작성자: 자이로 파이낸스(Gyro Finance)
시장은 암울한데 이더 에 관한 소식은 꽤 많습니다.
이더 현물 ETF를 둘러싼 좋은 소식이 자주 들려옵니다. 먼저 콘세니스는 SEC가 이더 증권 문제에 대한 조사를 중단했다고 발표했다. 이후 이더 현물 ETF가 7월 2일 출시 승인을 받을 것으로 예상된다는 시장 소식이 나왔다. 최근에는 스탠다드차타드 은행도 이에 동참했다는 소문이 돌았다. 비트코인과 이더 거래 플랫폼을 구축할 것입니다.
수많은 소식에도 불구하고 시장은 대부분 예상대로 좋지 않았습니다. 비트코인이 한때 60,000달러 아래로 떨어지자 이더 도 3,400달러 아래로 돌아갔습니다. 그러나 5월 말 내러티브 부족으로 인해 2,900까지 하락한 이더 과 지난 주 주류 통화의 하락 탄력성을 비교해 보면 현물 ETF 기대가 여전히 ETH에 강력한 가격 지지를 제공하고 있음을 알 수 있습니다.
현재 노드로 판단하면 많은 기대를 모았던 이더 현물 ETF가 곧 출시될 예정이며, 상장 후 실적이 급격하게 하락할지, 아니면 자본과 함께 흐름을 바꿀지 여부가 업계 논의의 초점이 되기 시작했습니다. 이에 대해 기관별로 시장의 견해는 완전히 다릅니다.
올해 이더 의 추세는 우여곡절로 설명할 수 있지만, 주요 서사적 관점에서 보면 칸쿤 업그레이드와 E 스팟 ETF의 과대광고에 지나지 않습니다.
3월 13일 칸쿤 업그레이드가 완료되었고, ETH 가격은 최고치인 3,981달러에 이르렀습니다. 이후 ETF 소식과 함께 ETF가 절망적이라고 선언되자 가격은 쭉 하락했고, 이후에는 극한의 상황을 겪었습니다. 반전되어 밤새 3,600까지 상승한 후 더 넓은 시장과 함께 계속해서 높은 수준에서 등락했습니다.
“618” 상품 투매 이후 암호화폐 시장은 다시 한번 냉각 기간에 돌입했습니다. 유동성 부족으로 인해 가격은 정서 에 쉽게 영향을 받습니다. 최근 ETF 자금 유출과 Mentougou 매도 압력 패닉 속에서 주류 가치 코인은 계속해서 하락세를 보이고 있지만, 비트코인이 일주일 만에 65,000에서 7.72%로 하락한 것과 비교하면 이더 의 회복력은 더 강합니다(-3.18%). 상대적으로 강한 지지력을 보여줍니다. 실제로 시장 자체로 돌아가서 실제로 최근 이더 에 대한 긍정적인 기본 뉴스가 많이 있었습니다.
하나는 비보안 속성을 명확히 하는 것입니다. Consensys는 지난주 소셜 플랫폼을 통해 미국 증권거래위원회가 14개월에 걸친 이더 조사를 종료하기로 결정했다고 발표했습니다. ETH를 둘러싼 두 곳 사이의 소송이 계속되는 동안, 이 사실은 의심할 여지 없이 암호화폐 규제에 있어서 이정표가 됩니다.
이더 조사를 포기한다는 것은 SEC가 나중에 ETH 판매가 증권 거래라는 혐의를 제기하지 않는다는 것을 의미합니다. 이는 이더 ETF 19b-4 통과의 잠재적 의미는 이더 의 증권 속성을 제거하는 것입니다. . 하지만 이 소식이 있기 전에도 미국 SEC가 이에 대해 소란을 피울 것이라는 소문이 여전히 돌았는데, 그 이유는 SEC 의장이 ETF가 승인된 후에도 이더 의 속성에 대한 언급을 반복적으로 피했기 때문입니다.
반면, 이더, 해당 메커니즘의 POS 메커니즘과 스테이킹 채굴 증권이 아닐 가능성이 높습니다. 이더 현물 ETF 신청자는 이 기능을 추가할 것으로 예상됩니다. 앞서 미국 SEC의 스테이킹 혐오로 인해 모든 신청자들이 S-1 양식에서 ' 스테이킹'을 삭제해 시장에서는 ETF 경쟁력에 대한 의구심을 불러일으켰다. 투자자 입장에서는 수익을 스테이킹 하고 추가 관리수수료를 내지 않으면 수익률은 ETH를 직접 구매하는 것만큼 좋지 않을 수 밖에 없습니다. 물론 이런 추측은 현행 미국 규정에 따르면 은행 등 대형 기관이 가상화폐를 직접 구매할 수 없다는 점을 간과하고 있다.
