저자: Sunny, 테크 플로우 (Techflowpost) TechFlow
게스트: Robert Koschig, 1kx 연구원
Robert Koschig는 암호화폐 벤처 캐피털 1k(x)의 토큰 이코노믹스 연구원입니다. 올해 베를린에서 Gnosis가 주최한 분산 애플리케이션 서밋에서 Koschig는 탈중앙화 하드웨어 네트워크를 위한 토큰 설계를 요약했습니다. 예를 들어 그는 Filecoin의 KPI 지수 기반 토큰 발행 계획이 시간 기반 토큰 발행 계획보다 더 과학적이라고 믿습니다. 동시에 Koschig는 Depin 네트워크의 현재 토큰 보상이 예측할 수 없어 비트코인 모델의 예측 가능성과 안정성에 도전하고 있다고 지적했습니다.
탈중앙화 하드웨어 네트워크 외부에서 토큰 디자인은 일반적으로 무엇을 의미합니까? 업계가 야만적인 "와일드 웨스트(Wild West)"에서 오늘날 곧 출시될 이더 ETF로 점진적으로 발전함에 따라 합리적이고 과학적인 토큰 설계는 대부분의 탈중앙화 프로토콜 제품에서 없어서는 안 될 부분이 되었습니다. 즉, 현재의 토큰 디자이너가 차세대 인터넷의 제품 관리자가 될 것입니다.
그렇다면 토큰 디자인 루틴이 있나요? 업계 내에서 프로젝트가 따를 수 있는 일관된 토큰 설계 모델 세트가 있습니까? 코시히는 공급측 토큰 발행(공급), 거버넌스(거버넌스), 수요측 보조금(인센티브), 리스크 캐피탈(투자)의 주요 사고 방향을 지적했다. 또한 대화에서는 업계의 두 가지 고전적인 토큰 모델인 비트코인과 이더 불변성과 변화의 관점에서 비교하고, 프로젝트가 현지 조건에 따라 이들로부터 적절한 설계 모델을 클레임 방법을 비교했습니다.
주요 하이라이트:
토큰 디자인은 지속적인 개선에 초점을 맞춰야 하며 과거 관행의 짐을 짊어지는 "토크노믹스" 개념에 국한되어서는 안 됩니다.
프로토콜에 반드시 토큰이 필요한 것은 아니지만 효과적으로 사용하면 매우 강력한 도구입니다.
기존의 쿠폰이나 보상과 달리 토큰은 영원히 귀하의 것입니다.
토큰 디자인의 공통점은 조정, 가치 포착, 가치 전달입니다.
중앙화된 결제 채널은 탈중앙화 인프라의 목적과 모순됩니다.
자신만의 토큰을 보유하면 발행 제어(민트 량 및 배포 대상)와 같은 추가적인 이점이 제공됩니다.
더 광범위한 커뮤니티 참여를 원한다면 거버넌스 토큰을 통해 이러한 전환이 가능합니다.
거버넌스 측면에서 토큰은 제안과 투표를 결정하지만 결정 실행을 담당하는 주체는 다양합니다. 이러한 분리는 경제, 스테이킹 메커니즘 및 거버넌스를 보다 효율적으로 관리하는 데 도움이 됩니다.
토큰경제학에는 큰 변화가 없습니다. 프로젝트는 이를 설계하고 출시하며 고정된 인플레이션율로 계속 실행됩니다.
이더 의 접근 방식을 보면, 경제적인 측면에서 코드를 통해 생각하고, 적응하고, 무한한 가능성을 도입할 수 있는 상황이 있다는 것을 알 수 있습니다.
Tokenomic Design은 Web3의 새로운 제품 디자인입니다.
TechFlow: 토큰 경제 연구에 집중하기로 선택한 이유를 알려주실 수 있나요?
로버트:
토큰경제학은 아직 연구 단계에 있습니다. 일반적으로 개발자는 기술적인 측면에 대한 전문 지식을 갖고 있지만 경제적인 설계의 경우 해당 분야에는 기회가 많습니다.
