작성자: Route 2 FI 출처: substack 번역: Shan Oppa, 진써차이징(Jinse)
현재 시장
비트코인은 거의 움직이지 않는 반면 알트코인은 지난 3개월 동안 천천히 하락하는 등 최근 암호화폐 시장이 매우 어려워졌습니다. 8월 이더 ETF 상장, 대선 준비, 금리 인하까지 시장이 반등하지 않는 등 여름 내내 이런 상황이 이어질 것으로 본다. 하지만 그것은 단지 내 의견일 뿐입니다.
그럼 나는 최근에 무엇을 하고 있었나요? 나는 이더 보유하고, Pendle 및 Gearbox로 수확량 농사를 하고, 많은 엔젤 거래에 서명하는 것 외에는 많은 일을 하지 않았습니다. 거래가 매우 어려워졌으며 시장의 모든 에어드랍 기본적으로 매도입니다(TGE에서 ~50% 상승한 $ENA와 같은 몇 가지 예외를 제외하고). 이것은 새로운 환경입니다. 저는 낮은 유동성, 높은 완전 희석 가치 평가(FDV) 토큰에 대한 여러 뉴스레터를 작성했습니다(여기 및 여기에서 읽을 수 있음). 2021년과 2022년에 출시된 토큰이 TGE 이후 특정 가격 변동이 있다는 사실로 판단하면(거래자 에게 좋음), 이는 작년에 출시된 토큰의 경우에는 거의 해당되지 않습니다. Cobie가 최근 Substack에 쓴 것처럼 이러한 토큰의 가격 변동은 비공개 단계에서 발생합니다. 따라서 귀하가 창업자, VC, 엔젤 투자자, 이들과 연결된 플레이어 또는 핵심 오피니언 리더(KOL)가 아닌 이상 이번 불장(Bull market) 귀하에게 매우 어려울 수 있습니다. 예, 예외가 있습니다. 2023년 10월부터 2024년 3월까지가 일반적으로 좋은 기간이며, 새로운 밈 코인을 일찍 얻는 경우에도 마찬가지입니다. 그러나 그 이상으로, 대부분의 사람들은 이것이 지금까지 가장 힘든 불장(Bull market) 이라는 데 동의할 것입니다. 흥미롭게도 베테랑 선수들은 예전에 누렸던 이점을 누리지 못합니다. Hsaka와 같은. 그는 여전히 핵심 플레이어이지만 시장이 단순 모드일 때만 그를 볼 수 있습니다. 방향을 잃은 듯한 안셈도 마찬가지다. 하지만 우리가 정말로 그를 비난할 수 있을까요? 결국 우리는 무엇을 사고, 언제 팔고, 무엇을 거래하는지에 대해 책임을 집니다. 그렇습니다. 영향력 있는 사람들이 FOMO를 만들지만, 돈으로 무엇을 할지 결정하는 사람은 바로 우리입니다.
저는 2023년과 2024년 초의 대부분을 다양한 거래 터미널(PvP 터미널, Tweetdeck/X Pro, Telegram 알파 채팅)에서 보냈지만 최근에는 시장에 훨씬 더 느리게 접근하고 있습니다. 기본적으로 스캘핑 이외의 다른 방향으로 거래하는 것은 거의 불가능하기 때문입니다(몇 주 전 ETH ETF에 대한 소문은 제외). 2022년 5월 테라 붕괴 이후의 시기가 생각난다. 할 일도 없이 현실 세계로 강제로 빠져들게 됩니다. 몇 가지 유사점이 보이지만 DeFi가 다시 부활하고 있다고 생각합니다. 클래식 DeFi의 귀환을 기다려오던 중, 포인트 파밍과 에어드랍 헌팅이 새로운 DeFi인 것 같습니다. APR은 프라이빗 단계 또는 포인트 단계에서 수집됩니다. 예를 들어, Ethena를 사용하면 USDe를 3개월 전에 미리 잠그고 에어드랍 통해 수익을 얻을 수 있습니다. 당시에는 Ethena가 그렇게 인기를 끌 것이라는 사실을 아는 사람은 거의 없었습니다. 더 잘 이해하고 싶었지만 이제 비슷한 느낌을 주는 새로운 프로토콜이 있습니다(보통 - 스테이블 코인 프로토콜). 그들은 현재 비공개 단계를 겪고 있으며 APR이 높습니다. 문제는 그들이 Ethena(에어드랍 은 10월에 예정되어 있음)와 마찬가지로 시장 타이밍을 맞출 수 있는지 여부입니다.
