올바른 설명을 선택하는 것이 중요하며, 이 주기가 시작될 때 알트코인을 선택했다면 많은 사람들이 알트코인 시즌으로 간주하는 시기가 이 주기의 후반부였기 때문에 오늘까지 대부분의 불장(Bull market) 을 놓쳤을 것입니다.
암호화폐 분석가 Miles Deutscher @milesdeutscher는 현재 알트코인 시장 상황과 이번 시즌 알트코인의 실적이 저조한 원인을 설명하는 많은 논란의 게시물을 게시했습니다.
다음은 @milesdeutscher에서 가져온 것이며 Followin이 편집한 것입니다.
우리는 알트코인 불장(Bull market) 에 있지 않습니다. 그리고 가까이 있지도 않습니다.
이 주기로 인해 어려움을 겪고 있다면 혼자가 아닙니다.
현재 시장 상황에 대한 몇 가지 충격적인 사실을 밝히고 언제 상황이 나아질지에 대한 열쇠를 쥐고 있는 일부 데이터가 최근에 채굴되었습니다.
언뜻 보면 암호화폐 정서 지금 당장 흥미로울 것이라고 생각할 것입니다.
• $BTC 다시 ATH에 가까워짐
• Memecoin이 폭발적으로 증가하고 있습니다.
• 유명인들이 암호화폐를 다시 홍보합니다.
그러나 진실에서 더 이상 벗어날 수 있는 것은 없습니다.
조금 더 깊이 파고들어 보면 그 이유를 아는 것은 어렵지 않습니다.
대부분의 개인 투자자 비트코인을 대량 보유하지 않고 알트코인을 보유합니다.
알트코인은 지금까지 이 주기에서 상당히 저조한 성과를 보였습니다.
이 관점 뒷받침하는 데이터를 자세히 살펴보겠습니다.
이 데이터를 이해하는 것은 우리가 주기의 어느 위치에 있는지 이해하는 데 중요합니다.
1. OTHERS/BTC는 현재 2023년 10월(8개월 전) 수준보다 낮습니다.
OTHERS는 상위 10개 토큰을 제외한 전체 암호화폐 시총 나타냅니다. 
위의 그림은 천 단어의 가치가 있습니다.
1) FTX 붕괴 이후 BTC 대비 역대 신고점 경신한 토큰은 8개뿐입니다. 
2) 암호화폐 유튜브 조회수는 #비트코인 가격에 비해 훨씬 뒤떨어져 있습니다.
2021년 $70,000 $BTC: 하루 조회수 400만 회.
2024년 $70,000 $BTC: 하루 조회수 800,000회. 
이는 개인 투자자 관심이 낮다는 것을 의미합니다(아마도 알트코인의 저조한 성과를 반영함).
사상 최고가에 근접한 BTC에 비해 알트코인은 여전히 이전 최고가 대비 70% 할인된 수준이다.
이 차트는 가격 대비 성능의 차이를 명확하게 보여줍니다. 
알트코인은 BTC가 10월 27,000달러에서 강한 상승을 시작한 이후 지속적인 상승세를 보이지 않았습니다.
따라서 이는 흥미로운 수치입니다. 알트코인이 $BTC에 비해 심각하게 저조한 성과를 보이고 있는 것은 분명하지만, 앞을 내다보기 전에 그 이유를 이해하는 것이 중요합니다.
1. 이것은 비트코인 이야기가 지배하는 순환입니다.
BTC를 역대 신고점 로 이끄는 이야기는 현물 ETF 이야기와 이에 상응하는 강력한 유입입니다.
BTC와 알트코인은 서로 연결되어 있지만 현재 BTC만큼 강력한 시장 촉매제는 없습니다.
2. 특정 내러티브는 다른 내러티브보다 훨씬 더 나은 성능을 발휘합니다(주요 내러티브는 뒤쳐집니다).
밈, AI, RWA는 지금까지 이번 사이클의 확실한 내러티브 리더였습니다.
이러한 영역에 충분한 자본을 할당하지 않으면 FOMO를 느끼고 투자를 재조정하려는 강한 유혹을 느낄 수 있습니다. 
3. 지금까지 달성된 최고의 희석율입니다.
암호화폐 시장에서는 5월에 약 100만 개의 새로운 암호화폐 토큰이 생성되었습니다.
이는 2015년부터 2023년까지 이더 에서 생성된 총량의 2배입니다.
정말 미친 짓이다. 
(이 그래프에는 솔라나(Solana)가 포함되어 있지 않습니다. 해당 체인의 숫자는 놀랍습니다.)
4. 토큰 언락 시장에 넘쳐나고 있습니다.
현재 하루에 약 2억 달러가 언락됩니다(아래 데이터는 주요 코인에 한함).
이는 계속해서 시장 이익을 약화시키는 새로운 매도 압력입니다.
지속적으로 출시되는 토큰이 많을수록 더 많은 잠금 해제가 시장에 넘쳐납니다.
요약하면 다음과 같습니다.
• 이는 비트코인 이야기가 지배하는 순환입니다.
• 내러티브는 거의 구현되지 않습니다.
• 새로운 토큰이 빠르게 출시되고 있습니다.
• 역대 최고 희석률 달성
종합해보면, 알트코인의 성과가 저조한 것은 놀라운 일이 아닙니다.
하지만 지금 당장은 이런 질문을 다들 생각하실 겁니다. 과연 이 상황이 나아질 수 있을까요?
그렇다면 상황이 언제 개선될 것으로 예상할 수 있습니까?
최근 알트코인 관점에서 우리가 어디에 있는지에 대해 약간의 의견 차이가 있었습니다.
이는 주로 이 주기 동안 수익 분포가 매우 고르지 않기 때문입니다.
Cred는 이 게시물에서 이에 대해 매우 잘 설명합니다.
하지만 사실을 살펴 보겠습니다.
이전 두 주기에서 알트코인은 반감 후 정확히 546일 만에 정점을 찍었습니다.
이 주기가 동일한 추세를 따른다면 이는 알트코인이 2025년 10월에 정점에 이를 것이라는 것을 의미합니다. 
다양한 이유(주기 가속, 거시적 요인 등)로 인해 이보다 더 일찍 정점에 도달할 것이라고 생각하며, 2개의 데이터 포인트를 보는 것이 너무 단순하다는 점도 인정합니다.
그러나 알트코인의 관점에서 볼 때 우리는 아직 이 주기의 초기 단계에 있습니다.
사이클의 전반부에는 비트코인이 자연스럽게 선두를 차지할 것입니다.
실제로 이는 시장 구조에 건전한 것입니다.
알트코인은 이후 단계까지 뛰어난 성능을 발휘하지 못하는 경우가 많습니다.
하지만 이것이 모든 알트코인이 상승한다는 뜻인가요?
아마도 그렇지 않을 것입니다.
이전에 언급했듯이 시장 희석은 그 어느 때보다 중요한 요인이므로 자산 선택이 중요합니다.
이 사이클을 초월하려면 올바른 내러티브에 있어야 합니다.