두 번째로 큰 장점은 ETF 시기가 다가오고 있다는 점이다. SEC 의장은 올 여름 이더 현물 ETF 신청을 발표하겠다고 인터뷰에서 언급했지만, 불확실한 시점도 시장을 불안하게 만들었다. 얼마 전 드디어 날짜 예상 시간표가 나왔습니다. 6월 21일, Bloomberg ETF 분석가 Eric Balchunas는 소셜 미디어를 통해 이더 현물 ETF 발행자가 오후 늦게 수정된 S-1 양식을 제출할 것으로 예상된다고 발표했습니다. 이후 SEC는 최종 수정 사항과 유효성을 발행사에 통보할 예정이며, 현물 ETF는 7월 2일 출시될 예정이다. 비트코인 ETF 상장 과 이더 ETF 반전에 대한 이전의 정확한 예측을 고려하면 이번 시점은 어느 정도 신빙성이 있다.
또한 스탠다드차타드은행은 비트코인과 이더 위한 거래 플랫폼을 구축 중이라고 발표했다. 이 소식이 사실이라면 거래 채널은 더욱 확대되고 투자자 문턱은 계속 낮아질 예정이다. 그러나 현재 상황으로 볼 때 전통적인 기관들은 무역 업무 에 참여하려는 경우 규제 타당성 및 인프라 측면에서 여전히 큰 어려움에 직면해 있습니다.
좋은 소식은 많지만, 실제 가격 성과는 만족스럽지 못하다고 할 수 밖에 없습니다. 다가오는 ETF에 대한 시장의 의견도 다릅니다.
시장 규모 측면에서 비트코인 ETF는 훌륭한 샘플을 제공합니다. Farside Investors의 데이터에 따르면 지난 1월 출시 이후 BTC 관련 상품의 순 흐름은 140억 달러에 이르렀고, 운용 자산(AUM)은 500억 달러를 초과했습니다. 그러나 이더 ETF의 규모는 어쩔 수 없습니다. 그러나 우려를 불러일으킨다.
대부분의 분석가들은 이더 비트코인 점유율 의 15~20%만을 차지할 수 있다고 믿습니다. JP모건 애널리스트들은 2024년 하반기까지 이더 ETF가 약 10억~30억 달러의 순 유입만을 유치할 것으로 믿고 있다. Mechanism Capital의 공동 창업자인 Andrew Kang도 비슷한 관점 가지고 있습니다. 그는 이더 현물 ETF가 시장에 미치는 영향을 분석하는 상세한 기사를 썼습니다.
그의 관점 로는 헤징 거래와 현물 순환을 제외하면 비트코인 ETF의 실제 순 유입액은 미화 50억 달러입니다. Eric Balchunas의 추정에 따르면 ETH의 흐름은 BTC의 10%일 수 있습니다. 이는 ETF 채택 후 첫 6개월 동안의 실제 순 구매 흐름이 미화 5억 달러일 수 있으며 낙관적인 추정치는 약 미화 1.5달러일 수 있음을 의미합니다. 10억.
그는 연기금, 기부금, 국부펀드 등 전통적인 기관을 대상으로 하는 ETF에는 이더 인기가 없다고 강조했다. 첫째, 이더 자체의 기관 시장 포지션 비트코인에 비해 작습니다. ETF 도입 전 CME의 이더 포지션 공급량의 0.3%에 불과한 반면 BTC는 공급량 의 0.6%를 차지했습니다. ETF 출시 이후 ETH는 이미 낮은 수준에서 낮은 수준으로 하락했습니다. 포인트는 4배 증가한 반면 BTC는 2.75배만 증가하여 ETH의 제한된 상승 반영합니다. 둘째, 정량적 데이터 관점에서 볼 때 이더 역시 30일간 연매출 15억 달러, 주가수익률이 300배에 달하고 공제 후 마이너스 주가수익률을 기록하는 등 부진한 성과를 보였습니다. 인플레이션 요인.
더 현실적인 이유는 갑작스러운 승인의 성격으로 인해 발행인들이 ETH를 ETF 형태로 전환하도록 보유자들을 설득하는 데 대량 시간을 소비하지 않았고, ETF를 선택하는 데에는 ETH 스테이킹 수익에 대한 기회비용도 수반된다는 점입니다. Andrew는 ETF가 출시되기 전에 ETH가 3,000~3,800달러 사이에서 거래될 것으로 예상합니다. ETF 출시 후 가격은 US$2,400~US$3,000 사이가 될 것으로 예상됩니다. 2025년 4분기/1분기 말까지 BTC가 100,000달러로 상승하면 이더 과 알트코인의 상승세가 둔화될 수 있으며, ETH/BTC 비율은 낮아져 내년에는 0.035~0.06 사이가 될 것입니다. .