스테이블코인
스테이블코인에 관해 말하자면, 저는 이것이 암호화폐의 가장 중요한 사용 사례라고 생각합니다. 완전히 오프라인으로 자신의 지갑에 자금을 저장하고 상대방이 어디에 있든 몇 초 안에 누구에게나 보낼 수 있습니다. 이제 우리는 수익률이 있는 스테이블 코인(Ethena, Open Eden, Usual 등)을 보유하고 있습니다. 이러한 수익률의 안정성/신뢰성에 대한 논의가 있는 반면, 우리는 UST(Terra)보다 확실히 더 앞서 있습니다. 예를 들어, Open Eden은 국채로 지원되는 스테이블 코인 프로토콜입니다(연간 수익률 약 5%). Terra UST는 지난 불장(Bull market) 정점에 달했을 때 200억 달러에 달한 반면 Ethena는 30억 달러에 불과했습니다. 그것이 얼마나 커질지, 아니면 다른 사람들이 도전할 수 있을지 기대됩니다. 나의 궁극적인 꿈은 이번 불장(Bull market) 이후(그리고 다음 베어장 (Bear Market) 깊숙한 곳에서) USDT/USDC만큼 "안전"해지고 일종의 지속 가능한 수익률(5%?)을 제공할 수 있는 스테이블코인을 보유하는 것입니다. . 분명히 시장 수요가 있습니다. 월스트리트와 사람들의 포트폴리오에 있는 모든 채권을 생각해 보십시오. 첫 번째 단계는 이를 100% 안전하게 만드는 것입니다(Larry Fink 및 Black Rock의 도움을 바랍니다).
EigenLayer, Pendle, Gearbox, Hivemapper 및 스포츠 베팅/예측 시장 프로토콜과 같이 이 불장(Bull market) 에서 제가 기대하는 다른 것들이 있습니다. 나는 지난 불장(Bull market) 의 열광적인 수확량 농장을 정말 그리워합니다. 예를 들어 Fantom의 $TOMB입니다. 확실히 리스크 이 높은 탈중앙화 입니다. 여전히 유사한 탈중앙화 프로젝트가 있지만 이러한 프로토콜의 TVL은 높지 않으며 인기도 낮습니다. 전반적으로 저는 혁신적인 일을 수행하는 프로젝트를 지원하는 데 더 관심이 있습니다. 솔직하게 말하면 얼마나 많은 새로운 Pendle 및 EigenLayer 포크 필요한지 잘 모르기 때문입니다.
최근 시장이 침체되면서 책을 읽는 시간도 많아졌습니다. 최근에 읽은 책의 사진을 올렸습니다. 주로 철학, 경제, 생활 기술에 관한 책입니다. 또한 리스크 캐피털에 관한 내용도 읽고 싶습니다. 지난 1년 반 동안 제가 관심을 갖고 있던 분야이기 때문입니다.
리스크 캐피탈에 대한 기본 지식
투자자에게 홍보할 때 리스크 펀드 구조와 관련하여 이해해야 할 몇 가지 주요 용어가 있습니다.
아래 사진을 보시고, 다음 글에서 자세히 설명드리겠습니다.
리스크 캐피탈 펀드는 스타트업 기업에 투자하기 위한 주요 투자 수단으로 사용되는 자금 풀입니다. 흔히 '건조분말'이라고 불리는 이 돈은 스타트업에 투입된다.
