저자 Jeffery, HashKey 그룹 수석 분석가
스테이블코인은 항상 암호화폐 생태계의 필수적인 부분이었습니다.
데이터에 따르면 지난 4년 동안 분기별 스테이블코인 이체 규모는 2분기 174억 달러에서 4조 달러로 17배 증가했습니다. 2024년 7월 17일 전체 메타통화 시장의 총 거래량은 948억 달러였으며, 스테이블코인은 전체 암호화폐 시장 거래량의 91.7%를 차지해 870억 달러에 이르렀으며, 그 중 가장 큰 것은 USDT로 1위를 기록했다. 83.3%.
그러나 대형 금융기관의 승인이 부족하여 스테이블 코인이 사용자들에게 진정한 '스테이블' 코인이 되기는 어렵습니다. 현재, 홍콩, 유럽, 싱가포르, 미국 등의 정부는 현지 스테이블코인을 발행하기 시작했으며 스테이블코인 시장 구조는 변화를 가져올 수 있습니다. 본 글에서는 규정 준수 시대에 홍콩 스테이블코인 시장 구조가 어떻게 재편될 것인지와 향후 발전 가능성에 대해 논의할 것입니다.
홍콩은 은행이 스테이블코인을 발행할 수 있는 세계 최초의 지역이 될 것입니다.
홍콩 정부는 최근 금융 안정성을 유지하고 소비자 권리를 보호하기 위해 안정적인 통화 규제 시스템 구축을 적극적으로 추진하고 있습니다. 지난해 6월부터 시행된 가상자산 서비스 제공자 라이선스 제도에 이어 재무국과 홍콩 금융관리국은 지난해 말 홍콩 내 스테이블코인 발행자에 대한 규제 제도 제안에 대해 대중과 협의한 바 있으며, 조만간 시행될 예정이다. 홍콩의 규제 정책 방향에 대한 개요를 얻을 수 있습니다.
현재 홍콩은 법정화폐 스테이블코인 발행자에 대해 엄격한 규제 시스템을 갖고 있는 것으로 보입니다. 여기에는 주로 준비금 관리 및 안정화 메커니즘이 포함되며, 발행자는 법정화폐 스테이블코인이 고품질 및 유동성이 높은 준비금 상환으로 완전히 지원되도록 해야 합니다. 요구사항;
스테이블코인 공급업체의 경우 허가받은 법정화폐 스테이블코인 발행자, 허가받은 기관, 허가받은 기업, 허가받은 가상자산 거래 플랫폼만이 스테이블코인을 제공할 수 있다. 발행자에는 거래소, 은행, USDT, USDC 등과 같은 허가받은 투자자가 포함될 수 있습니다.
오늘 홍콩 통화청이 공개한 스테이블코인 발행자 샌드박스 참가자 목록에 따르면 샌드박스에 참여하는 기관은 Yuanbi Innovation Technology Co., Ltd., JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Co., Ltd., Yuanbi Innovation Technology Ltd., Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Ansu Group Limited 및 Hong Kong Telecommunications (HKT) Limited. 평가 과정에서 이들 기관은 홍콩에서 스테이블 코인 발행 사업을 개발하려는 진정한 의도와 합리적인 계획을 보여줄 수 있으며, 샌드박스에서 제안된 운영은 제한 사항과 통제 가능한 위험 내에서 수행될 것입니다.
그 중 올해 2월 홍콩 최대 라이센스 거래소 Hashkey Exchange, Yuanbi Technology 및 Allinpay International은 규정을 준수하고 안전한 디지털 통화 거래 서비스를 포함하여 각자의 비즈니스 및 제품 이점에 의존하여 협력 발표를 했습니다. 광범위하고 다양한 온라인 실제 가맹점 수용 네트워크와 고급 안정적인 통화 연구 및 개발 기술을 기반으로 합니다.
하지만 현재 채택률이 가장 높은 USDT와 USDC의 경우, 향후 홍콩에서 거래가 가능한지 여부는 성공적인 전환 여부에 달려 있습니다. 첫 번째 문제는 홍콩에 실제 회사를 둔 발행자만 신청할 수 있다는 것입니다. 둘째, 유럽의 MiCA 스테이블코인 규제 정책을 살펴보면 아마도 변화하는 상황에서 은행 예치금을 지원하는 발행자만이 규제 인정을 받을 수 있을 것입니다.
반면, 홍콩에서는 스테이블코인의 "다각적인 개화" 시나리오를 볼 수도 있습니다. 예를 들어 은행에는 자체 스테이블 코인이 있고, 거래소. 은행이 자체 스테이블 코인을 성공적으로 출시한다면 홍콩은 은행이 스테이블 코인을 출시하는 첫 번째 장소가 될 것이며 세계 다른 지역의 선구자가 될 수도 있습니다. 언론 공개에 따르면, 세계 최대 ETF SPY 발행사인 State Street Global은 스테이블코인과 토큰화된 예금에 관심을 표명하고 있습니다.
