저자: Filippo Pozzi 출처: 중간 번역: Shan Oppa, 진써차이징(Jinse)
이 기사의 목표 : 주요 블록체인 생태계 내 DeFi의 "건강"에 대한 완전하고 상세한 그림을 얻습니다.
방법 : 평소대로 데이터를 분석합니다. 특히 우리는 다음을 보게 될 것입니다:
고정된 총 가치(TVL)
블록체인에 의해 잠긴 총 가치
거래수
가장 많이 사용되는 프로토콜
스테이블코인 시총
고정된 총 가치(TVL)
우리가 분석하는 첫 번째 지표는 이 분야에서 가장 중요한 지표 중 하나인 TVL(Total Value Locked)입니다.
계속하기 전에 이 지표를 분석하는 것이 왜 중요한지 생각해 보는 것이 중요합니다. TVL은 스마트 계약을 통해 DeFi 프로토콜에 잠겨 있거나 동결 암호화폐의 총 가치를 나타내며 암호화폐 거래, 대출, 유동성 채굴, 스테이킹 및 기타 탈중앙화 금융 활동과 같은 다양한 목적으로 사용됩니다.
높은 TVL은 DeFi가 제공하는 서비스가 널리 사용되고 있으며 DeFi 생태계 운영에 대한 관심이 높다는 것을 의미하며, 반대로 TVL이 낮다는 것은 이러한 탈중앙화 금융 솔루션에 대한 관심이 낮다는 것을 의미합니다.
위 차트를 보면 모든 블록체인의 전체 TVL이 2021년에 기하급수적인 성장을 보인 후 최고치인 1,800억 달러에서 최저인 약 300억 달러로 하락했다는 것이 분명합니다. 그러나 지난 1년 동안 우리는 TVL이 현재 약 1,000억 달러에 달하는 새로운 성장의 시기를 맞이했습니다.
암호화폐의 일반적인 추세에 따라 TVL은 2022년 중반부터 2023년 말 사이에 극심한 불신의 기간을 경험했습니다. 이는 부분적으로 유명한 TerraLuna 프로토콜의 실패와 그에 따른 베어장 (Bear Market) 때문입니다. 그럼에도 불구하고 차트는 내년에 대한 상당히 긍정적인 전망을 제시하며 최근 TVL의 상당한 성장을 보여줍니다. 이러한 성장은 DeFi 제품에 대한 사용자의 새로운 신뢰에 기인합니다.
블록체인에 의해 잠긴 총 가치
계속해서 TVL 분석을 진행하면서 이제 이러한 가치 저장소가 어디에 있는지에 초점을 맞춰 보겠습니다. 몇 년 전까지만 해도 TVL의 거의 100%가 이더 에 있었습니다. 그러나 시간이 지나면서 상황이 바뀌었습니다. 이더 여전히 최고의 블록체인이지만 대체 블록체인 생태계는 업계에서 중요한 역할을 하고 있습니다.
약간의 설명이 필요합니다. 기존의 모든 블록체인을 "대체 블록체인"(이더 과 반대)으로 지칭하는 것은 올바르지 않습니다. 실제로 이더 의 두 번째 계층 네트워크는 자율형 블록체인임에도 불구하고 대부분의 기술을 이더 과 공유합니다. 따라서 이는 대체가 아닌 이더 의 확장으로 간주됩니다.
앞서 언급했듯이 이더 DeFi에서 가장 중요한 플레이어로 남아 있으며 현재 전체 TVL의 60% 이상을 보유하고 있습니다. 8% 이상 점유비율 Tron이 그 뒤를 따르고 있으며 가장 일반적으로 사용되는 안정 통화 USDT를 생성하기 위한 참조 블록체인입니다. 다음으로 BSC는 5.19%를 점유비율 DeFi에서 그 중요성은 약간 감소했으며 Solana 및 Arbitrum과 같은 고급 네트워크는 각각 4.37%와 2.95%를 점유비율.
