저자는 해외 관련 기관에서 근무하며 주로 거래 차원의 리스크 관리 업무를 수행했다. 나는 또한 대규모 MM (Market Making), 프로젝트 개발자, 기관 사용자들과 직간접적으로 많은 접촉을 가졌습니다.
최근 소규모 시총 계약에 대한 풀업이 많이 있었습니다. 저는 저의 경험을 바탕으로 프로젝트 당사자, MM (Market Making) 및 대규모 기관 투자자가 현물 및 계약에서 공동으로 시장을 만드는 방법을 해독하고 논의하겠습니다. 개인 투자자 에게는 왜 불공정 경쟁인가.
이 기사는 $P****를 대상으로 한 것이 아닙니다. 단지 유통시장 과 관련된 명백히 비정상적인 데이터가 있는 프로젝트를 무작위로 선택하여 시연하기 쉽도록 했습니다.
이 기사에서는 현물 및 계약 통화 가격을 조작하기 위한 일반적인 전략에 대해 설명합니다. 이는 프로젝트 소유자의 자체 시총 관리 팀일 수도 있고, 전문 MM (Market Making) 일 수도 있고, 대규모 자금을 보유한 대규모 핫 머니 투자자일 수도 있습니다. 따라서 다음 본문에서는 모두가 즐겨 사용하는 단어를 사용하여 총칭하여 "장"이라고 부르겠습니다.
1. 먼저 간단한 프로세스를 작성해 보겠습니다.
2. 현상
거래소 에서 아래와 같은 불합리한 상황을 자주 보시나요?
현상 1: 온체인 및 현물 거래량은 적으나 계약 거래량은 높다
Gate 거래소 예로 들면, 계약 거래량은 현물 거래량의 약 60배에 이릅니다.
현상 2: 가격은 상승하지만 거래량은 점차 감소하고 있습니까?
가격은 계속 오르고 있지만 거래량이 줄어들고 MACD의 차이가 뚜렷하게 나타나고 있습니다.
현상 3: 현물과 계약 거래 주문의 롱-숏 비율이 완전히 반대되어 마이너스 펀딩 비율이 발생함
가격 상승으로 인해 사용자들은 집단적으로 하락세를 보였지만 코인을 보유하고 있지 않아 계약에 따라 짧은 주문만 열 수 있습니다. 따라서 현물 시장과 계약 시장은 완전히 반대되는 시장 정서 가지고 있습니다.
시장 정서 와 완전히 반대되는 펀딩 비율은 -0.66%에 도달하고 8시간마다 결제되므로 24시간에는 -1.98%입니다.
시장은 북메이커에 의해 통제됩니다.
예를 들어 파생상품(계약) 거래는 집을 사고 파는 것과 같습니다. 나는 부동산 개발업자이고 우리 집은 주로 부유한 A씨에게 서비스를 제공합니다. A는 내 부동산을 한꺼번에 모두 샀습니다. 가격 결정권은 나와 A 사이에만 존재합니다. 우리는 주택 가격에 영향을 미치는 수요와 공급 당사자입니다.
B는 주택 소유자는 아니지만 이 부동산의 가격이 하락할 것이라고 믿고 있습니다. 따라서 B는 이 투자로 A가 반드시 돈을 잃을 것이라 믿고 A와 내기를 하기 위해 100만 달러를 썼다. 그러면 B가 성공하기 어렵습니다. 왜냐하면 집의 유통 가격은 나와 A에 의해 통제되기 때문입니다. 나와 A 사이의 거래만이 실제로 유통 가격에 영향을 미칠 것입니다. 나와 A가 거래 가격을 협상하는 것만으로도 충분합니다. 그렇다면 B 손해를 볼 수밖에 없다. B와 A 사이의 배팅은 파생상품 거래와 유사하며 현물유통가격에 영향을 미치지 않습니다.
