저자: Enda Curran, Charles Ayitey, Boomberg 컴파일러: Bai Shui, 진써차이징(Jinse);
2023년 호황을 지나 미국 경제가 현실로 돌아오고 있다.
기업들이 직원 채용을 줄이고 있다. 소비자 지출이 감소했습니다. 수십년 만에 최고치를 기록한 금리는 주택시장을 거의 마비시켰다. 반도체, 전기차 등 정부 인센티브 혜택을 받은 업종을 제외하고 제조업은 어려움을 겪고 있다. 인플레이션이 둔화되더라도 기업과 가계에서는 물가 상승으로 인한 고통을 계속해서 호소하고 있습니다.
그러나 대부분의 경기 둔화와 달리 이번 경기 침체는 경기 침체를 촉발하지 않고 경제가 둔화되는 드물고 어려운 상황인 고전적인 연착륙입니다. 인플레이션은 냉각되었고 실업률은 크게 상승 하지 않았으며 소매 지출은 냉각되었지만 붕괴되지 않았으며 경제는 계속 성장하고 있습니다. 최근 블룸버그 조사에서 경제학자들은 향후 12개월 동안의 경기 침체 가능성을 30%로 예상했는데, 이는 1년 전 조사의 60%와 비교된다.
목요일에 발표된 데이터에 따르면 2분기 경제는 2% 성장할 것으로 예상됩니다. 이는 전 분기의 1.4% 증가에 이어 2022년 이후 연속 분기 동안 가장 느린 성장이 될 것입니다.
이제 문제는 경기침체가 얼마나 깊어질 것이며, 얼마나 오래 지속될 것인가이다.
Wells Fargo의 수석 이코노미스트인 Sarah House는 "현재 우리는 여전히 점진적으로 속도를 늦추고 있습니다. 그러나 상황이 예상보다 빠르게 변하고 있는지에 대한 질문이 여전히 많이 있습니다."라고 말했습니다.
변화하는 상황은 거리와 공장 현장에서 뚜렷이 드러납니다. Suresh Krishna는 미네소타주 번스빌에 본사를 둔 가족 소유 기업인 Northern Tool + Equipment를 운영하며 압축기, 고압 세척기, 워터 펌프 및 다양한 장비를 포함한 제품을 제조 및 판매합니다. 업무 여전히 잘 되고 있다”고 말했다. 그러나 그는 고객들이 점점 더 안목을 갖고 있다는 점도 알아차렸습니다.
Krishna는 “무역 전문가든 소비자든 지갑을 살펴봅니다.”라고 말했습니다. 특히 소매가가 500달러 이상인 대형 품목의 경우 더욱 그렇습니다. "그들은 과거보다 더 조심스러워졌습니다."
뉴욕 브루클린에서 코셔 레스토랑 겸 바인 Abe's Corner를 운영하는 Avremy Scheinfeld는 신용카드 채무 에 대한 높은 이자율이 이익을 잠식하고 있기 때문에 직원 근무 시간을 줄여야 했습니다.
Scheinfeld는 “지금 경제가 어렵고 모든 것이 비싸다”고 말했습니다. "가격을 올리면 고객을 잃게 됩니다. 어렵습니다."
이러한 관찰은 최근 데이터에서 나타난 분명한 약화 추세와 일치합니다.
6월 고용 및 임금 증가율은 둔화되었으며, 실업률은 2021년 말 이후 최고 수준으로 상승했습니다(여전히 역사적으로는 낮지만). 블룸버그 이코노믹스의 애나 웡은 "실업률을 보면 확실히 상황이 크게 냉각됐다"며 실업률이 연말까지 4.1%에서 4.5%로 상승 것으로 예상했다.
미국 소비자 신뢰 지수(미시간 대학교 지수)
출처: 미시간 대학교, Bloomberg 편집
또한, 서비스 부문의 경제 활동은 6월에 4년 만에 가장 빠른 속도로 위축되었습니다. 7월 12일 발표된 데이터에 따르면 소비자 신뢰도는 8개월 만에 최저 수준으로 떨어졌고 높은 물가는 재정과 경제에 대한 미국인의 견해에 계속 영향을 미쳤습니다.
주택시장에서는 주택담보대출 금리가 3년 전보다 두 배 이상 오른 7%대를 맴돌면서 단독주택 건설을 저해하고 주택 가격을 높게 유지하고 있다.