이 필드는 내 배경에 완벽하게 들어맞습니다. 수학, 게임 이론, 경제학에 대한 지식은 물론 시뮬레이션, 데이터 분석 등의 데이터 과학에 대한 지식도 필요합니다. 이 두 부분을 결합하면 잠재력이 가득한 새로운 분야가 탄생하며, 이는 내 주요 강점과 딱 들어맞습니다.
TechFlow: 토큰경제학이 무엇인지 설명해 주실 수 있나요?
로버트:
물론, 누군가 나에게 "토크노믹스란 무엇인가요?"라고 묻는다면,
나는 이를 디자인의 경제성 측면에서 프로토콜이 어떻게 작동하는지 설명하기 위한 예비 시도라고 설명하겠습니다.
“이 제품은 무엇인가요?”와 같은 기술적인 질문이 항상 있습니다.
그러나 일단 사람들이 기술적인 측면을 이해하고 나면 이러한 경제적 조정 메커니즘이 얼마나 강력한지 깨닫게 됩니다. 그들은 토큰의 강력한 잠재력과 갑자기 에어드랍 있을 때와 같이 토큰이 잠금 해제할 수 있는 대상을 연구하는 데 중점을 둘 것입니다.
우리는 프로젝트가 초기에 토큰을 발행하지 않고 나중에 이를 도입할 때 어떤 일이 발생하는지 살펴보았습니다. 토큰경제학은 이 프로세스를 설명하는 데 사용된 첫 번째 용어였습니다.
그러나 "토크노믹스"라는 용어는 원형 차트와 베스팅 일정에 대한 부담을 동반하는 경우가 많습니다.
진정한 경제 설계는 제품의 조화로운 역학에 관한 것입니다. 이는 토큰이 출시되거나 백서 에 포함되기 전에 수행하는 작업이 아니라 기술 개발과 마찬가지로 지속적인 노력입니다. 최소한의 실행 가능한 제품으로 시작하여 점진적으로 기술을 구축하고 개선합니다. 개발자는 테스트넷과 메인넷에서 이를 테스트합니다. 경제 설계는 동일한 반복 프로세스를 따라야 합니다.
토큰 디자인은 지속적인 개선에 초점을 맞춰야 하며 과거 관행의 짐을 짊어지는 "토크노믹스" 개념에 국한되어서는 안 됩니다.
우리는 경제 설계와 그것이 시간이 지남에 따라 어떻게 발전하는지에 대해 더 많이 생각해야 합니다.
모든 Web3 프로젝트에는 자체 토큰경제학이 필요합니까?
TechFlow: 모든 Web3 프로젝트에는 자체 토큰경제학이 필요합니까?
로버트:
나는 그것이 필요하다고 생각하지 않습니다. 인센티브 메커니즘에 의존할 필요가 없다면 그것이 당연히 최선입니다!
그럼에도 불구하고 인센티브에 의존하지 않는 프로젝트의 경우 몇 가지 실험을 시도하면 여전히 이점이 있을 수 있습니다. 전통적인 경제에서는 캐시백이나 스타벅스 쿠폰과 같은 방법을 사용하지만 토큰은 불변성으로 인해 몇 가지 새로운 가능성을 제공합니다 . 예를 들어, 귀하가 특정 작업을 완료했기 때문에 토큰을 드린 경우 토큰을 되돌릴 수 없습니다. 기존 쿠폰이나 보상과 달리 토큰을 소유하면 영원히 귀하의 것입니다.
이러한 불변성은 토큰을 프로토콜 내에서 강력한 도구로 만듭니다. 문자열이 첨부될 수 있는 일부 마일리지나 쿠폰과 달리 취소 리스크 없이 상당한 인센티브를 제공할 수 있습니다.
토큰을 소유하기 위해 프로토콜이 반드시 필요한 것은 아니지만 토큰을 올바르게 사용하면 매우 강력한 도구가 될 수 있습니다.
TechFlow: 일부 프로토콜에는 토큰 설계가 필요한 반면 다른 프로토콜에는 필요하지 않은 이유는 무엇입니까?
로버트:
그것은 모두 프로토콜로서 달성하고자 하는 것에 달려 있습니다.