Dencun 업데이트에 이어 이더 생태계와 두 번째 레이어 내에서 이 업데이트의 중요성을 설명하는 기사에 대한 링크가 있습니다. 제가 기대하는 것(우리는 추측의 영역에 있습니다)은 이더 블록체인에 비해 비교할 수 없는 용이성과 작동 속도로 인해 메인 레이어 2의 활동이 점진적으로 증가한다는 것입니다.
거래수
이 글에서는 TVL 분석을 우선시했고 이 지표가 매우 중요하다고 생각하지만 이것이 생태계 건강을 나타내는 최선의 지표라고는 생각하지 않습니다. 실제로 TVL은 스마트 계약에 고정된 자본 가치에 직접적인 영향을 받습니다.
베어장 (Bear Market)(2022년에서 2023년 사이에 일어날 일과 유사) 동안 사용자가 DeFi 프로토콜에서 자본을 클레임 하지 않는다고 가정합니다. 그러나 기초 자산의 감가상각은 여전히 TVL을 감소시켜 자본이 생태계에서 빠져나간다는 잘못된 인상을 줄 수 있습니다.
이것이 바로 우리가 DeFi 프로토콜에서 발생하는 거래 수를 분석하는 이유입니다. TVL 차트와는 다른 이야기를 들려줄 것이라고 믿기 때문입니다.
이 차트를 보면 TVL 분석에서 강조된 상황과 상당한 차이가 있음을 알 수 있습니다. 2021년 여름 이후 거래량이 감소했지만, 이러한 감소는 TVL이 기록한 감소와 비교할 수 없습니다. 또한, 거래 건수는 2021년 여름을 정점으로 2022년 감소세를 보인 이후 2023년 4월 2021년 정점을 크게 넘어섰고, 2021년 정점보다 높은 거래량을 계속 기록하고 있어 이에 대한 관심이 높아지고 있음을 알 수 있다. DeFi 공간 및 이러한 프로토콜 내에서의 활동 증가.
가장 많이 사용되는 프로토콜
이제 DeFi에서 가장 관련성이 높은 프로토콜을 식별하기 위해 트랜잭션의 출처에 초점을 맞춰 이전 차트를 다른 각도에서 분석해 보겠습니다.
내 관점에서는 이 차트가 보여주는 내용이 상당히 놀랍습니다. 이 연구를 시작하기 전에 저는 Uniswap(주황색 양초로 표시)을 이 분야에서 가장 관련성이 높은 프로토콜 중 하나로 간주했습니다. 그러나 그 결과는 Uniswap이 2021년 현재까지 DeFi 거래의 대부분을 차지하고 Sushiswap과 Curve가 그 뒤를 따른다는 사실을 보여주어 입이 떡 벌어질 정도였습니다.
이 차트에 놀랐지만 차트는 프로토콜에 의해 전송된 거래량/달러가 아니라 거래 수를 나타낸다는 점에 유의하는 것이 중요합니다.
스테이블코인 시총
우리가 분석하는 마지막 지표는 DeFi에 존재하는 스테이블 코인의 수와 관련이 있습니다.
그런데 생태계의 스테이블코인 수를 고려하는 것이 왜 중요한가요? 그 이유는 간단합니다. 스테이블코인 = 유동성, 유동성 = 잠재적인 미래 투자입니다. 실제로 스테이블코인은 해당 공간에서 사용 가능한 유동성을 나타내며 보유자의 투자 능력을 나타냅니다. 유동성 증가는 새로운 투자로 이어집니다.
보시다시피, 이 차트는 2022년에서 2023년 사이에 감소하는 것으로 다른 차트에서 관찰된 것과 일치합니다. 그러나 이러한 감소는 미미했으며 이후 2024년에 회복이 이루어졌으며 최근 몇 주 동안 약간 증가했습니다. 이는 2022년 여름에 기록된 사상 최고치인 1,900억 달러에 가까운 수준에 도달한 것입니다.
