작성자: 10x Research 컴파일러: 0xjs@진써차이징(Jinse)
Austin Adams, Markus Ibert 및 Gordon Liao가 작성한 새로운 연구 논문 "암호화 자산 가격을 주도하는 요인은 무엇입니까?" ”, 구조적 벡터 자동 회귀(VAR) 모델을 사용하여 암호화폐 수익에 영향을 미치는 요인을 탐색합니다.
이 문서는 암호화폐 시장 분석에 대한 10x Research 접근 방식의 핵심 원칙을 크게 검증합니다. 다양한 형태의 리스크 프리미엄, 통화 정책 및 유동성을 포함한 시장 구조에 대한 우리의 강조는 암호화 자산 가격의 확인된 주요 동인과 일치합니다. 이러한 탄탄한 기반은 역사적 정량적 분석과 미래 지향적인 사건 및 결과에 대한 해석과 결합되어 10x Research 방법론의 초석을 형성합니다.
주요 결과와 교훈은 다음과 같습니다.
중요한 발견들:
1. 전통적인 요인의 영향:
연구에 따르면 암호화폐 자산 가격은 전통적인 리스크 및 통화 정책 요인에 의해 크게 영향을 받는 것으로 나타났습니다.
2022년 비트코인 급락의 3분의 2 이상이 긴축적 통화정책으로 인해 발생했습니다.
강력한 주식 시장 배경과 관계없이 암호화폐 리스크 프리미엄 압축은 2023년부터 암호화폐 수익률의 주요 동인이었습니다.
2. 비트코인 수익의 동인:
비트코인 수익률은 세 가지 주요 구조적 충격, 즉 전통적인 통화 정책 충격, 전통적인 리스크 프리미엄 충격, 암호화폐 관련 수요 충격으로 나눌 수 있습니다.
2020년에는 긍정적인 전통 리스크 프리미엄 충격과 느슨한 통화 정책이 비트코인 가격을 지지했습니다.
2022년 비트코인 가격 하락은 주로 부정적인 통화 정책 충격과 부정적인 비트코인 수요 충격에 의해 주도되었지만 전통적인 리스크 프리미엄 하락이 계속해서 가격을 지지했습니다.
3. 암호화 관련 요소:
채택 및 리스크 프리미엄 충격과 같은 암호화폐 관련 요인은 비트코인의 일일 수익률 변화를 설명하는 데 지배적인 역할을 합니다.
암호화폐 채택 충격은 암호화폐의 내재가치와 채택률의 변화를 반영하는 반면, 암호화폐 리스크 프리미엄 충격은 투자자가 암호화폐 자산 보유에 요구하는 리스크 보상의 변화를 나타냅니다.
4. 안전자산으로서의 스테이블코인:
연구는 암호화 자산 공간 내에서 스테이블코인의 안전한 피난처 속성을 뒷받침하는 증거를 제공합니다. 시장이 스트레스를 받는 기간에는 스테이블코인 시총 증가하는 경향이 있습니다.
5. 이벤트 조사:
이 백서는 코로나19 시장 혼란, FTX 붕괴, BlackRock의 비트코인 현물 ETF 출시 등 주요 시장 이벤트에 초점을 맞춰 이벤트 연구를 수행합니다. 이러한 사례 연구는 주요 시장 이벤트 기간 동안 암호화폐 가격과 흐름을 주도하는 암호화폐 관련 요인의 중요성을 강조합니다.
교훈:
1. 전통금융시장과의 상호연결:
암호화폐 수익의 동인을 이해하려면 전통적인 금융 시장 요인과 암호화폐 관련 요인을 모두 고려해야 합니다.
암호화폐와 기존 금융 시장 간의 관계가 발전함에 따라 두 영역 모두에 대한 지속적인 모니터링의 필요성이 강조됩니다.
2. 통화정책의 영향:
암호화폐 가격은 통화 정책, 특히 긴축 조치의 변화에 매우 민감합니다.
암호화폐 투자자는 중앙은행 정책에 세심한 주의를 기울여야 합니다. 이는 암호화폐 시장 동태 에 상당한 영향을 미칠 수 있기 때문입니다.
3. 암호화폐 리스크 프리미엄의 중요성:
암호화폐 리스크 프리미엄의 압축은 암호화폐 수익률을 높이는 핵심 요소이며, 암호화폐 분야에서 투자자 리스크 선호도와 시장 정서 의 역할을 강조합니다.
향후 연구 및 투자 전략에서는 암호화폐 시장의 다양한 리스크 프리미엄 수준을 고려해야 합니다.
4. 정책 영향:
정책 입안자들은 규제 프레임 설계할 때 전통 시장에서 암호화폐 시장으로의 상당한 파급 효과를 고려해야 합니다.
암호화폐 수익의 동인을 이해하면 보다 효과적인 규제 정책을 알리고 시장 안정성을 보장하는 데 도움이 될 수 있습니다.
5. 투자자 전략:
투자자는 암호화폐 가격을 결정하는 다양한 요소와 기존 자산 클래스에 비해 잠재적인 다양화 이점을 이해해야 합니다.
이 백서의 통찰력은 투자자가 포트폴리오를 더 잘 헤지하고 암호화폐 자산과 관련된 리스크 관리하는 데 도움이 될 수 있습니다.
향후 연구에서는 더 넓은 범위의 암호화폐를 통합하고 규제 변화가 암호화폐 시장에 미치는 영향을 조사함으로써 이러한 분석을 확장할 수 있습니다. 또한, 암호화폐와 기존 자산 클래스의 관계에서 시간에 따라 변하는 속성을 포착할 수 있는 보다 정교한 모델을 개발하면 더 많은 통찰력을 얻을 수 있습니다.
여기에서 "암호화폐 자산 가격을 결정하는 요소"의 원본 PDF 텍스트를 확인하세요.