B가 부풀려진 집값이 실제로는 1위안/제곱미터에 불과하다고 생각하더라도 그의 거래는 현물거래가 아니라 파생상품 거래이기 때문에 실현이 불가능하다. 파생상품 거래는 현물 가격에 배팅하므로 현물 가격을 통제하는 사람(나와 A)이 파생상품 거래를 광범위하게 결정할 수 있습니다.
위의 예에서 부동산 개발업자는 프로젝트 당사자이고, A는 현물 유통을 통제하는 "은행가"(현물 가격을 통제할 수 있음), B는 계약 사용자입니다.
파생상품시장에서 적나라하게 공매도하는 것은 매우 위험한 행위라는 말이 자주 나오는 이유다.
3. 반드시 알아야 할 기본 계약 지식
지식 포인트 1: 계약의 태그 가격과 최근 거래 가격은 무엇입니까?
계약에는 최신 거래 가격과 태그 가격이라는 두 가지 가격이 있습니다. 사용자가 거래할 때 일반적으로 최신 거래 가격이 기본적으로 사용됩니다. 청산은 가격상황을 객관적으로 반영하기 위해 최근 외국환 현물거래가격을 이용한 알고리즘을 통해 태그 태그 산출합니다.
Gate의 계약 태그 가격 설명:
즉, 현물가격이 통제되는 한 태그 통제될 수 있으며, 이에 따라 계약시장은 청산될 수 있다.
지식 포인트 2: 계약의 펀딩 비율은 얼마입니까?
계약의 최신 거래 가격이 현물 최신 거래 가격과 이탈되는 것을 방지하기 위해 롱 포지션 사용자는 8시간마다 자본 수수료 형태로 숏 포지션 사용자에게 넘겨주거나, 숏 포지션에서 사용자는 이를 롱 포지션 사용자에게 넘겨주고, 최신 현물 가격은 롱 포지션 사용자에게 이전됩니다. 계약의 거래 가격과 최신 거래 가격 간의 격차가 줄어듭니다.
지식 포인트 3: 프로젝트의 순환 시총 는 얼마입니까?
프로젝트의 경제적 메커니즘 백서 에 따라 다릅니다. 일반적으로 프로젝트 당사자, 초기 투자자, 커뮤니티 에어드랍, 프로젝트 재무부 등으로 구분됩니다. 프로젝트의 백서 충분히 투명하지 않으면 조작될 가능성이 더 높습니다.
예를 들어, 백서 커뮤니티 충분한 자유를 제공하지만 MM (Market Making)/대규모 기관투자자에게도 충분한 자유를 제공합니다. 그들은 저가의 코인 저렴한 가격에 자유롭게 얻을 수 있으며, 한번 얻으면 희석될 수 없습니다. 또는 선형 잠금 해제 메커니즘이 없습니다.
4. 소규모 시총 계약 관리 프로세스
1단계: 상대적으로 유통 시총 작은 프로젝트를 찾아 CEX에서 계약을 엽니다.
일반적으로 유통 시총 1~10M USDT인 소규모 프로젝트를 선택하며, 계약 레버리지는 일반적으로 20~30배입니다.
2단계: 자금 준비, 자금 > 외부 유통 시총
백만 수준의 핫머니 투자자들은 소규모 시총 계약의 은행원이 되는 것을 선호합니다. 순환 시총 가 5M인 $P****를 예로 들어 보겠습니다. 긴 하락 기간 동안 딜러가 저렴한 가격으로 유통량의 60%를 획득한다면 200만 USDT와 300만 코인만 준비하면 이 코인의 현물 가격과 계약 가격을 완전히 통제할 수 있습니다.
3단계: 현물 가격 통제
300만 개의 코인이 판매되지 않는 한 현물 시장에서는 최대 200만 개의 판매 주문이 나타납니다. 따라서 환율을 조작하려는 "북메이커"로서 현물가격을 유지하기 위한 자금으로 먼저 200만 USDT를 준비해야 합니다.
분명히, "뱅커"의 손을 제외한 모든 $P****가 동시에 판매되더라도 가격은 떨어지지 않을 것입니다.