각 펀드는 합자회사로 구성되어 있으며 일반적으로 7~10년 간의 파트너십 계약 계약에 따라 관리됩니다.
이 기간 동안 펀드의 목표는 단 하나였습니다. 바로 돈을 버는 것이었습니다. 리스크 캐피탈 펀드는 두 가지 방법으로 돈을 벌 수 있습니다.
펀드 수익 성과보수 (약 20%)
관리비 (보통 2% 정도)
그렇기 때문에 사람들이 2/20 패턴에 대해 이야기하는 것을 들어봤을 것입니다(이제 여러분도 그것이 무엇인지 알게 되었습니다).
리스크 펀드의 실제 업무 운용사 또는 리스크 캐피탈사가 수행한다. 리스크 펀드와는 다르다. 관리 회사는 펀드 뒤에 있는 운영 및 사람들입니다. 회사의 일반 파트너가 설립한 사업체로 존재합니다.
관리회사는 받은 관리수수료를 임대료, 직원 급여 등 리스크 캐피탈회사의 운영과 관련된 비용으로 사용합니다. 관리 회사는 자금을 배치하고 늘리는 데 도움이 되는 관리 수수료를 받습니다.
VC 관리자는 제한된 파트너(LP)가 지불된 후에만 성과 수수료를 받습니다.
일반 파트너(GP)는 회사를 관리하는 파트너입니다. GP를 정의하는 또 다른 방법은 리스크 펀드를 관리/감독하는 사람입니다. GP는 대규모 리스크 캐피털 회사의 파트너일 수도 있고 개인 투자자일 수도 있습니다.
GP는 리스크 자금을 조달 및 관리하고, 투자 결정을 내리고, 잠재적인 거래를 분석하고, 자금을 대신하여 모집하고, 포트폴리오 회사의 자금 회수를 돕고, 관리하는 자금으로 무엇을 할지에 대한 최종 결정을 내립니다. 전반적으로 GP의 역할은 고품질 기업에 자본을 투자하고 미래 자본을 조달하는 두 가지 주요 책임으로 요약됩니다.
GP의 수입은 성과수수료와 관리수수료에서 나온다. 예를 들어 성과보수가 20%라면 펀드 수익의 20%가 GP에게 지급된다는 뜻이다.
그렇다면 리스크 캐피탈 펀드의 실제 자본은 어디서 나오는 걸까요? 이것이 유한 파트너(LP)의 역할입니다. LP는 리스크 펀드의 자금입니다. 일반적으로 LP는 다음과 같은 기관 투자자입니다.
대학 기부금
연금 기금
국부펀드
보험 회사
기반
가족 사무실
순자산이 높은 개인
리스크 펀드 구조의 핵심은 물론 포트폴리오 기업이다. 이들 스타트업은 우선주 대신 리스크 펀드로부터 융자 조달받는다.
특정 펀드에 따라 다르지만, 벤처캐피탈 융자 받기 위해서는 포트폴리오 회사가 특정 기준이나 요건을 충족해야 합니다. 예를 들어:
큰 시장에서 활동해야 한다
제품 시장 적합성 확보
고객이 좋아하는 좋은 제품을 가지고
그들은 유망한 경제성과 투자자들에게 매력적인 수익을 창출할 수 있는 능력을 입증해야 합니다.
다음은 가장 큰 암호화폐 VC 회사 목록입니다: https://coinlaunch.space/funds/venture/?per-page=50&page=1
엔젤 투자
반면에 엔젤 투자가 있는데, 이는 일반적으로 VC보다 훨씬 초기 단계에 투자하는 것을 의미합니다. + 엔젤 투자자가 스스로 운영하므로 VC 회사보다 적은 금액을 투자합니다. 엔젤투자는 단순히 초기 단계의 기업에 투자하는 행위입니다. 이는 비즈니스의 "사전 시드" 또는 "시드" 단계, 즉 제품이나 서비스가 구축되기 전이나 수명 주기 초기에 발생하는 경우가 많습니다. 엔젤투자는 대부분의 기업이 실패하기 때문에 리스크 가 높지만, 궁극적으로 기업이 성공할 경우 높은 수익률을 제공하기도 합니다.