소비자 대상 앱인가요, 아니면 DeFi 앱인가요?
일반적 으로 토큰의 일반적인 애플리케이션 시나리오에는 조정, 가치 캡처 및 가치 전송이 포함됩니다 . 이러한 영역에서 토큰은 매우 효과적인 도구가 될 수 있습니다. 그러나 핵심은 항상 토큰경제학과 토큰 설계에 있습니다. 이를 구현하는 방법은 귀하에게 달려 있습니다.
프로토콜을 통해 특정 토큰을 출시하려는 목표가 있을 수 있습니다. 하지만 잘못하면 결과가 기대와 완전히 달라질 수 있습니다. 이 결정은 프로토콜에 토큰을 추가하면 제품이 실제로 향상된다는 점을 보장하는 확고한 결정이어야 합니다. 토큰은 경제성과 역학을 통해 이익을 가져올 수 있지만 제대로 처리하지 않으면 해를 끼칠 수도 있기 때문에 이러한 결정이 내려지면 적절한 주의를 기울여야 합니다.
TechFlow: 기존 법정 화폐와 비교하여 탈중앙화 인프라에서 디지털 토큰을 사용하는 경우의 장점과 근거에 대해 자세히 설명해 주실 수 있나요?
로버트:
틀림없이. 디지털 토큰이 필요한 이유에는 여러 가지 수준이 있으며 다양한 하드웨어를 실험하는 데에도 사용할 수 있습니다. 토큰에 대한 일반적인 주장은 공급망에 인센티브를 제공하는 것입니다.
누군가는 이러한 토큰을 구매하고 스토리지 서비스를 제공해야 합니다. 기술적으로 사용자가 USDC 또는 기타 법정화폐로 결제하고 암호화폐 세계 외부에서 운영할 수 있도록 허용할 수 있습니다. 탈중앙화 암호화 인프라에서 실행 중이더라도 중앙형 결제 방법을 사용할 수도 있습니다.
그러나 중앙 집중식 결제 방법이 탈중앙화 인프라의 원래 의도에 어긋나기 때문에 이는 종종 비논리적입니다.
그렇기 때문에 스테이블 코인을 사용하는 등 탈중앙화 결제 방법을 고수하는 것이 가장 좋습니다. 이것이 반드시 자신의 토큰을 사용해야 한다는 의미는 아닙니다. 시장에 다른 우수한 결제 토큰이 있습니다. 그러나 자신의 토큰을 소유하면 발행 제어, 즉 발행 민트 토큰 수와 배포 대상과 같은 추가 이점이 제공됩니다 .
토큰 디자인의 장점은 많은 자유를 제공한다는 것입니다. 당신은 어떤 결정이라도 내릴 수 있고, 시간이 지나면서 그 결정을 변경할 수도 있습니다. 이는 커뮤니티와 참여를 확대하기 위한 강력한 도구입니다. 간단한 메커니즘은 거버넌스 토큰입니다. 처음에는 팀이 주도할 수도 있지만 성장함에 따라 더 넓은 커뮤니티가 참여하기를 원하게 될 것입니다. 거버넌스 토큰은 이러한 전환을 허용합니다 . 물론, 이 위에 더 많은 고급 기능을 구축할 수도 있습니다.
모듈 토큰경제학 설계
TechFlow: 프로젝트가 토큰경제학을 설계할 때 모듈 접근 방식을 채택할 수 있습니까?
로버트:
예, 이상적으로는 모듈 달성할 수 있습니다. 이것이 이상적인 목표입니다. "좋아요, 공급 측 인센티브는 모듈 이고, 거버넌스는 모듈 이고, 수요 측 인센티브는 모듈 이고, 투자 및 투기 부분도 모듈 입니다."라고 설정할 수 있습니다.
궁극적으로 토큰은 하나뿐이므로 이 모든 토큰이 서로 어떻게 연관되어 있는지 파악해야 합니다. 이것이 DeFi의 거버넌스가 매우 흥미로운 이유입니다. 예를 들어, 초기 단계에서는 실제 비용을 충당하기 위해 거버넌스 결정이 필요할 수 있습니다. 투자자는 합리적인 관점에서 귀하의 프로토콜에 투자하면 더 나은 수익을 얻을 수 있다는 것을 알고 싶어합니다.