4단계: 계약 태그 가격 통제
앞서 언급했듯이 계약의 태그 가격은 각 거래소의 현물 가격이므로 계약의 태그 가격은 움직이지 않습니다.
5단계: 계약에 대한 매수 포지션 개설
태그 가격이 통제되고 있는지 확인한 후 자신의 자금을 사용하여 계약에서 레버리지 포지션을 개설하세요. 신중하다면 약간 낮은 가격에 오픈할 수 있고, 공격적이라면 조금 더 높은 가격에 오픈할 수 있습니다. 어쨌든 태그 평균가는 통제되었으며 딜러의 롱 포지션은 절대 청산되지 않습니다.
6단계: 자금을 사용하여 시장을 끌어들이거나 소규모 거래 상대방을 사용하여 거래
깊이가 낮고 시총 작은 코인의 경우 하루 만에 현물 가격의 100%를 끌어내는 데 많은 자본이 필요하지 않습니다. 불러올 수 없다면 직접 작은 계좌를 개설하고 +100% 가격으로 높은 매도 주문을 하세요. 거래가 완료된 후 자연스럽게 통화의 최근 24시간 증가 또는 감소로 표시됩니다. +100%.
이 소식을 접한 개인 투자자 몰려들며 대량 의 숏(Short) 수요를 창출하기 시작할 것입니다.
7단계: 펀딩 요율을 활용해 안정적으로 돈 벌기
현재 현물 주문장에는 매도 주문이 거의 없지만 계약에는 숏(Short) 많아 현물 가격이 계약 가격보다 높아 마이너스 펀딩 비율이 발생합니다. 격차가 클수록 펀딩 비율이 마이너스가 됩니다. 즉, 태그 가격이 변하지 않더라도 숏(Short) 측에서는 포지션을 포지션 위해 8시간마다 높은 펀딩 비율을 롱 측에 지불해야 한다는 의미입니다.
이 게임 메커니즘에서 딜러는 펀딩 비율에 의존하여 계속해서 돈을 벌 수 있습니다. 좀 더 극단적인 예를 들자면, SRM은 포지션 것만으로도 24시간마다 16%의 수익을 올릴 수 있습니다.
공교롭게도 최근 거래소 현물 시장과 계약 시장 간의 가격 격차를 줄이기 위해 펀딩 요율을 자주 수정했습니다. 하지만, 비정상적인 펀딩 비율의 근본 원인을 찾지는 못했으며, 비율 범위를 확대한다고 해서 이 문제가 해결되는 것은 아니며, 오히려 프로젝트 개발자/ MM (Market Making)/대형 기관 투자자가 펀딩 비율을 활용하여 개인 투자자 모으는 데 도움이 될 것입니다.
LINA 펀딩 비율 조정
MTL 펀딩 비율 조정
또한, LINA와 MTL이 얼마 전 시장을 끌어당긴 악마 코인이었고, 계약 펀딩 비율이 큰 마이너스 수치를 보였다는 사실도 확인하실 수 있습니다.
5. 북메이커는 어떻게 수익을 창출하나요?
첫 번째 이익 포인트 : 낮은 가격에 매수하고 그 자리에서 높은 가격에 판매합니다.
은행원이 된다는 것은 자선단체가 아니라는 점을 기억하세요. 당신이 구매하는 통화는 금이나 BTC가 아닙니다. 결국 수익을 내기 위해서는 그것을 팔아야 합니다. 소위 펌프는 후속 덤프를 위한 것입니다.
두 번째 이익 포인트 : 계약 자금 조달 비율.
세 번째 장점 : 팔고 싶지 않은 코인을 가져와 레버리지 대출 시장에 직접 빌려드립니다. 예를 들어, Gate를 Yubibao에 배치하면 연간 499% 이상의 수익률을 얻을 수 있습니다.
프로세스를 읽은 후에는 전제 조건이 현재 통화의 유통을 제어하는 것임을 누구나 알 수 있습니다. 선형 잠금 해제 메커니즘 대량 코인이라면 오랫동안 조작할 수 없습니다. 잠금 해제할 때마다 유통량이 변경됩니다.