미국 단독 주택 착공은 계절에 따라 조정됩니다.
데이터 출처: 미국 인구조사국, Bloomberg 편집
연준이 최근 발표한 비즈니스 상황에 대한 일화와 논평을 모아 놓은 베이지북(Beige Book)에 따르면 연준 12개 지역 중 거의 절반이 경제 활동이 정체되거나 감소하고 있다고 답했습니다.
회계 및 컨설팅 회사인 언스트 앤 영(Ernst & Young)의 수석 이코노미스트인 그레고리 다코(Gregory Daco)는 "이것은 이례적인 경기 둔화"라고 말했습니다. 그는 근로자 부족 문제가 여전히 생생하기 때문에 고용주들이 근로자를 해고하려는 의지가 덜한 것 같다고 말했습니다. 그러나 그는 특히 금리가 여전히 높다면 상황이 곧 바뀔 수 있다고 믿습니다. "상황이 더 악화될까요? 확실히 리스크 합니다. 우리는 팬데믹 이후 노동 시장 측면에서 미지의 영역을 탐색하고 있습니다."
미국 비농업 급여 계절 조정 월별 순 변화
데이터 출처: Bloomberg가 편집한 미국 노동통계국
제롬 파월 연준 의장은 7월 15일 2분기 경제 데이터가 사람들에게 인플레이션이 중앙은행의 목표인 2%로 돌아갈 것이라는 확신을 갖게 했으며 이는 금리 인하의 길을 열 수 있으며 향후 추세에 대한 통찰력도 제공할 수 있다고 말했습니다. 단서.
파월 의장은 7월 15일 워싱턴 D.C. 이코노믹 클럽에서 열린 한 행사에서 "미국 경제가 정말 잘되고 있다"고 말했다. 월스트리트 거래자 약한 데이터에 대해 예상했던 것보다 올해 2번이 아닌 3번의 금리 인하에 대한 베팅을 늘림으로써 반응했다. .
파웰. 출처: 미국 연방준비은행
도처에 위험 신호가있었습니다. 발병 이후 미국 채무 3조4000억 달러 증가했으며 일부 가구는 상환에도 어려움을 겪고 있다. 리사 쿡 연방준비제도이사회(FRB) 총재는 지난 6월 25일 뉴욕에서 한 연설에서 "신용카드 연체율이 상승 있으며 자동차 대출 연체율은 13년 만에 최고 수준"이라고 말했다. "이러한 비율은 전체 경제에 걱정스럽지 않습니다. " , 그러나 주목할 가치가 있습니다."
플로리다에 본사를 둔 Blue Compass RV의 창립자이자 CEO인 Jon Ferrando는 올해 여러 차례의 금리 인하 기대로 인해 봄과 여름 운전 시즌을 앞두고 레저용 차량에 대한 수요 회복에 대한 희망이 커졌다고 말했습니다. 그러나 올해 첫 몇 달 동안 예상치 못한 인플레이션 폭발로 인해 연준은 금리를 동결했습니다.
Ferrando는 "지금 우리는 침체기에 있습니다. 우리는 2년 동안 이런 상황에 처해 있었고 2024년에도 이 상황에서 벗어날 수 없을 것이라고 생각합니다"라고 말했습니다. 그는 "연준이 금리를 크게 인하할 것이라고는 생각하지 않는다"며 "만약 우리가 분열적인 정치 선거에 직면한다면 이는 소비자 신뢰에 영향을 미칠 것"이라고 말했다.
일부에서는 현재 상황을 통화 공급량 감소, 제조업 주문 약세 등 전통적인 경기 침체 징후에도 불구하고 연준이 연착륙을 달성했던 1990년대 중반에 비유합니다. 경제는 닷컴 거품이 꺼질 때까지 5년 동안 계속해서 성장했습니다. 모건스탠리의 수석 글로벌 이코노미스트인 세스 카펜터(Seth Carpenter)는 "규칙 위반"이라는 제목의 연구 노트에서 경기 침체의 조짐이 바로 그런 것인지 의문을 제기했습니다.
그는 "우리가 5년 더 확장할 수 있을지 모르겠다"고 썼다. "하지만 지금은 마음을 바꾸려면 다른 지표를 봐야 합니다."