이는 네트워크의 상당 점유율 이들에게 할당해야 함을 의미합니다. 그러나 이것이 거버넌스와 결합되면 보상은 종속성이 됩니다. 예를 들어, 일정량을 공급측에 할당하고 나머지는 거버넌스에 의해 결정되도록 두면 토큰을 판매하지 않는 운영자는 시간이 지남에 따라 더 많은 투표권을 축적하게 됩니다. 이는 스스로 보상을 결정할 수 있기 때문에 내부 문제로 이어질 수 있으며, 게임 이론에서는 이것이 권력 투쟁으로 이어질 수 있다고 예측합니다.
다양한 이해관계 그룹을 관리하는 것이 중요하므로 거버넌스 측면도 고려해야 합니다. 토큰 기반 거버넌스에만 의존하는 것만으로는 충분하지 않을 수 있습니다. 이것이 바로 MakerDAO와 같이 잘 알려진 많은 프로토콜이 독립적인 거버넌스 위원회를 보유하고 있는 이유입니다. 토큰은 제안을 마무리하고 투표하는 데 사용되지만 결정 실행을 담당하는 주체는 다양합니다. 이러한 분리는 경제, 스테이킹 메커니즘 및 거버넌스를 보다 효율적으로 관리하는 데 도움이 됩니다.
비트코인과 이더 의 토큰경제학 비교: 변화 vs. 불변
TechFlow: 토큰경제학의 발전을 관찰해 보셨나요? 다양한 프로젝트에서 토큰경제학 모델을 어떻게 조정했으며 어떤 변경이 이루어졌나요?
로버트:
토큰 보상은 항상 의미가 있습니다. 그렇죠?
비트코인과 같은 초기 프로젝트는 네트워크 효과와 경제적 인센티브로서 그 힘을 입증했습니다. 비트코인의 고정된 발행 일정은 많은 플랫폼이 유사한 전략을 채택하도록 영감을 주었습니다. 그들은 종종 고정 발행 계획의 중요성을 강조합니다 .
그러나 일부 사람들은 이 접근 방식이 너무 제한적일 수 있다는 것을 알고 있습니다. 따라서 그들은 여전히 고정되어 있지만 더 동적인 두 번째 논리 레이어를 추가했습니다. 이러한 관점에서 토큰경제학은 크게 변하지 않습니다. 프로젝트는 이를 설계하고 출시하며 고정된 인플레이션율로 계속 실행됩니다.
하지만 조정이 있었습니다. 예를 들어, The Graph는 시간이 지나면서 디자인이 개선되었습니다. 처음에는 조인 곡선을 통해 데이터 인덱싱을 위한 큐레이션 기능을 제공했습니다. 시간이 지나면서 그들은 비효율성을 발견하고 모델을 수정했습니다.
이는 초기 설계는 수정될 수 있지만 학습과 조정이 필요함을 시사합니다. DeFi와 같은 복잡한 토큰 이코노미 반복적인 학습과 수정이 필요합니다.
초기 설계에 집착하기보다는 실험과 학습을 허용하는 것이 중요합니다. 이 접근 방식은 기존 암호화폐 설명보다 더 유연해 보이지만 비효율적인 모델로 인한 수렁에 빠지는 것을 방지합니다. 산업은 빠르게 성장하고 있으며 새로운 기술이 등장하고 있습니다. 시뮬레이션, 데이터 과학 및 지속적인 조정을 활용하면 토큰을 올바르게 설계하는 데 도움이 될 수 있습니다.
TechFlow: 토큰경제학 설계의 어떤 기본 구성요소가 시간이 지나도 변함없이 유지됩니까?
