加密貨幣衍生品：分析報告 – 第 18 周

BlockScholes每週對加密衍生品市場進行回顧。

重要見解：

永續掉期融資利率和期貨隱含收益率所顯示的槓桿率仍遠低於我們在 3 月底大跌前看到的極端水平。兩種代幣及其期限結構的隱含波動率水平均大幅下降，其中短期期限的表現明顯不佳。由於市場似乎準備在短期內進一步下跌，因此波動率微笑仍間歇性地偏向短期的 OTM 看跌期權。在整個期限結構中， ETH 的波動率比 BTC 高出約 5 個，未來隱含收益率和波動率微笑偏差都表明看跌倉位比 BTC 市場更多，尤其是在短期內。

期貨隱含收益率，1 個月期限

ATM 隱含波動率，1 個月期限

期貨

BTC年化收益率——現貨價格繼續在 60-70,000 美元區間交易，收益率接近一個月來的低點。

ETH年化收益率——交易範圍同樣狹窄，但短期期限的收益率水平要低得多。

永續掉期資金利率

BTC融資利率– 仍然接近於零，因為自一個月前的衝高之後，對槓桿敞口的需求仍然很低。

ETH資金利率——表明流動性較差的 USDC 保證金代幣的利率略高，而代幣結算利率仍接近於零。

BTC期權

BTC SVI ATM 隱含波動率——過去一週波動率水平大幅下降，主要原因是短期期限波動率表現不佳。

BTC 25-Delta 風險逆轉——過去一個月，短期微笑期權間歇性地偏向看跌期權。

ETH期權

ETH SVI ATM 隱含波動率——儘管與 BTC 的下跌速度相似，但ETH波動率在整個期限結構中仍然上漲了約 5 個波動率。

ETH 25-Delta 風險逆轉——報告顯示，過去一個月，短期價外看跌期權持續受到青睞。

交易所波動率

BTC，1個月期限，SVI 校準

ETH，1個月期限，SVI 校準

交易所看跌-看漲偏差

BTC，1個月期限，25-DELTA，SVI 校準

ETH，1 個月期限，25-DELTA，SVI 校準

市場綜合波動面

CeFi COMPOSITE – BTC SVI – 9:00 UTC 快照。

CeFi COMPOSITE – ETH SVI – 9:00 UTC 快照。

上市到期波動率微笑

BTC 5 月 31 日到期– UTC 時間 9:00 快照。

ETH 5 月 31 日到期– UTC 時間 9:00 快照。

跨交易所波動率微笑

BTC SVI、30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI、30D TENOR — 9:00 UTC 快照。

恆定到期波動微笑

BTC SVI、30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI、30D TENOR — 9:00 UTC 快照。

作者

謝謝

安德魯·梅爾維爾，布洛克·斯科爾斯

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