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암호화폐 시장 및 Coinbase 2024년 2분기 실적에 대한 업데이트
작성자: Tanay Ved , Matías Andrade
주요 내용:
암호화폐 시장은 거시경제적 요인과 Jump Crypto 포트폴리오 판매와 같은 암호화폐 특정 촉매제의 영향을 받아 변동성에 직면합니다.
Coinbase의 2024년 2분기 실적은 수익원의 변화를 보여줍니다. 거래 수익은 전 분기 대비 27% 감소했지만, 구독 및 서비스 수익은 전 분기 대비 17% 증가했습니다. 스테이블코인 수익이 가장 큰 수익원이었습니다.
코인베이스 주식($COIN)은 나스닥 종합지수와 주요 암호화폐와 모두 강력한 긍정적 상관관계를 보이며, 이는 기존 시장과 암호화폐 시장을 연결하는 독특한 위치를 강조합니다.
소개
이번 Coin Metrics' State of the Network 호에서는 다음에 대한 업데이트를 제공합니다. 전 세계적으로 매도가 펼쳐지는 가운데 암호화폐 시장이 어떻게 변화하고 있는지 살펴보고 Coinbase의 2024년 2분기 실적을 분석해 보겠습니다.
글로벌 시장 및 암호 자산 감소
지난 주말에 글로벌 시장과 암호 자산은 거시경제적 발전과 암호 관련 이벤트의 조합으로 충격을 받았습니다. 일본은행(BoJ)은 통화 긴축 방향으로 기준 금리를 0-0.1%에서 0.25%로 인상했습니다. 이로 인해 1987년 이후 일본 주식 시장에서 가장 큰 하락이 발생했으며, 월요일에 닛케이 225 지수는 12% 이상 폭락했고 일본 엔(JPY)은 미국 달러에 비해 급등했습니다. 경기 침체 위험과 예상보다 약한 경제 데이터에 시달리는 미국 주식 시장은 더욱 하락했고, NASDAQ Composite가 손실을 주도했습니다.
물론, 암호화폐 자산 시장도 이러한 전개에 영향을 받지 않은 것은 아니었습니다. 전체 암호화폐 시장 자본금은 ~26% 하락하여 ~1.7조 달러가 되었지만 월요일에 반등했고, 비트코인(BTC), 이더리움(ETH) 및 솔라나(SOL) 18%~28% 하락했습니다. 매도는 Jump Trading의 암호화폐 포트폴리오가 미국 상품선물거래위원회CFTC) 조사에 따라 정리된 것과 같은 암호화폐 관련 촉매에 의해 악화되었으며, Mt.Gox 채권자 상환 과 GBTC 및 ETHE 유출로 인해 지속되지만 가라앉고 있는 공급 과잉에 더해졌습니다. 지난 2주 동안 Jump Crypto의 청산은 주로 이더리움(ETH) 에서 비롯되었으며, 거래소에 대한 입금은 FTX 붕괴 동안 마지막으로 본 수준으로 증가했습니다.
결국, 이러한 사태 발전으로 인해 암호화폐 자산 시장의 변동성이 높아지고 거래소 전반에서 상당한 가격 수준에서 청산이 촉발되었습니다.
출처: Coin Metrics Market Data Feed
Coinbase 2024년 2분기 실적 하이라이트
가장 널리 알려진 암호화폐 기업 중 하나이자 미국에서 가장 큰 거래소인 Coinbase는 지난주 2024년 2분기 실적을 보고했습니다. 총 수익은 14억 달러로 분기별 11% 감소했지만 작년 대비 108% 증가했고, 사업의 핵심 엔진인 거래량 수익은 분기별 27% 감소한 7억 8,100만 달러였습니다.
그럼에도 불구하고, 2분기에 Coinbase는 새로운 제품 범주를 확대하고 체인에서 상호 작용할 때 발생하는 마찰을 줄이는 데 있어 흥미로운 진전을 이루었습니다. 여기에는 스마트 지갑 출시, 레이어 2 Base와 관련된 수수료 인하, Base를 Stripe와 통합하여 스테이블코인 채택 및 글로벌 지불 인프라를 확장하는 것이 포함됩니다. 미국에서 현물 Ether ETF를 출시하고 유럽에서 MiCA 규정을 시행하면서 더 큰 규제 명확성을 달성하기 위한 상당한 진전도 이루어졌습니다.