로버트:
제가 생각하는 변하지 않은 점은 경제학 분야가 진화한 이래로 기본적인 경제 원리는 일관되어 왔다는 것입니다. 귀하의 토큰과 그 발행은 초기 비트코인이 채굴자에게 인센티브를 주었던 것과 유사하게 기부에 대한 인센티브를 제공합니다. 이 방법은 처음부터 시작하는 것보다 더 효율적입니다. 초창기 비트코인 발행량은 지금보다 훨씬 높았다.
기본 개념은 잘 작동하는 공급 시스템이 있고 프로토콜이 예상대로 작동하고 좋은 사용자 경험을 제공하면 자연스럽게 수익이 발생한다는 것입니다. 그러면 이러한 수익이 시스템을 지원할 수 있습니다. 이 원칙은 기본적이고 항상 관련이 있습니다.
추가 인센티브를 발행하거나 수익 흐름을 조정하여 보상이 감소하지 않더라도 전체 보상이 지속 가능하도록 특정 보상 금액을 충당할 수 있습니다.
TechFlow: 비트코인 이외의 암호화폐는 어떤 면에서는 더 복잡해 보입니다. 관련된 복잡성을 고려할 때 토큰노믹스 또는 Web3 프로토콜이 스마트 계약만큼 구성 가능해질 것이라고 생각하십니까? 이러한 이론을 단순화하는 방법이 있습니까?
로버트:
사실, 어려운 일이지만 그것이 바로 비트코인의 장점이기도 합니다. 간단한 메커니즘을 사용합니다. 반면에 이더 의 접근 방식을 보면 경제적인 측면에서 코드를 통해 생각하고 적응하고 무한한 가능성을 도입할 수 있는 상황이 있다는 것을 알 수 있습니다.
실수가 발생하면 오프라인 토론이 시작됩니다. 새로운 역학이 이해되었고 다양한 위원회가 등장하여 분리 또는 협력에 대한 제안이 나왔습니다. 이는 어려운 과정이지만 적응과 최적화가 가능합니다.
복잡성은 큰 과제이며 업계에서 가장 뛰어난 인재들조차도 모든 역학을 파악하지 못한 채 이러한 문제와 씨름하고 있습니다. 행동을 예측하는 것은 매우 어렵습니다.
간단히 말해서, 그렇습니다. 복잡하고 아마도 결코 더 간단해질 수 없을 것입니다. 가장 간단하고 효과적인 모델이 이미 존재하며 복제가 가능합니다. 오늘날 새로운 프로젝트는 정적이고 경직된 프로젝트보다는 더욱 복잡하고 적응 가능한 경향이 있습니다. 이것은 종종 기술이 발전하는 방식입니다.
자전거를 생각해 보십시오. 자전거는 오랫동안 존재해 왔으며 한때 가장 빠른 교통 수단이었습니다. 기본 개념은 동일하게 유지되지만 더 이상 모든 최신 요구 사항에 가장 적합한 옵션은 아닙니다. 사람들은 끊임없이 새로운 기능을 추가하고, 새로운 문제를 만들고, 이를 해결하고 있습니다. 이러한 진화로 인해 토큰노믹스는 더욱 복잡해졌지만 신뢰성도 높아졌습니다.
목표는 사람들이 무슨 일이 일어나고 있는지 이해할 수 있는 단계에 도달하는 것입니다. 이해가 잃으면 신뢰도 잃습니다. 불변성과 적응성에 대한 요구 사이의 균형을 맞추는 것이 핵심입니다. 이를 통해 다수의 소유자가 안정성을 유지하면서 필요한 변경 사항을 적용하기 위해 투표할 수 있도록 보장합니다.
토큰경제학 디자인에서 주의해야 할 일반적인 함정
TechFlow: 토큰경제학 설계에서 프로젝트에 해를 끼칠 수 있는 일반적인 함정은 무엇입니까? 토큰경제학 설계는 프로젝트 성장에 도움이 됩니까 아니면 방해가 됩니까?
로버트:
토큰을 사탕처럼 취급하는 함정에 빠지기 쉽습니다. 토큰 풀을 사용하면 보상을 받는 것과 같습니다. 사람들은 더 많이 할수록 프로젝트가 토큰에만 더 집중하게 된다는 사실을 깨닫지 못하고 그것에 중독될 수 있습니다. 이것이 바로 오해의 소지가 있는 지표, 높은 TVL(잠금된 총 가치), 낮은 시총 과 같은 문제가 있는 이유입니다.
