저자: Xiaoyun, 통화 거래자
지난 주는 거의 모든 움직임이 주요 거시 데이터를 중심으로 이루어지면서 극적이었습니다. 첫째, 6월 11일 미국 비농업 고용 데이터는 예상을 크게 뛰어넘어 비트코인이 5% 이상 급락했고, 6월 12일 미국 CPI 데이터는 예상보다 0.1% 낮았으며 이후 비트코인은 10% 이상 급격히 반등했습니다. 마침내 6월 13일 연준이 발표한 도트 플롯 차트에 따르면 금리 인하가 시장 예상보다 낮았으며 비트코인은 다시 5% 가까이 하락했습니다. 단 3일 만에 시장은 두 번의 롤러코스터를 겪었고, 많은 트렌드 거래자 주요 플레이어들에게 반복적으로 속았습니다. 이 현상은 기본적으로 이전 기사의 관점 확인합니다. 9월 금리 인하 여부는 하반기 자금 게임 방향 중 가장 중요한 게임 방향 중 하나가 되었습니다.
3개의 주요 거시경제 거래 노드 중에서 가장 놀라운 시장 반응은 6월 12일 인플레이션 데이터 공개 이후에 발생했습니다. 실제 소비자물가지수(CPI)는 예상보다 0.1% 낮아 합리적인 오차범위에 속했지만, 시장에서는 여전히 이 작은 차이를 큰 긍정적으로 여겼는데, 이는 시장이 거시적 데이터를 거의 병적인 수준으로 추종하고 있음을 보여준다. 수준. 거시 데이터에 대한 시장의 열정은 또한 암호화 내러티브 논리가 약할 때 시장이 느슨한 유동성에 가치 평가 공간을 개방하려는 희망만을 걸 수 있다는 것을 보여줍니다. 따라서 레버리지 거래자 의 경우 이후의 모든 매크로 데이터 창은 매우 신중해야 합니다.
현재 금리스왑 시장에서는 연준이 금리를 50bp 인하할 확률이 최대 90%에 달할 것으로 시장참가자들이 예측하고 있는 것으로 나타났다. 금리인하는 9월부터 시행된다. 지난 주 일련의 거시 데이터가 발표되면서 스왑 시장의 9월 금리 인하 가격은 50%에서 70% 사이에서 크게 변동했습니다. 이처럼 불투명한 기대 속에 금리인하가 예정대로 9월에 시행된다면 이는 정책 완화 시기가 앞당겨진다는 의미일 뿐만 아니라 완화 정책의 강도가 시장 기대치를 뛰어넘을 수도 있음을 의미한다. (2~3차례 금리인하) 물론 9월 금리인하 기대감이 물거품이 되면 시장 역시 부정적인 반응을 보일 것이다. 다만, 이전 글에서 분석한 바와 같이 저자는 요금인하가 9월에 이뤄질 가능성이 가장 높지만 요금인하 이전에 시장은 여전히 강한 약세를 경험할 수 있다고 보고 있다.
현재 불장(Bull market) 에서 알트코인이 부재하는 이유는 최근 시장에서 널리 논의되고 있습니다. 그러나 자본 흐름에 초점을 맞추고 2021년 이후 알트코인의 수익 창출 효과가 급격히 감소한 이유를 탐구하는 분석은 거의 없습니다. CoinMarketCap과 TradingView의 데이터에 따르면 비트코인의 시총 2023년 1월 330억 달러에서 2024년 1조 4000억 달러로 324% 증가할 것으로 나타났습니다. 같은 기간 알트코인 시총 850억 달러에서 3,500억 달러로 3.11% 증가했다. 비트코인이 2021년 최고치를 경신했지만, 알트코인의 시총 2021년 최고치의 85%에 가깝습니다. 그러나 알트코인의 시총 구성을 자세히 분석한 결과, 2,650억 달러 증가 중 약 1,000억 달러는 토큰 판매 제한 해제로 인해 발생했으며, 600억 달러는 신규 토큰 발행으로 인해 발생한 것으로 나타났습니다. 시총 의 증가는 토큰 가격의 상승으로 인한 것이었습니다. 단지 1,050억 달러에 불과했습니다. 즉, 지난 1년 정도 불장(Bull market) 에서는 월간 알트코인 유입량의 절반 이상이 구 코인 금지 해제와 신규 코인 발행으로 충당됐다는 것이다.
10x Research와 CoinGecko의 통계에 따르면 향후 6개월 동안 알트코인 잠금 해제 규모는 200억 달러에 이를 것으로 예상되며 매달 새로운 토큰 발행 규모는 거의 60억 달러에 달할 것입니다. 덤핑된 공급과 제한된 수요 사이의 이러한 모순은 알트코인 시장에서 점점 더 심각한 유동성 문제로 이어질 것입니다.
사용할 수 있는 자금이 너무 많기 때문에 시장이 2021년 알트코인 불장(Bull market) 반복할 것으로 기대하는 것은 비현실적으로 보입니다. 따라서 향후 알트코인에 대한 불장(Bull market) 있더라도 구조적 시장일 가능성이 높습니다.
금지 해제와 추가 발행이 알트코인의 상승을 제한하는 불리한 요인임에도 불구하고, 알트코인 시장의 2,250억 달러의 시총 여전히 매우 번영하는 단계에 있는 블록체인에 비해 미미한 수준입니다. 미래에도 내생적 성장을 통해 추진될 수 있는 프로젝트는 여전히 10배, 심지어 100배 성장할 여지가 있을 것입니다. 즉, 시장이 급락하더라도 고품질의 알트코인을 저렴한 가격에 구매할 수 있는 기회는 여전히 존재합니다.
시장이 주식 게임 단계에 진입하게 되면 발언권과 가격 결정력은 점차 충분한 자금을 보유한 그룹의 손에 집중될 것입니다. 이번 알트코인 광란의 라운드에서 가장 큰 승자는 의심할 여지 없이 PE 및 VC 회사입니다. 그들은 기존 수익 모델을 계속 사용할 것입니다. 새로운 프로젝트에 투자하고 인큐베이팅 한 다음 거래소 에 로그인하여 가치 평가를 높이고 현금을 실현합니다. 따라서 단기 거래 기회는 여전히 신규 코인이나 하위 신규 코인에 나타날 것입니다. 지난 달 바이낸스의 새로운 통화 시장의 두 번째 물결은 BB, NOT 및 IO에서 각각 확인되었으며 이 패턴을 따를 가능성이 높습니다.