6. 무엇이 문제인가요?
질문 1: 계약 미결제약정(포지션 진입 포지션)이 현물 유통 시총 초과할 수 있습니까?
계약에서는 포지션 진입 하기 위해 USDT만 필요하며, 현물을 판매하려면 코인이 필요합니다. 현물 시장에서 매도 압력을 형성하기 위해 코인을 확보하는 어려움은 계약 시장의 숏(Short) 와 다릅니다.
세 번째 부분의 세 번째 단계로 돌아가면, 뱅커인 사용자는 이미 코인을 자신의 손으로 인출했습니다. 일부 사용자가 통화가 심각하게 과대평가되었다고 생각하더라도 현물 시장에서 매도 압력을 형성할 수 없습니다. 이때 사용자는 계약 숏(Short) 으로 전환하게 됩니다. 즉, 사용자의 거래 성향은 낮은 유통 문제로 인해 현물 시장에서는 풀릴 수 없고, 계약 시장에서는 숏(Short) 만 가능합니다.
2부에서 태그 가격으로 돌아갑니다. 계약의 태그 가격은 프로젝트 개발자/ MM (Market Making)/대형 기관 투자자가 통제하는 최신 현물 거래 가격입니다. 따라서 계약 청산 방법도 통제되었습니다.
따라서 계약 OI > 현물 유통 시총 이면 통화의 희소성으로 인해 사용자의 거래 수요가 현물 가격에 반영될 수 없음을 의미합니다. 추가 계약 OI는 현물 가격 편차 현상을 악화시킬 것입니다.
질문2. 펀딩비율이 비정상적일 때 펀딩비율 상하한을 확대하면 정말 공정성을 높일 수 있을까?
현재 거래소 에 대한 해결책은 자금 요율을 확대하는 것입니다. 이는 표면적으로는 현물 시장과 계약 시장 간의 가격 차이 문제를 해결하지만 실제로는 대규모 프로젝트 개발자/ MM (Market Making)/기관이 개인 투자자 확보할 수 있는 능력을 확장합니다. 일반적으로 현재 거래소 의 펀딩 비율 범위는 [-2%, +2%]입니다. 추가 확장은 실제로 "북메이커"의 이익을 증가시킵니다.
따라서 기존의 펀딩 요율 메커니즘은 파생상품 시장 가격이 현물 시장 가격을 고정하는 데 도움이 되지만, 거래 시장 공정해지는 데에는 도움이 되지 않으며 오히려 거래 시장 더욱 불공정하게 만들 수 있습니다.
7. 개인 투자자 로서 위험을 피하는 방법
참고 1: 시총 작지만 레버리지 계약이 높은 프로젝트에 주의하세요. 대규모 투자자에게 개인 투자자 에 비해 매우 불평등한 경쟁 우위 제공
사용자가 현물 구매 및 장기 계약 개시를 선택하면 프로젝트 개발자/ MM (Market Making)/대형 기관 투자자를 위한 충분한 구매자가 축적되며 덤핑 일괄 배송하고 다시 개인 투자자 수확을 시작할 수 있습니다.
참고 2: 자금 조달 비율의 절대 가치가 더 높은 프로젝트
참고 3: 은행가는 자선 활동을 하지 않으며 시장을 끌어들이는 최종 비용은 시장을 팔아 이익을 얻는 것입니다.
일찍 탈출하고 딜러의 테이커가 되도록 조심하세요. "이 통화는 가치 통화이고 다음 불장(Bull market) 나타날 때까지 오랫동안 보유하고 싶다"는 생각이 나타나면 은행원이 매도 결정을 내리는 것과 크게 다르지 않습니다. 시장을 끌어들이는 그의 목적은 이러한 사용자 사고방식을 배양하고 스스로 시장을 장악하는 것입니다.
시총 계약 시장에서 딜러와 대결하는 것은 그와 함께 텍사스 홀덤 포커를 하는 것과 같습니다. 그는 플레이어이자 딜러입니다.
