작성자: Matthew Hougan, Bitwise Asset Management 컴파일러: Bai Shui, 진써차이징(Jinse)
지난주 CIO 메모에서 나는 이더 ETP의 순 흐름이 2025년 말까지 150억 달러에 달할 것이라고 믿었습니다. 이는 이더 ETP를 역사상 가장 성공적인 ETP 출시 목록의 최상위에 두는 큰 이득이 될 것입니다.
그러나 이는 비트코인 ETP의 성공을 따라잡을 수는 없습니다.
비트코인 ETP는 상장 이후 6개월도 채 안 되어 순유입 140억 달러를 유치했습니다. 비트코인 ETP가 Morgan Stanley 및 Merrill Lynch와 같은 대규모 플랫폼에서 승인을 얻으면 2025년 말까지 이 숫자가 500억 달러 이상으로 증가할 것으로 예상됩니다.
비트코인은 시총 총액 기준으로 이더 크기의 3배이고 더 잘 알려져 있으므로 비트코인 ETP가 이더 제품 트래픽의 3배를 끌어들이는 것이 합리적입니다.
하지만 CIO 메모를 작성한 이후로 뭔가 나를 괴롭히고 있었습니다. 어떤 식으로든 상황이 바뀌면 이더 ETP가 내 기대를 크게 뛰어넘을 수 있을 것이라고 생각합니다.
이유는 다음과 같습니다.
고성장 "기술주"
순진한 투자자들(및 일부 미디어)은 비트코인과 이더 혼동합니다. 그 이유는 다음과 같습니다. 이는 두 가지 가장 큰 암호화폐 자산입니다. 하지만 이 메모를 읽는 독자들은 그것이 금과 석유만큼 다르다는 것을 알고 있습니다.
설계상 비트코인은 새로운 화폐 자산으로 구성됩니다. 이는 가치 저장 및 (결국) 교환 매체로서 금, 미국 달러 및 기타 법정화폐와 경쟁하는 것을 목표로 합니다.
이것은 흥미 진진한 무대입니다. 금은 10조 달러가 넘는 시장이며, 이 "통화" 시장은 세계에서 가장 큰 시장입니다. 비트코인이 이러한 시장에 성공적으로 침투하면 그 가치는 쉽게 10배 이상 올라갈 수 있습니다.
이더 은 완전히 다릅니다. 이더 기술 플랫폼으로 구성되어 있습니다. 토큰화, 스테이블 코인, 탈중앙화 금융과 같은 새로운 암호화 기반 애플리케이션의 백본 역할을 하는 완전히 프로그래밍 가능한 블록체인입니다.
이더 의 경제학은 간단합니다. 다른 모든 조건이 동일하다면 더 많은 사람들이 이러한 애플리케이션을 사용할수록 이더(이더 블록체인을 구동하는 자산)의 가치는 커질 것입니다. 플랫폼을 이용하려면 ETH 수수료를 지불해야 하기 때문이다.
사용 사례별 주요 블록체인
출처: 비트와이즈 자산 관리
이더 ETP가 기대치를 초과할 수 있는 이유
여기서 이더 ETP가 예상치 못한 상승세를 보일 수도 있다는 은근한 의심이 듭니다. 결국 투자자들은 기술주를 좋아합니다. 거의 모든 투자자가 Nvidia, Meta와 같은 고성장 기술 기업에 투자하는 반면, 금과 같은 통화 자산에 투자하는 투자자는 상대적으로 적습니다.
나는 투자자들이 소량의 기술 투자를 팔고 ETH를 사는 것을 쉽게 상상할 수 있습니다. 나는 이것이 투자자들이 새로운 통화 자산에 대해 완전히 별도의 포트폴리오를 개발하는 것을 상상하는 것보다 쉽다고 생각합니다.
이를 달성하려면 ETH가 기술 투자라는 핵심 아이디어가 주류의 관심을 끌 필요가 있습니다. 이를 위해서는 두 가지를 보아야 합니다. 1) 더 많은 사람들이 이더 비트코인과 어떻게 다른지 이해해야 하며, 2) 이더 기반으로 구축된 일부 애플리케이션이 주류의 관심을 받아야 합니다.
그것은 어떤 모습일까요? 더 많은 사람들이 블록체인 결제의 속도와 투명성을 받아들이면서 스테이블코인 자산이 1,600억 달러에서 1조 6,000억 달러로 증가한다고 상상해 보세요. 또는 규제 적용이 더욱 명확해짐에 따라 탈중앙화 금융이 차입 및 대출에 대한 새로운 길을 열어준다고 생각해 보세요. 또는 BlackRock의 선례를 따르고 이더 플랫폼에 토큰화된 자금을 구축하는 더 많은 회사를 상상해 보십시오. 물론이죠? 당연히 아니지. 하지만 그것을 상상하기 위해 그렇게 열심히 노력할 필요는 없습니다.
어쩌면 누군가가 10% ETH와 90% 기술주로 구성된 새로운 ETF를 출시해야 할 수도 있습니다.
