劃時，應考慮相關法律細節。例如，在使用條款中明確定義積分及其納入，闡明瞭獎勵的性質和用戶參與的條件。瞭解積分分配公式可確保用戶能夠驗證協議的公平性和透明度。瞭解潛在的撤銷規則和可轉讓性限制可讓用戶瞭解他們的權利和限制，從而影響他們如何賺取、保留和使用積分。瞭解以下要素有助於用戶準確衡量他們參與的性質、他們可能獲得的好處以及他們承擔的義務。

1. 定義和術語

定義：計劃中對積分或類似獎勵有明確的定義嗎？

EL ：積分被描述為“衡量您對 EigenLayer 生態系統共享安全的貢獻”，與“時間積分質押金額”直接相關。
ether.fi ：儘管文檔提供了忠誠度積分的功能的詳細描述，但缺乏忠誠度積分的正式定義。
Renzo ：積分被定義為對“為協議成功做出貢獻的用戶”的獎勵。
河豚：河豚文檔或其任務門戶中沒有明確的要點定義。
Kelp - Kelp Miles 旨在“幫助 Kelp 瞭解用戶貢獻”和“定義後期分配獎勵的比例”。
Swell - 珍珠明確與 SWELL 代幣空投的分配掛鉤，代表“SWELL 代幣空投的一部分”。

使用條款：條款和條件中是否涵蓋了要點，包括對管理該計劃的外部規則的引用？

EL ：服務條款中不存在。
ether.fi ：根據使用條款，通過與 ether.fi 服務互動，用戶可以賺取積分，但積分不具有任何實際貨幣的固有價值，不構成用戶的個人財產，也不被視為貨幣或交換媒介。積分不可兌換、不可退款，也不可兌換成任何形式的貨幣或其他價值。
Renzo ：積分計劃的各個方面在文檔的各個部分都有討論，這些細節並未正式納入服務條款。
Puffer ：條款缺乏積分或其他獎勵參考的覆蓋。
海帶： Gitbook中概述了定義和分配海帶里程的方法，但服務條款中沒有提到這些細節。
Swell ：服務條款中沒有特別提及。有關 Pearls 的信息通過網站文章傳遞。

對積分系統的考察揭示了一個一致的趨勢：管理這些積分的關鍵細節通常不在正式的服務條款協議範圍內。缺乏明確的服務條款可能會讓參與者無法明確瞭解其重新質押積分的權利、義務和補救措施，這可能會使對其在生態系統中的價值和用途的法律解釋變得複雜。

2. 計算與分配

計算：使用什麼公式來分配分數？

EL ：EigenLayer 點數是根據質押代幣的時間積分計算得出的，反映用戶對 EigenLayer 生態系統安全的貢獻。計算涉及對質押代幣金額隨時間積分，將所有代幣視為等價，並以ETH ⋅小時為單位表示總數。質押者的總參與度指標是持有的每個代幣的指標總和。重新質押比率將質押者的參與度指標與所有質押者的總指標進行比較。
ether.fi ：忠誠度積分是根據質押的ETH數量計算的。每質押 0.001 ETH ，用戶在第 1 季每天可獲得 1 點積分，而第 2 季則增加了 10 倍（例如，相同的ETH數量每天可獲得 10 點積分）。
Renzo ：採用特定公式，ezETH 持有者每持有一個 ezETH 每小時可獲得一個 Renzo ezPoint。其他激勵措施包括早期參與的獎勵和參與各種 DeFi 活動（如 DEX 流動性提供和借貸市場供應）的乘數。
Puffer ：Puffer 的現有信息中未提供有關積分計算的詳細信息。
Kelp ：Kelp Miles 的計算公式為：（rsETH 數量）x 天數 x 10,000。該公式有助於量化用戶對 Kelp 的貢獻，方法是考慮用戶持有的 rsETH 數量和持有時間，從而確定獎勵的分配
膨脹：N/A