제가 이 분야를 좋아하는 이유 중 하나는 아무것도 아닌 사람이 될 수 있다는 것입니다. 시간과 노력, 일관성을 투자하면 1~3년 안에 해당 분야에서 중요한 목소리를 낼 수 있는 사람이 될 수 있습니다. 이 분야는 매우 새로운 분야이므로 명문 대학의 학위가 없어도 전문가가 될 수 있습니다. 그것은 모두 시행착오와 호기심에 관한 것입니다.
나는 어떻게 엔젤 투자를 시작하게 되었나요?
이 질문에 답하려면 모든 것이 시작된 곳으로 돌아가야 합니다. 암호화폐에 입문하기 전에 저는 주식 시장의 "형제"였으며 2019년 1월에 제가 만든 트위터는 주로 이에 초점을 맞추고 삶을 극대화했습니다. 트위터 이전에는 투자에 관해 이야기하는 블로그가 있었고 뉴스레터도 몇 개 썼습니다(지금은 삭제됨). 저는 9시부터 5시까지 근무하는 직장을 그만둔 지 몇 달 후인 2021년부터 암호화폐 업계에 본격적으로 입문하기 시작했습니다. 처음에는 바이낸스에서 NFT, DeFi 팜, 무작위 토큰을 구매하는 데 열중했습니다. 하지만 한동안 DeFi 프로토콜에 대한 게시물과 생각을 쓴 후 거래 흐름을 받기 시작했습니다. 처음에는 경험이 부족해서 거절했지만, 나보다 지식이 부족한데도 이미 이 게임에 참여하고 있는 분들이 많다는 것을 알게 되었습니다.
아시다시피 저는 KOL/인플루언서입니다(제목은 마음에 들지 않지만 사실입니다). Twitter(팔로워 300,000명)와 Substack(구독자 30,000명)에서 상대적으로 많은 청중을 구축한 후, 프로젝트 창립자들은 나에게 접근하여 일반적으로 조건 없이 투자하고 싶은지 묻습니다. 그러나 프로젝트에 대한 내용을 게시해야 한다는 신사의 규칙이 있는데, 이는 완벽하게 이해되는 사항입니다. 프로젝트가 노출되고 -> 사람들이 관심을 갖고 -> 더 많은 사람들이 구매하고 -> 가격이 인상됩니다. 매우 명확하게 설명되었습니다.
그렇긴 하지만, 많은 창업자들이 VC가 별로 기여하지 않는다고 느끼기 때문에 이번 주기에도 KOL 라운드가 더 많이 있다고 생각합니다. 예, 네트워크가 있지만 대부분의 경우 청중이 많지 않습니다. 반면에 KOL은 많은 청중을 보유하고 있고 탄탄한 네트워크를 갖고 있는 경우가 많습니다. 따라서 많은 벤처 캐피털 투자자들도 더 많은 파이를 얻기 위해 semi-KOL로 변신했습니다. 솔직히 말해서 나는 그들을 비난하지 않습니다.
그래서 기본적으로 제가 한 일은 자연스러운 호기심을 따라 암호화폐/web3 공간의 여러 영역에 손을 대는 것이었습니다. 저는 제 자신을 어떤 분야의 전문가라고 부르지 않고, 많은 주제를 아는 만능인이라고 말하고 싶습니다. 나 스스로 답이 없다면 현장의 우수한 네트워크를 활용해 찾아내겠다. 사람들이 내가 쓴 글이나 트윗을 보고 연락을 하기 때문에 많은 기회가 찾아옵니다. 하지만 제가 어떤 부분에서는 강점을 갖고 있는 것 같아요. DeFi 측면에서 저는 개인적으로 DEX, 스테이블코인 프로토콜 및 소득 설명(EigenLayer/Pendle/Gearbox, Mellow, Symbiotic+++ 등) 거래에 가장 관심이 있습니다. 나는 또한 거래(CEX이든 DEX이든)에 매우 매료되었습니다. 제 꿈은 Binance/Bybit과 경쟁할 수 있는 플랫폼을 갖는 것입니다. 그래서 저는 이러한 목표를 가진 팀과 협력하는 것을 좋아합니다. 나는 마케팅/성장에도 강점을 갖고 있으며, 인플루언서로서 무엇이 효과가 있고 무엇이 효과가 없는지 알고 있습니다.
