2024.06.12 - 1시간 전 가장 가능성 있는 시나리오는 파월 의장이 최근 연준 연설에서와 마찬가지로 기자회견에서 비슷한 어조를 제공한다는 것입니다. 즉, 다음 단계는 금리를 인하하는 것일 수도 있지만, 경직된 인플레이션 데이터를 고려할 때, 인내심을 가져야 함을 강조합니다.
작성자: Chen Min, 굿모닝마켓
오늘 밤에는 미국 CPI 및 FOMC 금리 회의가 6시간 이내의 간격으로 차례로 개최됩니다. 비농업 이후에는 또 다른 공포의 밤이 올 수도 있습니다.
01 비트맵
금리 결정 자체에 대한 긴장감은 거의 없기 때문에(6월 정책회의에서도 금리는 변동 없이 유지될 예정) 이제 거의 모든 시선이 회의의 도트차트 가이던스에 쏠릴 것이다.
그 결과는 대략 다음 세 가지 상황으로 나누어진다.
- 기본 사례: 2024년 말 중앙값은 업데이트된 점도표에서 두 번의 요금 인하입니다.
- Dovish 시나리오: 2024년 말 중앙값은 업데이트된 점도표에서 세 번의 금리 인하입니다.
- 호크 시나리오: 업데이트된 점도표에서 2024년 말 금리 인하의 중간점
기본 사례는 세 가지 상황 중에서 가장 높은 확률을 갖습니다. 지난 3월 FOMC 회의 투표 결과에 따르면, 최근 연준 관계자들의 매파적 발언을 고려하면, 연내 3회 이상 금리 인하와 2회 미만 금리 인하에 대한 찬성 비율은 10:9였다. , 기본 시나리오는 일년 중 한 번 점도표를 줄이는 것입니다.
연준 관계자들의 최근 연설은 다음과 같습니다:
현재 외국 주요 금융기관의 예측 결과는 2024년 25bp의 점도표 인상(연중 2회 금리 인하 예정)이며, 연 중 금리 인하 횟수와 시기에는 큰 차이가 있습니다. 첫 금리 인하.
중장기 점도표의 경우, 점도표가 2024년에 상승할 경우 장기 또는 중립 금리의 중간 점도표는 기준 시나리오에 따라 2025년과 2026년에 더 상승 할 수 있습니다. 동기화할 수도 있습니다. 약 25bp 정도 약간 상승했습니다.
02 회의성명 및 기자회견
회의 성명서는 5월과 크게 달라지지 않을 수도 있고, 회의 후 기자회견이 초점이 될 수도 있다. 뉴스 매체는 파웰에게 직접 질문을 하고 그의 답변과 표현을 통해 더 많은 정보를 얻을 수 있습니다. 파월 의장은 5월 FOMC 회의에서 '추가 금리 인상' 가능성을 반박하며 회의의 초점이 됐다. 파월 의장은 5월 회의 이후 기자회견에서 비둘기파적 입장을 취했을 것으로 보인다.
그러나 가장 가능성이 높은 시나리오는 파월 의장이 최근 연준 연설에서와 마찬가지로 기자회견에서 비슷한 어조를 전달하는 것입니다. 즉, 다음 조치는 금리 인하가 될 수 있지만 인플레이션 데이터의 경직성을 고려할 때 인내심을 강조하는 것입니다.
03 경제전망
경제 전망은 하향 편향될 가능성이 높습니다. 5월 이후 미국 경제 지표는 일반적으로 예상보다 약세를 보였습니다. 미국의 1분기 GDP가 하향 조정되었고, 최근 소매판매, 산업생산, PMI, JOLTS 구인, ADP 고용 및 기타 데이터가 전반적으로 조정되었습니다. 월별 데이터는 하향 조정되었으며, 가구 조사 실업률은 계속 상승. 그럼에도 불구하고 올해 성장 전망은 소폭 하향 조정될 가능성이 높습니다.
인플레이션 정보는 몇 시간 전에 발표된 CPI와 밀접한 관련이 있을 수 있습니다. CPI는 FOMC 회의 불과 몇 시간 전에 발표되지만, 정책입안자들은 최근 인플레이션 분석을 통해 볼 때 핵심 서비스와 주택 구성 요소의 경직성이 여전히 인플레이션에 영향을 미치는 핵심 요소로 작용할 것으로 예상됩니다. .
참고용으로 외국계 은행의 CPI 전망은 다음과 같습니다.
04 시장반응
상황이 벤치마크 방향으로 움직일 경우 외환시장은 이번 주 연방준비제도(Fed) 금리 회의에서 많은 정보를 얻지 못할 가능성이 높습니다.
그러나 오늘 밤의 CPI 데이터가 기대치를 초과하고 "매파적인" FOMC 결과로 이어질 경우 시장은 당황하여 "연간 금리 인하 없음" 거래를 시작할 수 있습니다. 현재 시장은 1~2차례 금리 인하를 암묵적으로 예상하고 있습니다. 1배 미만으로 빠르게 하락할 수 있으며, 시장 반응으로 볼 때 미국 달러 지수와 미국국채 빠르게 상승할 것이며 미국 지수는 이전 최고치인 106에 도전할 수 있습니다.
CPI 데이터가 약한 경우 FOMC 회의에서 제공되는 정보는 중립적일 가능성이 더 높을 것으로 예상되며 이는 적어도 회의 후 기자회견에서 Powell의 태도에 영향을 미칠 것입니다. 거래 시장 변동될 것입니다.