거래 수익
출처: Coin Metrics Market Data Feed
"수익의 주요 원동력인 암호화폐 자산 변동성은 2분기 평균과 1분기 평균을 비교했을 때 약 13% 감소했으며, 그 결과 2분기에 암호화폐 현물 시장 거래 조건이 약해졌습니다."— Coinbase 2024년 2분기 주주 서한 .
시장 전체의 거래 활동은 1분기에 보였던 정점에서 하락했는데, 이는 암호화폐 자산 가격의 큰 랠리로 인해 혜택을 입었고 변동성과 거래량이 증가했습니다. 2분기에 Coinbase의 현물 거래량은 7일 평균 기준으로 20억 달러 수준에서 안정화되었으며, 그 중 현물 거래량 의 60%는 비트코인(BTC), 이더리움(ETH) 및 테더 USDT(USDT) 에서 발생했고 40%는 다른 암호화폐에서 발생했습니다. 이는 2분기에 시장이 확립되고 상한이 높은 자산을 선호한다는 것을 반영하며, 시장 주기의 이 시점에서 소매 거래량(370억 달러)에 비해 기관 거래량(1,890억 달러)이 더 많기 때문일 수 있습니다.
구독 및 서비스 수익
그러나 이는 성장하는 사업에 대한 강력한 분기를 막지는 못했습니다. Coinbase의 최근 수익 이력을 보면 비거래 활동("구독 및 서비스 수익")에서 발생한 수익이 Coinbase의 수익 구성과 전략적 방향에 점점 더 많은 영향을 미치고 있습니다. Circle의 USDC 계약에서 발생한 수익, PoS 스테이킹에서 발생한 블록체인 보상, 비트코인 현물 ETF에서 발생한 수탁 수수료 등을 포함하는 이 세그먼트는 분기별로 17% 증가하여 5억 9,900만 달러를 기록했습니다.
가장 큰 증가는 서클(Circle) 과의 수익 분배 계약 에서 비롯된 플랫폼에서 보유한 USDC에서 발생했습니다. Coinbase와 서클(Circle) 미국 트레져리 채권 및 기타 달러 상당 자산과 같은 USDC를 뒷받침하는 준비금 에서 발생한 이자 수입을 동등하게 공유하여 지배적인 고금리 환경에서 이익을 얻습니다. 점점 더 두드러지고 있음에도 불구하고 연방준비제도가 가까운 미래에 금리를 인하하기로 결정하면 Coinbase 사업의 스테이블코인 수익 부문에 역풍이 불 수 있습니다.
$COIN 주가와 상관관계가 있는 변수는 무엇입니까?
Coinbase가 핵심 거래소 사업을 넘어 수많은 수직 분야로 확장함에 따라, 암호화폐 생태계의 역동적이고 상호 연결된 특성과 더 광범위한 시장의 변화에 영향을 받을 가능성이 높습니다. 다양한 지표와 자산 수익률이 Coinbase 주식(COIN) 수익률과 어떻게 관련이 있는지 이해하면 잠재적인 동인과 위험 요인에 대한 귀중한 통찰력을 얻을 수 있습니다.
출처: Coin Metrics Reference Rates , Network Data Pro 및 Google Finance
위의 차트는 다양한 지표의 백분율 변화와 COIN 수익률에 따른 자산 수익률의 피어슨 상관 행렬을 나타내며, 이러한 변수 간의 선형 관계의 강도와 방향을 설명합니다.