거래 흐름과 관련하여 어떻게 알 수 있나요? 암호화폐 분야의 특정 틈새 시장에 대한 전문 지식이 있거나 큰 브랜드 이름이 있어야 합니다. 가장 좋은 조합은 (분명히) 둘 다입니다.
개인 브랜드나 청중이 많은 사람들이 엔젤처럼 좋은 이유는 기업이 신뢰성과 배포를 위해 그들을 자기 편에 서기를 원하기 때문입니다. 귀하의 제품이나 서비스에 대한 소문을 퍼뜨릴 수 있는 귀하의 업무 와 연계된 신뢰할 수 있는 사람들이 있다는 신호의 힘.
또한 창업자가 프레젠테이션 자료를 보낼 때 자료에 귀하의 이름을 사용하여 좋은 투자임을 나타낼 수 있습니다. 자료를 보고 Cobie가 지분 테이블에 있다고 가정하면 대부분의 사람들은 어떠한 실사도 하지 않고 맹목적으로 프로젝트에 투자할 것이라고 확신합니다. 결국, 그것이 Cobie에게 충분하다면 당신에게도 충분할 것입니다. 그렇죠?
거래하기로 결정할 때 무엇을 찾고 있습니까?
타이밍이 중요한 요소라는 것은 의심의 여지가 없습니다. 투자 여부를 결정할 때 거래 조건이 매우 중요합니다. 우리는 어떤 시장에 있나요? 향후 3, 6, 12개월의 전망은 어떻습니까? 앞으로 2~3년은 어떨까요? 베스팅 일정은 길 수 있으므로 이를 고려하는 것이 중요합니다.
팀이 제품 시장 적합성을 달성할 수 있는 흥미로운 것을 구축하고 있습니까? 지속가능하다고 생각하시나요? 어떤 이야기를 다루고 있나요? 어느 벤처캐피탈이 들어왔나요? 그런 다음 신뢰할 수 있는 네트워크에 있는 사람들과 대화합니다. 내 VC 친구 중 일부가 누락된 이유는 무엇입니까? 아니면 왜 더 많이 투자하지 않았습니까? 경쟁자는 무엇입니까? 현재와 미래의 TVL에 대해 어떻게 생각하시나요? 인센티브 프로그램이 종료되면 계약이 취소되나요? 이 모든 질문은 유효한 질문입니다.
저는 이미 VC의 역할에 대해 소개했고, 엔젤의 역할에 대해서도 간략하게 언급했습니다. Ben Roy의 자세한 설명은 다음과 같습니다. 이 기사를 마무리하기 위해 @DCbuild3r의 엔젤 투자에 관한 최신 기사에서 제가 좋아하는 부분을 발췌했습니다.
“주목해야 할 핵심 점은 사회적 자본이 금융 자본만큼 복합적이라는 것입니다. 저는 사회적 자본이 판매, 기술 개발, 연구, 자선 활동 등 모든 노력에서 경력 성공의 가장 큰 원동력이라고 믿습니다./ 자원 봉사.
어쨌든, 네트워크에 숙련된 친구가 있고, 다른 친구가 있고, 자본과 새로운 통찰력, 지혜를 갖고 있다면 그들은 상황을 바꿀 수 있습니다. 그리고 친구가 된다면 함께 세상을 정말로 바꿀 수 있습니다. "