예를 들어 홍콩의 암호화폐 생태계는 여전히 발전하고 있지만 일반 시민은 은행 돈을 사용하여 스테이블 코인을 직접 구매할 수 없으며 스테이블 코인을 감당할 수 있는 결제 시스템과 저장 가치 방법이 충분하지 않습니다. 또한 회계 측면에서 암호화 자산이 회사 자산의 일부가 될 수 있는지 여부를 결정하는 완전한 규정이 없습니다. 라이선스 측면에서 신청하려면 홍콩에 실제 회사가 있어야 하므로 USDT와 USDC는 홍콩에 회사를 설립해야 발급이 중단될 수 있기 때문에 더 많은 것을 고려해야 합니다. 다른 관할권과의 협력은 당분간 그런 것이 아니므로 이러한 문제도 나중에 고려해 볼 가치가 있습니다.
홍콩의 스테이블코인 규제 정책과 유럽 MiCA 규정의 계몽
홍콩의 스테이블코인 정책이 어떻게 진행될지는 유럽의 스테이블코인 정책 감독에서 참고할 수 있을 것입니다.
현재 유럽의 MiCA는 홍콩의 스테이블 코인 규정과 매우 유사하고 더욱 포괄적이며 유럽 역사상 가장 포괄적인 암호화폐 규제 법안입니다.
지난 4월 20일 유럽의회는 MiCA를 통과시켰으며, 해당 규정은 2025년 초에 완전히 시행될 것으로 예상됩니다.
2024년 7월부터 스테이블코인 발행인이 대규모 인출 요청을 충족하기 위해 은행 전체 자금의 최소 1/3과 같은 충분한 준비금을 유지해야 한다는 것을 포함하여 가장 중요한 법안이 이미 시행되었습니다. 또한 거래 한도 한도도 설정해야 합니다.
이는 스테이블코인 발행자에게 큰 도전입니다. 스테이블 코인의 최대 공급업체인 Tether가 발행한 미국 달러 스테이블 코인인 USDT는 CEO Paolo Ardoino가 MiCA의 요구 사항에 대해 일부 우려를 표명했기 때문에 가까운 시일 내에 MiCA 규정의 감독을 받아들일 계획이 없습니다. 무보험 현금 예금에 큰 적립금을 넣어 두는 것보다 적립금을 100% 국채로 보관해 은행 부실 위험에 노출돼 자신들의 이익을 훼손하는 방식이지만, 테더 측은 관련 기관과 계속 소통해 합의에 도달하겠다고 밝혔다.
현재 많은 거래소 유럽에서 허가되지 않은 스테이블 코인을 철수 할 예정이며, 많은 암호화폐 거래소 도 조정 조치를 취했습니다. 예를 들어, OKX는 지난 3월 EU 사용자를 대상으로 Tether의 USDT를 철수, 규제에 주의를 기울이는 스테이블코인 발행업체인 Circle의 USDC를 계속 지원했습니다. 그러나 크라켄 등 일부 기업은 유럽에서 USDT를 계속 상장할 예정이다. 그들은 유럽 고객들이 USDT의 사용을 중요하게 생각한다는 점을 이해하고 있어 당분간 철수 계획은 없다고 밝혔다.
Circle이 발행한 USD 스테이블 코인 USDC는 7월부터 시행될 새로운 유럽 디지털 자산 관리 규정의 가장 큰 수혜자가 될 수 있습니다. MiCA 규정에 따른 최초의 스테이블 코인으로서 유럽 시장 점유율은 곧 USDT를 넘어 유럽 최대의 스테이블 코인 제공업체가 될 것입니다.
MiCA 규정은 단기적으로 유럽 사용자의 거래에 영향을 미칠 수 있지만 장기적으로 MiCA의 성공적인 구현은 홍콩과 같은 다른 관할권에서도 유사한 규제 조치를 채택하도록 영감을 주어 글로벌 시장 무결성 및 소비자에 대한 더 높은 표준을 촉진할 수 있습니다. 안전 .
이러한 조화는 규제 차익거래를 줄이고, 보다 일관되고 안정적인 글로벌 암호화폐 시장을 창출하는 데 도움이 되며, 국경 간 거래 및 투자를 촉진합니다. MiCA는 디지털 자산 규제의 국제 협력과 표준화를 강화할 수 있습니다. 잘 규제된 EU 스테이블코인 시장의 이점을 관찰하는 국가는 글로벌 금융 시스템의 탄력성과 투명성을 높이기 위해 유사한 프레임 구현할 수 있습니다. 통합된 규제 표준으로의 이러한 전환은 명확성과 안정성을 추구하는 기관 투자자를 끌어들여 암호화폐 산업의 합법성과 글로벌 성장을 더욱 촉진합니다.
