출처: 그레이스케일 연구팀
편집자: Web3 Sniff Observation, Bijie.com
Bijie.com은 그레이스케일 리서치 팀이 지난 6월 여러 당사자의 매도 압력으로 인해 비트코인과 암호화폐 시장이 압박을 받고 있다는 기사를 발표했지만 자산의 펀더멘털은 거의 변하지 않았다고 보도했습니다. Grayscale Research는 현물 이더 거래소 거래 상품(ETP)이 2024년 3분기에 거래를 시작할 것으로 예상합니다. 그리고 거시 경제 전망에 큰 변화가 없다면 암호화폐 가치는 앞으로 몇 달 안에 회복될 것으로 예상됩니다.
전문은 다음과 같습니다.
2024년 6월 암호화폐 시장은 부분적으로 비트코인 매도 압력으로 인해 투자자의 리스크 선호도가 하락하면서 후퇴했지만 그레이스케일 리서치(Grayscale Research)는 해당 자산군에 대해 건설적인 전망을 유지했습니다.
시장이 다양한 새로운 리스크 반영하면서 6월 전통 자산의 수익률은 다양해졌습니다. 이러한 리스크 으로 인해 미국 주택 건설업체(주택 시장 냉각 조짐으로 인해), 중국 주식 및 특정 산업 금속(중국 경제의 새로운 약세로 인해), 프랑스 주식(시장 변동 가능성으로 인해) 등 일부 시장 부문은 실적이 저조했습니다. 정부).
이에 비해 글로벌 채권, 중국을 제외한 신흥 시장 주식, S&P 500은 상대적으로 견고한 성과를 보였으며, 종종 상승 국제 리스크 의 지표인 스위스 프랑도 좋은 성과를 거두었습니다. 비트코인과 이더 각각 약 10% 하락해 리스크 조정 기준으로 볼 때 실적이 저조한 시장 부문에 속했습니다.
차트 1: 6월 암호화폐 가치 하락, 전통 자산 실적 엇갈림
그레이스케일 리서치(Grayscale Research)의 견해에 따르면, 여러 소스의 실제 및 예상 매도 압력이 이번 달 비트코인 하락에 영향을 미쳤습니다. 비트코인의 약점은 다른 암호화폐에도 퍼지고 있는 것으로 보인다. 판매 압력의 주요 새로운 원인은 다음과 같습니다.
· Mt Gox Estate : Mt Gox 파산재단 수탁자는 6월 24일 비트코인 및 비트코인 캐시 상환이 2024년 7월 초에 시작될 것이라고 발표했습니다. 이 글을 쓰는 시점에서 Heritage는 89억 달러 상당의 비트코인을 보유하고 있습니다. 채권자가 수익금을 명목화폐로 전환할지 여부와 전환 프레임 은 불확실합니다.
· 독일 정부 : 독일 정부 기관이 2013년에 압수한 비트코인을 청산하기 시작했습니다. 데이터 제공업체인 아캄 인텔리전스(Arkham Intelligence)에 따르면, 독일 정부와 연결된 지갑은 6월 동안 거의 4,000비트코인(약 2억 2천만 달러 상당)을 거래소 로 보냈습니다.
· 미국 정부 : 6월 26일, 미국 정부는 유죄 판결을 받은 마약 밀매범과 관련된 지갑에서 압수된 Coinbase Prime 예금 계좌로 3,940비트코인(2억 4천만 달러)을 보냈습니다. 이전에 미국 정부가 가장 최근에 확인한 판매는 2023년 3월로 당시 2억 1,600만 달러 상당의 비트코인 9,861개가 판매되었습니다.
· 미국 현물 비트코인 ETP : 5월과 6월 초 순유입에 이어 6월 하반기에는 5억 8,100만 달러의 순유출이 발생했습니다.
이러한 새로운 판매 압력 소스 외에도 비트코인 채굴자들은 계속해서 보유량을 줄이고 있습니다. Glassnode 데이터에 따르면 채굴자들은 지난 30일 동안 약 1,560비트코인(약 1억 달러)을 판매했습니다. 반면, 상장 회사인 마이크로스트레티지(Microstrategy)는 6월 중순에 약 12,000개의 비트코인(7억 8,600만 달러 상당)을 구매한 것으로 알려졌으며, 이는 비트코인 가격을 뒷받침했을 수 있습니다.