分配：如何獲得積分以及在什麼條件下獲得積分？

EL ：除了質押之外，沒有披露會導致分配額外獎勵的具體行動。
ether.fi ：概述了用戶可以通過多種活動賺取忠誠度積分，包括質押ETH或提供流動性。重要的是，忠誠度積分的積累取決於持有特定資產（eETH、weETH）或參與指定的生態系統路徑。
Renzo ：除了傳統的賺錢模式（鑄造和持有 ezETH）之外，該協議還允許存款增加（例如，在指定日期之前，每存入 1 ETH可獲得 100 積分）以及推薦系統，為被推薦用戶提供其所得積分的 10% 獎勵。
Puffer ：不透露獲得積分的活動的詳細信息。
海帶：採用詳細的積分機制，根據持有的 rsETH 的數量和持續時間獲得常規海帶里程，並通過特殊活動和增加早期參與的獎勵獲得額外機會。
Swell ：指定賺取珍珠的具體行動，包括在 EigenLayer 上鑄造和存入 swETH，以及重新質押 swETH 的獎金和正常利率。

3. 撤銷和可轉讓性

撤銷：積分可以被計劃運營商撤銷嗎？

EL ：未指定
ether.fi ：違反服務條款（例如未經授權的轉讓）可能會導致積分無效。
Renzo ：有規則禁止“循環”——重複使用相同的 ezETH 來產生獎勵的做法。此類活動受到嚴密監控，檢測到循環可能會導致積分和獎勵被撤銷。
河豚：未指定
海帶：未指定
膨脹：未指定

可轉讓性：積分可以在用戶之間轉讓嗎？

EL ：未指定
ether.fi ：積分嚴格禁止轉讓，禁止用戶轉授權、交易、出售或試圖出售積分以換取金錢或其他報酬，或將其兌換成任何外部價值。
Renzo : 未指定
河豚：未指定
海帶：未指定
膨脹：未指定

由於缺乏明確的撤銷政策，用戶必須謹慎行事，因為這可能意味著積分可能會根據程序運營商的判斷而發生變化或刪除。

Ether.fi 對積分可轉讓性的限制為積分的使用和流通劃定了明確的界限。對於其他平臺而言，缺乏對積分可轉讓性的規範留下了一個灰色地帶，可能會影響用戶充分利用積分的能力。

4.價值

除了作為未來空投指標的作用外，積分的估值仍然不透明，EigenLayer 和關聯團隊均未披露其在治理計劃中的應用。這種模糊性對將積分歸類為加密資產提出了挑戰，尤其是考慮到它們潛在的不可轉讓性和未定義的價值表示。

5. 監管合規性

任何提供有關該計劃的信息的交流方式都可識別積分的公開發行。適用於僅限於合格或機構投資者的發行的傳統豁免不適用於這種情況。用戶積累積分的動機是受未來空投中有利位置前景的驅動，這強調了在計劃運營商管轄範圍內的監管框架內評估積分的必要性。此外，還必須考慮計劃營銷地或協議活動發生地的司法管轄區的法律。

如果當局認定計劃運營商正在為未經註冊的證券發行提供便利或未能遵守註冊或許可要求，則計劃運營商可能面臨執法行動。

結論

隨著數字資產格局的發展，圍繞 EigenLayer 和相關協議等創新計劃的法律領域變得越來越複雜。參與者必須全面瞭解潛在的法律影響，才能駕馭這些領域。建議仔細考慮如何跨司法管轄區定義、管理和監管積分。

從用戶的角度來看，儘可能清晰地瞭解積分計劃中的積分屬性至關重要。這種清晰性應包括積分的特徵、所有權、可轉讓性、可兌換性和可兌換性。同樣重要的是，用戶需要徹底瞭解他們參與積分計劃的權利和義務。此外，用戶必須瞭解可用於解決他們參與計劃時可能出現的糾紛的機制。

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