NASDAQ Composite의 백분율 변화는 COIN 수익률과 가장 높은 양의 상관관계(0.58)를 보여줍니다. 이는 COIN 수익률이 더 광범위한 시장 추세와 기존 금융 시장, 특히 기술 주식의 투자자 심리에 상당한 영향을 받는다는 것을 시사합니다. 또한 비트코인(BTC) 수익률(0.49)과 이더리움(ETH) 수익률(0.44)과 비교적 높은 상관관계가 있는데, 이는 가장 큰 암호 자산의 상승이 COIN 수익률에 영향을 미친다는 것을 나타냅니다. 흥미롭게도, 현물 거래량, 스테이블코인 공급, 지분이 있는 이더리움(ETH) 단위와 같은 Coinbase 사업과 관련된 지표는 무시할 만한 상관관계를 보입니다. 그러나 90일 이동 상관관계를 살펴보면 이러한 변수가 시간이 지남에 따라 어떻게 진화했는지 더 잘 볼 수 있습니다.
$COIN과 수익 영역 간의 상관 관계
출처: Coin Metrics Network Data Pro , 시장 데이터 피드
COIN 수익률과 주요 지표 간의 90일 이동 상관관계는 상당한 변동성을 보이며, 이는 암호화폐 시장과 Coinbase 사업과 관련된 지표의 역동적인 특성을 반영합니다. 공개 상장 기업으로서 Coinbase의 초기 단계에서 COIN 수익률은 거래소의 현물 거래량과 함께 가장 높은 양의 상관관계(+0.3~-0.4)를 보였으며, 이는 투자자에게 초기 중요성을 나타냅니다. 그러나 시간이 지남에 따라 스테이블코인 공급 및 지분 이더리움(ETH) 의 변화와의 관계도 두드러지게 나타났지만 여전히 약하여 투자자의 관심이 새로운 수익원으로 점진적으로 이동하고 있음을 시사합니다.
$COIN와 시장 수익률 간의 상관 관계
출처: Coin Metrics Reference Rates , Google Finance
나스닥 상장 기업인 Coinbase는 암호화폐 시장과 전통적인 금융 시장 모두에 대한 독특한 노출을 제공합니다. 나스닥 종합 지수 수익률과의 롤링 상관관계는 2023년까지 강력한 긍정적 관계를 보였는데, 이 기간 동안 암호화폐 시장이 하락하여 전통적인 시장의 영향력이 증폭되었습니다. 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 솔라나(SOL) 의 수익률도 암호화폐의 상호 연결적 특성으로 인해 적당히 긍정적인 상관관계를 보이지만, 이러한 관계는 특히 거시경제적 상황의 변화, 시장 변동성 기간 또는 자산별 촉매가 있는 경우 갈라질 수 있습니다.
결론
시장은 단기적으로 변동성을 보였으며 거시경제와 암호화폐 관련 개발의 조합으로 인해 위험 회피적 태도를 계속할 수 있으며, 이는 참여자의 장기적 확신을 시험하고 있습니다. 이러한 어려움에도 불구하고 온체인 인프라와 애플리케이션은 회복성을 입증했습니다. 숏 에서 미디엄(Medium) 적으로 Mt. Gox 채권자 상환으로 인한 공급 과잉이 줄어들고, Jump Crypto의 청산이 최종 완료되고, Grayscale의 GBTC 및 ETHE에서 자금 유출이 완화되면 소매 및 기관 투자자 모두에게 기회가 될 수 있습니다. 앞으로 긍정적인 ETF 흐름은 암호화폐 자산에 대한 지속적인 수요를 알리고, 암호화폐 시장의 성장을 재개하고, Coinbase와 같은 회사에 잠재적으로 이익을 제공하고, 온체인 생태계의 광범위한 채택을 촉진할 수 있으므로 매우 중요할 것입니다.
네트워크 데이터 통찰력
요약 하이라이트
출처: Coin Metrics Network Data Pro
아베(AAVE) (+46%) 및 컴파운드(COMP) (+44%)와 같은 DeFi 프로토콜의 이더리움 요청 사항(ERC) -20 토큰은 지난주에 일일 활성 주소가 증가했고 조정된 이체 가치가 100% 이상 상승했습니다. 이러한 활동 급증은 시장 변동성과 최근 암호화폐 시장 침체 동안의 청산 처리 로 인해 발생했습니다.
코인 메트릭 업데이트
이번 분기 Coin Metrics 팀의 업데이트:
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