이러한 단기적인 흐름이 일시적으로 비트코인 가격에 영향을 미쳤을 수도 있지만, 자산의 펀더멘털은 크게 변하지 않았다고 믿습니다. 예를 들어, 미국 달러의 약간의 강세에도 불구하고 시장은 소비자 물가 인플레이션의 추가 완화에 대응하여 연준이 올해와 내년에 추가 금리 인하를 가격에 반영했습니다. 또한 특정 스마트 계약 플랫폼에 대한 채택 지표는 지속적인 성장을 보여줍니다. 예를 들어, 그림 2에서 볼 수 있듯이 스마트 계약 플랫폼의 암호화폐 부문(시총 총액 기준)의 가장 큰 10개 구성 요소의 일일 활성 사용자는 최근 몇 달 동안 계속해서 증가했습니다.
차트 2: 주요 스마트 계약 플랫폼의 일일 활성 사용자 수 증가
또한, 미국 시장의 현물 이더 이더 ETP 상장 더욱 진전이 있는 것으로 보입니다. 5월 말, 증권거래위원회(SEC)는 이러한 제품을 미국 거래소 에 상장 위한 여러 발행자의 양식 19b-4 신청서를 승인했습니다. 6월 13일 SEC의 Gensler 회장은 규제 당국이 "올 여름 언젠가" 나머지 신청서를 승인할 가능성이 높다고 말했습니다. 시기는 여전히 불확실하지만, 시장 분석 목적으로 Grayscale Research는 이러한 제품이 2024년 3분기에 거래를 시작할 것이라고 가정합니다.
2024년 1월에 출시된 비트코인 ETP와 유사하게, 그레이스케일 리서치 팀은 새로운 이더 제품이 상당한 순 유입을 생성하여(비트코인 ETP보다 적음에도 불구하고) 잠재적으로 이더 및 해당 생태계 내 토큰의 가치 평가를 지원할 것으로 기대합니다.
지난 달 비트코인과 이더 모두 하락했지만 FTSE 그레이스케일 암호화폐 부문 지수 시리즈(그림 3 참조)에서 측정한 바에 따르면 둘 다 더 넓은 암호화폐 시장을 능가했습니다. 전체 디지털 자산 시장의 성과를 측정하는 암호화폐 부문 시장 지수(CSMI)는 6월에 19% 하락했습니다. 이번 달 가장 실적이 좋지 않은 시장 부문은 소비자 및 문화 암호화폐 부문으로 주로 엔터테인먼트 가치에 사용되며 인터넷 문화와 관련된 토큰인 밈코인(memecoin)의 약세로 인해 발생했습니다. 비트코인을 포함한 화폐 암호화폐 부문과 금융 암호화폐 부문이 상대적으로 좋은 성적을 냈습니다.
차트 3: 암호화폐 산업의 광범위한 쇠퇴
대부분의 토큰 가격이 6월에 하락했지만, 주목할만한 예외는 Toncoin(TON)이었습니다. Toncoin(TON)은 스마트 계약 플랫폼의 암호화폐 부문에서 (시가 시총 기준) 세 번째로 큰 자산이자 다음 분기의 구성 요소입니다. TON 블록체인은 Telegram의 보안 메시징 앱에 통합되어 있으며 Telegram의 월간 활성 사용자 수 9억 명을 활용할 수 있는 잠재력을 갖고 있어 앱 개발자에게 매력적인 플랫폼이 됩니다. 오픈 리그 토큰 인센티브 프로그램과 텔레그램 게임의 인기 증가에 힘입어 네트워크의 일일 활성 사용자 수는 1월 평균 27,000명에서 6월에는 400,000명 이상으로 증가했습니다.
또한, Tether의 USDT 스테이블 코인은 2024년 4월 TON 네트워크에 출시되어 빠르게 채택되었습니다. 지난 3월 파이낸셜 타임즈(Financial Times)는 텔레그램이 시장공개 (IPO)(IPO)를 고려하고 있다고 보도했는데, 이는 앱과 통합된 퍼블릭 블록체인 토큰의 가치에 영향을 미칠 수 있다고 생각합니다.
6월 암호화폐 시장의 침체에도 불구하고 Grayscale Research는 올해 남은 기간 동안의 가치 평가 전망에 대해 여전히 낙관적입니다. 우리가 보기에 거시적 배경은 일반적으로 경제 성장, 연준의 금리 인하 가능성, 강력한 주식 시장 등 모든 지원 요인으로 인해 암호화폐 자산 클래스에 유리합니다. 미국 경기 침체가 암호화폐 시장에 부담을 줄 수 있지만, 느리지만 긍정적인 성장 기간이 경제의 중심 시나리오로 남아 있습니다.
또한, 이더 ETP의 승인으로 더 많은 투자자가 스마트 계약 및 탈중앙화 애플리케이션의 개념에 노출되어 디지털 상거래를 변화시키는 데 있어 퍼블릭 블록체인의 잠재력을 인식하게 될 것입니다.