우리는 토큰의 근본적인 목적을 망각합니다. 토큰은 단순한 보상 그 이상입니다. 프로젝트 개발을 조정하고 성장시키고 가속화하는 강력한 도구 입니다. 그러나 토큰이 핵심 제품을 가릴 수는 없습니다. 결국에는 견고한 제품을 구축해야 합니다. 토큰은 결국 제품의 일부가 되지만 이것이 유일한 초점이 되어서는 안 됩니다.
처음에는 일정한 예산과 기준이 있다고 느낄 수도 있지만 결국에는 실제 수익, 사용량 또는 상용화 없이 단기적인 매력과 과대광고에 모든 인센티브를 소비했다는 사실을 알게 될 것입니다. 이는 시장 상황이 변할 때 급격한 붕괴를 초래하는 경우가 많습니다.
그렇기 때문에 나는 간단한 시뮬레이션을 실행하고 공급 및 판매 압력의 기본 메커니즘을 분석하고 내러티브 내용을 무시하는 데 대량 시간을 소비합니다. 저는 "이 참가자들이 토큰을 보유하거나 판매할 것이라고 생각합니까?"라는 질문을 던지고 싶습니다. 토큰이 잠금 해제되면 이것이 시장에 어떤 영향을 미칠까요? 단기 인센티브의 함정을 피하고 지속 가능한 프로젝트를 구축하려면 이러한 역학을 이해하는 것이 중요합니다.
사례 연구: Safe의 토큰경제학 설계
TechFlow: 저는 Safe의 토큰경제학 설계에 대해 이야기하고 싶습니다. Safe의 디자인과 발전에 대한 통찰력을 갖고 계십니까? (참고: Safe는 1KX가 투자한 회사입니다)
로버트:
Safe는 2년 전에 처음에는 양도할 수 없는 순수한 거버넌스 토큰으로 토큰을 출시했습니다. 커뮤니티 측면에 정말 감사드립니다. 당시에는 아직 1KX에 가입하지 않았기 때문에 잘 팔로우하고 있지 않았습니다. 거버넌스가 너무 원활하게 작동하기 때문에 제가 할 수 있는 일이 별로 없습니다.
그들은 좋은 거버넌스 구조를 갖추고 있으며 이를 돕는 다른 팀원이 있습니다. 그들은 토큰을 양도 가능하게 만드는 데 필요한 단계를 자세히 설명하는 명확한 의사소통 계획을 가지고 있습니다. 주요 단계 중 하나는 정부가 토큰의 유용성을 인정받는 것이었습니다. 이제 토큰을 거래할 준비가 되었습니다.
이는 좋은 거버넌스 토큰 설계를 보여줍니다. 처음에는 양도할 수 없어 목적에 잘 부합했습니다. 그들은 토큰을 대상 그룹에 배포하고 그렇게 유지했습니다. 그러나 커뮤니티는 결국 이를 양도 가능하게 만들기로 결정했습니다.
이것이 어떻게 전개되는지 보는 것은 흥미로울 것입니다. Safe는 추진력이 뛰어나며 가치 포착 및 잠재적인 협업에 대한 명확한 비전을 가지고 있습니다. 그들은 최근 성공을 현금화하고 이를 중심으로 경제 모델을 구축하려는 계획에 대해 이야기했습니다. 안전은 훌륭한 제품이며 우리가 이에 투자한 데에는 이유가 있습니다.
현재 포인트 프로그램 도 있는데, 제 생각에는 이것이 추세이고 앞으로 이런 프로그램이 더 많아질 것입니다. 예를 들어, 저는 DeFi 분야에서도 유사한 계획에 대해 들었습니다. 이러한 프로그램은 순수한 채굴 활동에서 벗어나 실제 제품 참여에 더 초점을 맞추고 있습니다 . 사용자는 단순히 보상을 받기 위해서가 아니라 제품을 진심으로 사랑하기 때문에 피드백을 제공합니다.