약세의 목소리도 있고, 당연히 상승 관점 목소리도 있습니다.
Andrew Kang의 분석에 대해 Degentrading은 이더 9월까지 6,000달러에 도달할 수 있다고 믿고 반격했습니다. 그는 전통적인 금융인들과 논의하면서 ETH와 SOL에 대한 시장의 열정이 BTC보다 높다고 강조했습니다. 동시에 이더 규모는 비트코인의 1/3 정도이지만 유동성은 BTC의 약 10%에 불과합니다. 이는 미화 30억~40억 달러의 유입이 ETH에 상당한 영향을 미칠 것이며 그레이스케일의 ETH 신탁 주식도 이더 비트코인보다 낮은 판매 압력을 제공한다는 것을 의미합니다. Deribit Insights의 최근 보고서에서는 ETH 9월 4000 상승 관점 옵션 매수 프리미엄이 1,200만 달러를 초과하는 등 상승 관점 신호를 보냈으며 이는 중기적으로 시장 정서 상승 을 나타냅니다.
외부 논란에도 불구하고 ETF 발행자들은 이미 수수료 전쟁을 벌이고 있습니다. 지난 주, 다수의 현물 이더 이더 ETF 발행자들은 수수료 관점에서 시장을 장악하기 위해 수정된 S-1 양식을 제출했습니다. VanEck는 이더 가 일반적으로 비트코인보다 낮다고 밝혔습니다. 0.20%. 이는 Franklin의 0.19%에 매우 가깝습니다. 이러한 맥락에서 BlackRock과 같은 다른 기관은 수수료를 30bp 미만으로 유지해야 합니다.
이에 앞서 Cathie Wood의 Ark Investment Management는 돈을 벌지 못한다는 이유로 이더 ETF 경쟁에서 철수했습니다. 그녀는 비트코인 현물 ETF가 투자자에게 부과되는 처리 수수료가 0.21%에 불과해 너무 낮기 때문에 회사에 어떤 수익도 얻지 못했다고 언급했습니다. 이는 다른 비트코인 ETF 발행자가 부과하는 수수료와 유사하지만, 다른 비암호화폐 ETF가 부과하는 수수료보다 여전히 훨씬 낮습니다.
이러한 맥락에서 스테이킹 허용하면 이더 ETF에 경쟁력이 추가될 수 있습니다. 현재 스테이킹 지원하기 위해 기준을 수정한 ETF 발행사는 없지만, 향후 수익 압박 대면 발행사가 이를 수정할 가능성이 높습니다. 그러나 스테이킹 사용하는 경우 안전성과 효율성을 이유로 발행자가 검증자가 되기 위해 자체 노드를 구축할 수 있으며, 이로 인해 다른 이더 생태계 프로젝트의 시장 점유율이 희석될 수 있다는 점은 주목할 가치가 있습니다.
암호화 분야에서 가장 큰 애플리케이션 플랫폼인 이더 자체로 돌아가서 ETH의 가격은 실제로 전체 암호화 생태계의 발전을 나타냅니다. 그러나 최근 몇 년 동안 애플리케이션과 생태계 개발이 병목 현상에 접어들면서 이더 하이프 사이클은 스테이킹 이 가져온 활력과 더불어 주류 통화의 상징으로도 존재합니다.
비트코인의 가치 합의에 비하면 기관의 눈에 이더 의 위치는 상당히 모호합니다. 한편으로는 기술주 중 우량주이자 블록체인 세계의 절대적인 선두주자입니다. 또한 더 쉬운 투자 상품이기도 합니다. 특히 애플리케이션 혁신이 제한적인 현재 상황에서 이더 의 생태적 성장은 둔화되고 MEME 주기도 때때로 순환하면서 솔라나가 이더 능가할 것이라는 주장이 나올 것입니다.
투자가치 측면에서 이더 비트코인보다 나은 투자상품인지는 논란의 여지가 있지만 누구도 이더 의 위상과 네트워크 효과를 부인하지 않을 것이다. 시장이 이더 ETF에 주목하는 이유이기도 하다. 이더 자금은 스테이킹 전송을 통해 알트코인 시장으로 유입될 수 있지만 비트코인 자금은 그렇지 않을 것이다.
다양한 가격 관점 살펴보면, 이더 ETF를 통과한 후 높은 변동성을 경험할 가능성이 높은 이벤트입니다. 통과하기 전에 단기적인 하락 관점 와 장기적인 상승 관점 도 일치한다는 점에 유의하세요. 생태계 내 다양한 화폐 이런 과대광고는 이미 시작되었고, 어쩌면 이것도 돈을 버는 대안 중 하나일지도 모르겠습니다.
